3月6日,石油输出国组织(欧佩克)与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国未能就今年3月底以后的原油产量达成一致。随后，国际油价已经出现恐慌性下跌。上周五，国际原油重挫近10%。而在今日开盘后，原油期货主力合约重挫超过20%。
高盛预计如果事件持续，今年2-3季度油价可能将暴跌至30美元/桶，并有可能触及的20美元/桶的关键关口。高盛分析指出，油价暴跌不仅仅将影响大宗商品市，对美国页岩油市场也影响巨大：美国页岩油生产商是高收益债券市场的重要组成部分，占整个市场的10%；如果其信贷状况继续恶化，将不可避免对美股乃至整个金融系统稳定性造成冲击。
为何大跌？
广发证券分析师郭敏表示：以史为鉴，把历史上的数次油价大跌进行回顾。供需失衡引发原油价格大跌，供给端引发的油价暴跌需要修复的时间更长，需求端引发的油价暴跌修复的时间更短。供给端引发的油价暴跌可参考2014-2016年，下跌持续时间较长，供给方需要在新的油价位置达到平衡。需求端引发的油价暴跌可参考1998、2001和2008年，需求端引发的油价暴跌很快可以引发供给端主动减产，但原油价格回升往往需要需求端触底企稳后才会实现，最终原油价格回升的高度往往达到甚至超过下跌前水平。
为何此次深化减产协议未能达成？郭敏认为：（1）当前供需基本面现实强于预期，中国疫情正逐步得到控制；（2）多次博弈后油价再次试探页岩油生产成本，页岩油增长动力开始减弱；（3）经过2016年-2020年的复苏，俄罗斯财政得到缓和，当前减产意愿更强的是财政压力更大的中东产油国，因此俄罗斯不愿承担更多的减产任务。深化减产未达成协议后的发展方向？深化减产未能达成协议后，原油市场的走向有较多不确定性。
未来怎么走？
广发证券认为需求端未来存在两个发展方向：（1）全球疫情失控，悲观预期转为实际，经济增长受到更大影响；（2）全球疫情得到控制。供给端不确定性的核心近期在OPEC与俄罗斯的减产联盟，远期在美国产量变动，近期可能的发展方向有三种：（1）新减产协议未达成，现有协议3月过期，OPEC+联盟实质上破裂；（2）新减产协议未达成，现有协议延长，OPEC+联盟继续维持合作；（3）OPEC与俄罗斯在近期重新谈判并达成新一轮深化减产协议。
化工行业的投资机会
首先郭敏认为不破不立，大跌之后市场供需关系有望改善，认为下一轮原油价格复苏过程将会是一轮长周期的复苏，2014年至今的这一轮由于页岩油供给放量引发的市场再平衡过程将进入尾声。下一轮原油价格回升过程中关注四类投资机会。（1）上游资源方向产业链相关标的包括中国海洋石油（H），中国石化（A/H）等。（2）煤化工板块产业链相关标的包括华鲁恒升，鲁西化工，宝丰能源，广汇能源等。（3）炼化与轻质原料烯烃行业产业链相关标的卫星石化，桐昆股份，恒逸石化，恒力石化，荣盛石化等。（4）当前产品价格价差在历史低位水平的子行业龙头。
现货黄金成功突破1700美元
原油价格雪崩， 3月9日，国内期市开盘几近全线皆墨，能化品大跌，原油、燃油、沥青、PTA、甲醇、乙二醇、棕榈油、PP、苯乙烯、塑、豆油等跌停。
避险情绪推升黄金价格，今日现货黄金大涨，现货黄金今早成功突破1700美元/盎司，摸高1702.56美元/盎司。目前全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量达到955.6吨，位于三年高位，资金涌入的迹象明显。
国都期货分析师张楠表示展望后市，美联储降息支撑黄金反弹，各国陆续颁布扶持政策，实际利率进一步降低。市场恐慌情绪再度燃起，黄金向上突破1700美元/盎司，预计短期黄金、白银将继续上行。
（编辑：曾芳）