拆财报丨顶点软件净利增速连续两年下滑，现金充足砸向理财和研发

4月7日晚间，顶点软件发布了2019年度财报，报告显示，顶点软件2019年实现营业总收入33989.11万元，比上年同期增长15.01%；实现归母净利润12718.55万元，比上年同期增长6.19%；实现扣非净利润10696.37万元，比上年同期增长12.18%。值得注意的是，归母净利润增速却是连续两年的下滑，究竟何因？南财AI新闻实验室将对其2019年报进行拆解分析。

财报显示，公司是一家国内领先的专业化平台型软件及信息化服务提供商，致力于利用自主研发的“灵动业务架构平台（LiveBOS）”，为包括证券、期货、银行、电子交易市场、信托、基金等在内的金融行业及其他行业提供以业务流程管理（BPM）为核心、以“互联网+”应用为重点方向的信息化解决方案。

业绩平稳增长，但成长动力不足

公司财报显示，顶点软件2019年营收同比增长为15.01%，较2018年的增速有所放缓；而实现归母净利润12718.55万元，比上年同期增长6.19%，虽然实现同比增长，但增速上却在近两年连续下滑。整体上看，2019年公司营收增长放缓，加上营业成本增长幅度略大于营收增长幅度，导致归母净利润增速下滑，增速由2018年的17.53%下降至6.19%，成长动力下降明显。

营收增速不及成本增速，第一大业务毛利率连年下滑

从营收与成本的比较上来看，顶点软件的营业成本在近三年快速增长，2019年营业成本达到8863.5万元，同比增长16.39%。虽然增速有所下滑，但还是高于营业收入增速的15.01%。顶点软件在年报中表示“公司本期发生成本较上期增加幅度大于同期收入增加幅度，主要是定制软件开发项目人工成本增加所致”。

受到营业成本的快速增长的拖累，顶点软件2019年第一大业务定制软件业务在近两年出现下滑的现象。财报显示，2019年，顶点软件第一大业务定制软件业务毛利率为68.68%，同比减少4.09%。

手上现金流充足，理财投资贡献利润

值得注意的是，顶点软件利润总额的贡献并非全部来自主营业务利润。观看近三年顶点软件利润总额占比数据可以发现，理财投资收益一直是顶点软件利润的主要来源之一。财报显示，2019年，顶点软件利润总额为13994.54万元，而投资收益及公允价值变动收益合计为1768.91万元，约占利润总额的12.64%，理财收益利润贡献仅低于前两大业务，且近三年，公司理财投资收益贡献的利润占比均超过10%。

研发投入占比高，助力业务发展

在研发上，顶点软件还是延续往年的投入风格，2019年研发投入费用为7108.60万元，占营业收入的20.91%。从近三年数据来看，研发投入占营业收入比例一直维持在20%以上。据不完全数据统计，2018年计算机软件行业的上市公司研发投入占营业收入比的中位数为9.57%，低于顶点软件的研发投入比。

在报告期内，顶点软件研发持续发力。继续深化“移动应用开发平台”、“微服务平台”、“大数据服务平台”、“人工智能整合平台”等技术架构平台的迭代升级，为金融机构自主研发提供平台和工具支持。在产品和解决方案方面，推出新交易体系架构下的新一代A5交易系统、HTS快速交易系统、新一代集中运营系统、新一代面向多行业的客户经营平台C5、财富管理平台、机构业务运营支持系统、产品中心、金融互联网化等应用。在大投行方面，新增了申万宏源、万和证券、英大证券、联讯证券、世纪证券等客户，中标了中金公司、兴业证券的投行系统建设项目。

小结：2019年顶点软件的业绩依旧保持平稳，但营业成本的持续攀升，导致毛利率连续两年下滑，利润增速偏低。而值得注意的是，顶点软件手上现金充足，理财收益的利润贡献占利润总额的比例一直维持较高水平。在研发上，顶点软件依旧维持着高比例的研发投入，而这些投入也为以后顶点软件发展提供有力的基础。

数据来源：公开财报，飞笛科技整理

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（编辑：包芳鸣）