拆财报丨利亚德净利润首次出现下滑，海外业务存隐患

4月10日，利亚德（300296）发布2019年年报，公司实现营业收入90.47亿元，同比增长17.49%，归属于上市公司股东的净利润7.04亿元，同比下降44.33%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.31亿元，同比下降39.21%。

值得注意的是，这是利亚德自2012年上市以来净利润增长首次出现下滑，到底是什么原因？南财AI新闻实验室将对其2019年年报进行拆解。

公司主营业务为智能显示及显示外延应用业务夜游经济、文旅新业态、VR体验。其中，智能显示业务，主要以多种显示产品为核心形成适用于各种行业的智能显示解决方案，显示产品包括LED小间距电视、LED显示屏、LCD大屏拼墙、大屏幕视频会议系统等。

净利润首次出现下滑

利亚德财报数据显示，2019年净利润为7.04亿元，同比下降44.33%。对此，公司对净利润下滑原因给出解释：夜游经济竞争加剧使毛利率下降较多、管理层加薪（增加 800 万）和员工增加导致薪金支出加大、财务费用上升。

南财AI新闻实验室“财报测一测”AI测评显示，利亚德2019年年报数据显示，公司的运营能力、偿债能力、成长能力相对较弱，盈利能力表现良好。

夜游经济营业收入持续下滑，计提商誉减值3.36亿

从公司主营业务营业收入来看，2017年至2019年，公司主营业务智能显示、文旅新业态、VR体验营业收入分别为64.44亿元、8.33亿元、4.02亿元，分别同比增长25.93%、19.95%、19.22%；而夜游经济2019年营业收入为13.5亿元，同比下滑11.84%，成为利亚德唯一增速下滑的主营业务，一定程度上拖累的公司的业绩。对此，公司解释称“近两年夜游经济业务受到政策影响较大，2019年度公司共计提商誉减值3.36 亿元”。

对于计提商誉减值的原因，公司在财报中表示：由于2018年开始的政府“去杠杆”政策，逐步对公司夜游经济业务及部分文化业务产生业绩影响；2019年12月，中央“不忘初心、牢记使命”主题教育领导小组印发《关于整治“景观亮化工程”过度化等“政绩工程”、“面子工程”问题的通知》，虽然集团旗下照明公司均开始向文化转型，开展新的道路照明业务等，但未来几年夜游经济板块业绩存在不确定性。

2019年商誉减值情况/元 

应收账款高，存在坏账损失

公司财报数据显示，2017年至2019年，应收账款分别为20.31亿元、25.36亿元、30.92亿元，应收账款增长率分别为15%、25%、22%。虽然2019年相较于2018年的应收账款增长率有所下降，但是2019年应收账款占营业收入34.18%，占比较高，也增加了公司坏账损失的风险。

对此，公司也在财报中披露了相应的风险提示“虽然公司近三年的应收账款/营业收入比重保持在 30%-35%的水平，且公司已经成立了专门的应收款管理部门，但是应收款总额还在继续增加。不过近三年公司应收款中 75%左右均为一年期应收款，应收款质量相对较高。且公司一直以来在承接项目时，风控意识较强，目前呆账坏账率很低。但也存在付款周期长带来的资金成本的增加及少量应收款坏账损失的风险，对公司的经营业绩产生不利影响”。

新冠疫情影响，海外业务存隐患

受到新冠病毒疫情影响，世界多个地区开始封闭，一定程度的抑制海外的经济发展。公司财报数据显示，2019年，海外营业收入约为27.7亿元，占营业收入比较为30.60%，其中，北美洲2019年营业收入为18.98亿元，占营业收入比重为20.98%，占比较大，新冠疫情为公司在2020年的发展存下极大的隐患。

而公司在财报对新冠肺炎影响也有所表示“海外疫情尚未完全控制，进出口影响较大，但公司海外收入大多是境外本土生产和销售，2019 年公司境内出口额6 亿元；若疫情造成全球经济回落，将对公司业绩存在不利影响”。不仅如此，公司还表示“2020 新冠疫情若对境外经济产生持续不利影响，公司收购的美国平达及 NP 将会出现商誉减值风险”。

小结：2019年利亚德净利润首次出现下滑，虽然公司解释下滑的原因是受夜游经济业务等下滑影响，且对夜游经济商誉减值达3.36亿元，但是即使加回商誉减值，公司归母净利润为10.4亿，同比下降17%。另外，公司的应收账款高，占营业收入比重大，存在坏账的风险；且受新冠疫情影响，海外业务也存在隐患。 

（数据来源：公司财报，飞笛科技整理）

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（编辑：包芳鸣）