本周二我在朋友圈发过一个2018年上证指数周1~周5的“星期效应”收益统计图（下图）。统计结果显示，2018年以来上证指数仅仅在周2持股，累计收益可达16.38%，是一周中收益最高的。而周3和周4的收益是最差的两天。
这个图引起了朋友们的兴趣。不少人表示跃跃欲试，拿来操刀A股市场。大家先别急，先看看我们今天的文章再说。A股星期几最赚钱，是否存在所谓的“星期效应”，是否真的可以用于投资呢？今天，我们拿上证指数更长的历史数据来回答上述问题。
01 什么是“星期效应”
先说说什么是“星期效应”。“星期效应”好比金融市场的星座和血型。简单来说，就是一个星期里面，周1到周5是不是存在涨跌幅明显的差异。金融市场上除了“星期效应”，还有“季节效应”、“月份效应”和“假日效应”。这些统称为“日历效应”。金融业界和学术界研究早在20世纪七八十年代就发现了金融市场的日历效应。简单的说，就是不同的季节、月份、星期和假日表现出不同的收益。 同样国内外已有大量研究证明，日历效应是证券市场普遍存在的现象。尽管如此，我们还是很好奇，A股市场日历效具体是怎样的表现？以及，我们能否参考这种效应进行投资获利？
02 近十年来A股的“星期效应”
我们先分析近十年来上证指数的数据，来验证A股是否存在“星期效应”。分析方法：假设每周我们只在固定的1天持有上证指数，其余时间空仓，我们计算每周固定1天的收益。以周2为例，我们测试每周2持有上证指数，其余时间空仓。具体操作就是周1收盘的时候，按收盘价买入上证指数，周2收盘的时候，按收盘价卖出股票（指数）。那么选择周1到周5不同的1天持有上证指数，收益情况如何呢？我们统计分析了2011年1月1日至2020年4月17日的数据，结果如下。
从数据结果来看，我们得到3个结论：
（1）上证指数周2的收益最高，近十年累计收益率达到了53.3%。简而言之，就是每周只投资周2，其余时间空仓，近十年可以获得53.3%的收益。该收益远远高于一直持有上证指数。因为上证指数近十年几乎没有涨，收益仅为1.08%。
（2）上证指数周4的收益最差，近十年累计亏损了49.55%。而且从周4的累计净值走势图发现，周4是大概率稳亏的一天。这个结论有重要的指导意义：只要我们每周避开周4，就可以少亏损近50%。
（3）上证指数近十年内，星期收益的大小关系是不稳定的，发生了变化。从近十年平均来看，周2收益>周5收益>周3收益>周1收益>周4收益，其中周1和周4都是亏损的。但从净值走势图我们发现，实际上在2016年之前，周5收益>周3收益>周2收益。从2016年开始，周2净值开始非常稳健地上升，最终超过周5。而周3的净值从2018年以后开始逐步下降。根据近十年“星期效应”统计结果，我们接下来测试两个投资策略：
策略1：每周避开周4不投资，其余时间均持有股票。简单的说，就是每周3收盘卖出上证指数，周4收盘再买入指数，从而避开周4的当日涨跌。
策略2：每周仅在周2和周3持股，其余时间空仓。简单的说，就是每周1收盘买入上证指数，周3收盘卖出指数。两种策略的测试结果如下图所示。
我们给出了从1元开始投资累计下来，两种策略和上证指数的净值结果。我们得到结论：（1）每周4空仓的策略近十年的累计净值可以达到2，投资收益率达到100%。说明每周规避掉周4之后，投资收益居然得到大大改观，年化收益也达到了近8%，夏普比率0.415。（2）每周2周3持股的策略近十年的累计净值达到1.64，投资收益率为64%，波动也明显小很多。说明每周在周2和周3持股，可以获得较稳健的收益，夏普比率提高到0.462。上述发现是我们基于过去十年的上证指数得到的，那么，站在更长的历史来看，这些结论是否成立呢？周2的收益是否还是最好的？周4的收益是否还是最差的？
03 1997年以来A股的“星期效应”
为了进一步验证“星期效应，”我们选择上证指数1997年1月1日到2020年4月17日的指数数据，数据跨度23年多。这一次，我们又有什么发现呢？我们用上述同样的分析方法，得到一周内每天的收益结果如下。
上述结果，我们得出和之前用近十年数据非常不同的结论：
（1）周2的累计收益是负数，累计下跌2.35%，仅好于周4。从净值走势图可以看到，周2的净值在2008年之前，还处于缓慢上升，但2008年后出现了较大幅度下跌，一直到2011年才停止。
（2）周1和周5的收益几乎相同。从净值的走势图来看，周1和周5出现交替上升。但周5的收益比周1更为平稳。
（3）从更长周期来看，周3的收益是最好的，累计上涨187%。而且在2018年之前，周3的净值走势都是稳健上升的，持续了近20年。然而，2018年之后，周3稳赢的神化被彻底打破。尽管，用1997年以来的数据和用2011年以来的数据得出了非常不同的结论，但是我们也惊奇的发现一个相同的结论：
（4）周四的收益依旧是负数，是每周最差的一天。从1997年以来，周四累计亏损了72.65%。而且，从周4净值走势来看，也是亏的相当稳定。我们依旧测试每周4空仓和每周仅在周2和周3持股的策略结果。净值走势如下图。
结果显示：
（1）每周4空仓的策略，依旧可以获得高出指数许多的收益。每周4空仓最终的净值达11.32，年化收益11.34%。而上证指数仅有5.13%。但每周4空仓的策略净值波动较大。（2）每周2和周3持股的策略，最终的净值比上证指数略低。当然，该策略依旧具有较低的波动特征。
04 结尾
通过我们对A股“星期效应”的一通揭秘，大家是否对周1到周5的收益特征有了更清晰的认识呢？我们对最开始提的3个问题做个总结回答：
（1）A股星期几最赚钱？答案不确定。最近十年周2最赚钱，而更长的历史数据显示是周3更赚钱。2016年以后，周2的赚钱效应明显。但是否意味着，我们接下来持续能在周2赚钱呢？不好说，因为我担心大家都知道这个赚钱秘籍后，在不久的将来，周2的赚钱效应会消失。那么，是不是可以采用周2周3都持股的策略呢？前面的分析表明了，这个策略近十年收益还是不错的。但是从更长的历史数据来看，还不如持有指数。因此，我们很难抓住每周最赚钱的一天。
（2）是否存在所谓的“星期效应”？存在，但是不稳定。A股市场存在一个“十年河东十年河西"的“星期效应”。
（3）是否真的可以用于投资呢？可以，尽管每周最赚钱的1天是不确定的，但是我们有幸的发现了最稳定亏钱的周4。从策略的角度来看，我们只需要长期执行周4空仓策略，就可以提高我们的收益。因此，从定投的角度来看，周四收盘买入基金应该是一个不错的选择。最后，我们总结一句：与其想去抓住最赚钱的一天，不如躲开亏损最大的一天。毕竟在股市里，不亏钱才是生存的第一法则。
文丨大于
（编辑：赵连雪）