百亿私募最新平均仓位超九成，多家券商称A股底部拐点已确认，二季度A股如何配置？
逆势下，百亿私募加仓抄底成为新亮点。最新数据显示，百亿私募最新平均仓位超9成，逆势加仓超10个百分点，创出历史新高。与此同时，还迎来备案发新产品的高峰期。3月份，近3000只私募新产品备案。淡水泉投资今年已备案45只、千合资本备案21只，均超去年全年。
惊心动魄的一季度私募收成如何？近期私募排排网给出数据，16231只私募基金平均收益为负，五成产品亏损，股票策略百亿私募平均收益-2.29%，巨震行情下百亿私募业绩首尾相差也较大，有收益超10%，也有跌幅超15%。
而4月份以来，股市整体企稳回升，截至4月17日，上证指数上涨3.21%至2838.49点，创业板指数上涨7.95%。对于二季度行情，多家券商认为A股底部拐点已确认，震荡上行趋势不变；多数基金经理表示看好医药、科技、消费等领域，不过也有私募人士认为医药与必选消费的业绩变动风险较大，未来总体机会不大。
十大券商策略
中信证券：A股底部拐点已确认，二季度上涨已经开启
A股的底部拐点已经确认，上涨的共识将逐步凝聚：欧美疫情“二阶拐点”基本明确，国内基本面底部也已明确，国内政策力度不断强化。大部分场外资金入场的顾虑会进一步降低，资金入场共振将驱动A股强势上行。“美元荒”缓解后，海外资金的再配置已重启半个月，而一季度基本面数据扰动消除后，国内资金的再配置也将重启。
首先，配置型资金主导下，北向外资持续大幅流入。其次，产业资本通过回购、增持、举牌等方式入场的规模和密度都在提升。再次，配置型需求增加，ETF申购的回暖也能带来增量资金。最后，私募和游资未来都有加仓的空间和意愿。同时，疫情影响下居民部门被动和预防性储蓄增加，低利率环境下储蓄寻找出口的过程中，权益资产的吸引力明显提升。全球资金再配置、政策驱动国内基本面“回补”、外资和产业资本带动资金共振，依然是本轮A股上涨最重要的3大驱动。
A股二季度的上涨料已开启，建议紧扣资金轮动，关注三条主线。首先，密切关注政策后续催化下，前期相对滞涨的基建板块。其次，从科技板块龙头中寻找弹性，重点关注5G、云计算、新能源车等主线。再次，坚持以海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合为底仓。
海通证券：短期反弹继续，牛市3浪上涨还需等待
核心结论：①417中央政治局会议提出以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，市场反弹继续，仍是底部区域的区间震荡。②未来趋势性机会的信号：基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点。③外需不足时内需补，目前聚焦稳健的新基建和消费，未来趋势重启时科技和券商更优。
兴业证券：降息预期+市场风险偏好提升
政策春风吹，降息预期+市场风险偏好提升，短期市场拥有风险偏好提升窗口期。一季度经济数据全部落地，疫情导致经济活动阶段性“急刹车”最差的时段已过去，随着复工复产逐步接近正常水平，3月各项数据较1-2月明显好转。阶段性市场进入数据空窗期，对政策春风落地开始预期，投资者风险偏好阶段性提升窗口期到来。
行业配置：“两头走”，一头大创新科技成长方向，“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相关投资机会。另一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头。窗口期把握确定性的“老旧城区改造”、B2G产业链相关机会。
广发证券：A股不卑不亢，“风险溢价顶”后优先配科技
业绩减记和海外的次生灾害仍然对A股有负面影响，但在流动性持续宽松的背景下，A股“盈利底”之后再创“市场底”的可能性很小。A股“不卑不亢”，配置依然围绕内需内供的主线。“风险溢价顶”逐步确认，科技股经过前期调整估值的吸引力更佳，上调科技股为首选推荐，兼顾必需消费以适当控制组合波动率。
行业配置：(1)受益“风险溢价顶”&产业逻辑稳固的科技成长(IDC/医疗信息化)；(2)相对业绩优势(医药/食品饮料/游戏)；(3)逆周期政策促基建链扩张(建材/电气设备)。
安信证券：A股将震荡向上，科技依然作为弹性进攻主线
虽然短期市场在经历了一定上涨之后难免会出现一些反复，但是坚定认为支持A股中期向上的经济转型与资产配置逻辑没有改变，预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，呈现震荡向上趋势，配置上建议消费打底，科技依然作为弹性进攻主线。
近期行业重点关注：新能源汽车、计算机、互联网、电子、通信、军工、医药、券商等，主题重点关注湖北区域振兴等。
中金公司：冲击最大的时期可能已经过去
4月以来在海外疫情或呈见顶趋势、国内政策力度渐强两大因素主导下A股整体呈震荡反弹态势，市场情绪略有修复。上周末公布的中国一季度经济数据可能标志着最具挑战的一季度已成历史。
往前看，外防输入拖累中国复工，海外疫情演变冲击中国供需，可能使中国增长走向正常的过程不会一帆风顺，但类似一季度经济“全面暂停”的可能性不大，逐步恢复的方向较明确。考虑到当前市场整体估值偏低，支持政策在逐步推出，尽管海外疫情演进及外围市场波动可能还会影响短期市场节奏，但总体上对市场不宜过度悲观，建议投资者逐步布局，保持耐心。
天风证券：A股大概率脉冲式反弹，持续性或不如一季度
目前的反弹是脉冲式的，或者是阶段性反弹，而不是能创新高和一蹴而就的，整体格局还是区间振荡。目前增量信息(Q1经济数据、政治局会议)没有改变我们对市场格局的判断，也没有对我们的框架输入新的变量。
向前看，有两个可能对框架形成输入性变量的情况，第一个是在5月中旬的“两会”出现比较大的变化，比如说政策的刺激力度，包括政策落地的力度，远超过现在的判断。第二个是海外疫情的控制很快，同时海外的全面经济活动的复苏超过预期，如果这两个有发生变化，会再相应的对判断进行调整。
新时代证券：当下不宜追涨，可以等待更好的机会
指数层面，当下不宜追涨，可以等待更好的机会，布局政策超预期或经济复苏超预期不宜太着急。一方面，政策预期驱动的行情最近10年级别都比较小，投资者更关注实体经济实际的数据，所以其影响大多将集中在政策出台的右侧，而不是左侧。另一方面，前期市场的反弹背后是配置型资金的入场和趋势性资金的离场，类似的情况2018年Q3-Q4、2019年5-8月都出现过，这两次都是震荡底，而不是V形底。
行业配置建议：近期利率开始快速下行，可能会带来部分关注股市分红的配置资金，建议关注低估值和存在高分红潜质的板块，金融地产板块、部分现金储备充分的周期板块可以适当关注。从基本面来看，未来的重点是观察各行业从疫情中恢复的速度，考虑到国内经济可能会领先全球经济的复苏，建议关注国内消费。近期多个地方政府出台了稳定消费的政策，类似的政策可能会继续出台，对消费的正面影响大概率还没结束，建议继续超配，并重点关注可选消费。
方正证券：市场处于布局阶段，降息预期下加大金融配置
1、二季度经济有望小幅转正，经济的核心是外需冲击的幅度以及国内供需改善的程度的角力，市场的核心矛盾在于内需刺激力度和外需冲击幅度的角力。
2、外需冲击将在二季度开始集中体现，内需刺激力度成为对冲外需失速的关键。
3、未来1个月是政策蜜月期。财政政策主导，货币政策配合，政策加力的方向是内需。
4、市场目前处于左侧布局阶段，在降息预期下可以考虑加大对大金融板块的配置，中期看可持续的反弹依然依赖于全球疫情、政策力度以及经济恢复三个方面。
粤开证券：重磅会议利好A股，上行空间打开关注三主线
4月17日召开的政治局会议进一步释放利好信号，后续一揽子宽松政策仍将持续推进，政策加持对于经济的提振效用将陆续显现。重磅数据的落地使得短期利空有所缓解，政治局会议则为市场提供了更为清晰的政策导向，叠加外资加码布局A股，反弹具备有力支撑，助力指数进一步打开上行空间。掘金政治局会议，关注新老基建、消费及高弹性板块。
私募关注医药、科技、消费等领域
中岩投资管理合伙人高文龙认为，未来看好深度投资于中国新经济的领域，特别是科技、医疗、消费等领域的投资机会。他认为二级市场在中长期的投资重点在于以下三大方面，其一是投资于提振经济最直接以及在新型生活方式孕育出的新消费领域；其二是投资于人口结构中长期改变带来的创新药、高端医疗器械领域；其三是投资于全球经济模式重塑过程中大国博弈的必争科技领域。高文龙判断这些领域是较大概率产生未来新的十年十倍个股的摇篮。
趣时资产总经理兼投资总监章秀奇表示，受新冠疫情全球蔓延的影响，实体经济遭遇重大冲击，未来会将投资机会聚焦于自己熟悉的优秀公司身上，尤其是受疫情影响较小甚至受益的行业和板块。
相聚资本董事总经理何淼称，除了长期看好的科技类公司外，后续在经济运行逐步正常化的背景下，前期被压制的一些可选消费领域以及部分内需相关的周期类公司也存在投资机会。
远策投资表示未来看好医药、汽车、必选消费、科技等领域。在医药板块中寻找有长期内在价值，成长性良好的一些细分行业优质个股，同时关注汽车零部件、以软件为主的科技股及必选消费等领域。
畅力资产董事长宝晓辉指出，短期看好在新冠肺炎疫情中受益的医药、消费等行业。长期而言，投资布局会围绕新基建和消费，重点布局在高端制造业、消费和互联网等细分领域，在未来10-15年，看好该行业的发展和较高的增速。
不过，名禹资产总经理张晓华与上述观点不同，他认为就目前来看，因疫情不确定性和经济下行的预期，投资者抱团于医药、必需消费品等行业，但张晓华认为此类标的性价比并不高，业绩存在很大的下行风险，总体机会不大。
（编辑：梁宇芳）