在全球疫情和经济前景疲软的背景下，备受巴菲特推崇的企业自由现金流再度成为资本市场大佬们重视的财务指标，那么过去三年A股公司谁的自由现金流最为充沛呢？
马斯克卖房增加现金流
据证券时报，近日特斯拉CEO马斯克在社交媒体上称要卖掉所有的房产。在所有人都在猜测马斯克是否认真的时候，他真的这么干了。 5月4日，马斯克把他名下的两处房产挂牌出售，总价3950万美元。 根据美国房产信息网站Zillow上的信息，5月4日，马斯克挂牌位于洛杉矶贝莱尔地区的两处房产，均为业主直接出售，总要价是3950万美元。 贝莱尔是洛杉矶房价最贵的地区之一，这里的名人业主包括现任财政部长史蒂文·姆努钦和明星碧昂丝等。贝莱尔是一片隐秘在树林间的高档住宅区，与同时高档住宅区的比弗利山(Beverly Hills)和霍姆比山(Holmby Hills)并称为洛杉矶的“白金三角”。
根据Zillow的交易信息，马斯克挂牌3000万美元的这栋豪宅是他在2013年1月时，以1700万美元的价格买下，这也是他在贝莱尔的第一套房产。豪宅室内面积达到了16251 平方英尺，依照法国乡村庄园的风格设计，总共拥有6间卧室和11间浴室，还有一个酒窖和一个两层楼高的图书馆。不仅室内面积大，这套房产还拥有近1.7英亩的户外空间，不仅有私人健身房和10个车库，还有一个户外游泳池、水疗中心和网球场。
马斯克为什么要清仓他的房产？有分析认为，最直观的原因是增加现金流。
近日公布的特斯拉一季报显示，2020Q1公司经营活动产生的现金流量净额为-4.40亿美元，自由现金流为-8.95亿美元，同比均有明显改善，但环比转负，主要是因为一季度车辆交付受阻导致库存增加。若特斯拉的美国工厂继续关停，那将进一步影响特斯拉的现金流状况。
巴菲特再度强调现金流
无独有偶，刚宣布“割肉”航空股的股神巴菲特也再度强调了现金流的重要性。 北京时间5月2日晚，备受关注的“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司公布了一季度财报。 在新冠肺炎疫情的冲击下，伯克希尔·哈撒韦2020年一季度净亏损高达497.46亿美元，其中股票亏损545.17亿美元。 2019年同期公司盈利216.61亿美元。此外衍生品投资也给公司带来11亿美元亏损，上年同期盈利6.08亿美元。
伯克希尔·哈撒韦强调，保持充足的流动性至关重要。
伯克希尔·哈撒韦表示，“我们继续持有大量现金、现金等价物和短期美国国库券。这些利息收益率较高的短期债券从2019年上半年以来利率持续下降，在2020年一季度仍继续保持下降趋势。”
什么是企业自由现金流？
实际上企业的自由现金流，是巴菲特一直推崇的选股指标之一。 巴菲特老师格雷厄姆在《证券分析》一书中指出，完全专注于收益因素而不考虑其他是危险的，每股收益指标不仅波动频繁，而且在很大程度上受到人为因素随心所欲的炮制和操纵。 相较之下，就企业拥有者角度来说，现金流更接近企业的经营实质，企业经营的目标是不断产生现金，而不是赚取应收账款、机器和存货。 有专业人士表示，无论商业模式多好，护城河多宽，ROE多高，成长性多强，哪怕是暂时为流量而愿意牺牲一时的利润的互联网公司。但最终归根结底，都是为了获取现金流，任何不以获得现金流的商业模式，都是耍流氓。 所谓自由现金流量，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。 简单地说，自由现金流量(FCF)是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE)的差额。 自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。 那么在剔除金融股之后，过去三年A股哪些公司的企业自由现金流排名靠前，哪些公司的自由现金流又呈负值呢？
自由现金流前TOP30
东方财富Choice数据显示，过去三年(2017-2019)的企业自由现金流最多的是中国石化，高达2922亿元，已经超过了该股总市值5400亿元的一半。 而中国建筑、中国神华、万科A、中油资本、长江电力等自由现金流也超千亿元。 而A股大消费龙头贵州茅台，过去三年总的企业自由现金流为436亿元，仅排名第14位。
自由现金流负TOP30
而过去三年企业自由现金呈现净流出状态的30大个股中，中国电建排名第一，净流出1248亿元。
华发股份、京东方A、中国联通、保利地产、华夏幸福、荣盛石化、中国石油等企业过去三年自由现金流皆超-500亿元以上。
而今年以来股价涨幅巨大。备受关注的新能源车龙头宁德时代过去三年自由现金流也呈现负值状态，净流出177亿元。
现金流估值的不足之处
当然自由现金流也并不是唯一正确的估值方法，同时也要考虑企业的成长性，商业模式等因素。 仅用自由现金流估值，本身也有缺陷，茅台和宁德时代就是两个比较好的例子。 原因是能产生稳定现金流的企业大多都过了高速扩张期，而一些前景美好，将来能产生优质现金流的企业，成长期又需要投入，前期很难产生稳定现金流，教条的计算会让我错过很多优质的企业。 其实这都是对估值的误区，查理.芒格也曾表示，虽然巴菲特说现金流折现是唯一合理的估值标准，但从来没见他算过，如果一家企业需要靠算才能得出便宜，那么就不是真的便宜。 那么到底如何估值呢？有专业人士表示，估值是一个综合的判断，根据企业行业的不同，多维度的观察，宁要模糊的正确，不要精准的错误。
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来源：东方财富网
(编辑：梁宇芳）