5月15日易会满在第二届全国投资者保护宣传⽇系列活动上做了主旨演讲。

这也是自疫情发生以来，易会满首次如此全面谈及资本市场改革以及市场关切的热点问题。

对于目前证监会开展的工作，易会满也首次用“四个加力”进行了总结。

即：在支持经济恢复发展上持续加力、在推进新证券法的贯彻实施上持续加力、在全面深化资本市场改革上持续加力、在优化放管结合和改进服务上持续加力。

而从演讲全文来看，易会满讲话的重点则分别对应疫情期间资本市场的运行情况，对近期企业造假问题的回应，以及继续向市场释放改革持续推进的信号，上述这几项问题无疑都是目前市场最为关心的。

疫情期间资本市场平稳运行

易会满表示，在国务院金融委的统⼀指挥协调下，自觉把资本市场改革发展放在坚决打赢疫情防控阻击战的大局中去统筹谋划，扎扎实实办好资本市场自己的事。

在促进资本市场平稳运行方面，坚持尊重规律、相信市场，坚决不作行政干预，主动加强与市场的沟通，强化各方面的政策协同，实现了Ａ股春节后正常开市和常态化运行，市场韧性明显增强。股票质押、债券违约、私募基⾦等重点领域风险防范处置成效明显，总体收敛。

易会满透露，在⽀持疫情防控和复工复产⽅面，落实“稳预期、扩总量、分类抓、重展期、创工具”的方针，特殊时期作出特别政策安排，体现监管弹性和温度，在加大对受疫情影响严重地区和 企业融资支持、年报披露延期、股票质押和融资融券业务“柔性” 处理等方面打出政策组合拳。而今年前四个月，IPO、再融资、交易所债券市场融资保持较快增长；并购重组交易金额是去年同期1.2倍。

易会满表示，在保持改革定力、激发市场活⼒⽅面，平稳推动“深改12条”重点改革措施落地实施。科创板保持良好发展势头，上市企业突破百家。创业板改革并试点注册制顺利启动。新三板改革启动公开发行并挂牌精选层受理审核。再融资政策调整、基础设施领域公募REITs试点、红筹企业境内上市安排优化等一系列改革创新举措陆续出台。

谈及财务造假

就在投资者保护日的前一天晚上，康美药业的财务造假终于落地，但顶格处罚60万一事再次引发了市场对于监管的关注。

另外，在不到一个月时间，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）三度发声彻查资本市场造假行为，两度强调投资者保护问题也意味着顶层设计层面越发重视对企业财务造假的问题。

就在今日的活动上，易会满也回应表示，目前财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法违规屡有发生，这不仅破坏市场生态，更重要的是影响投资者信心。对此，必须出重拳、用重典，坚决清除害群之马，切实保护投资者合法权益，证监会保持日常监管和稽查执法的高压态势，集中力量查办康得新、康美药业等一批市场高度关注、影响恶劣的重⼤大财务造假案件。

另外也是市场关注的是，违法行为发生在新证券法之前的，证监会如何处理，康美药业此次顶格罚款仍只有60万情况还会发生么？

易会满表示，对于违法行为确实发生在新证券法施行前，⽬前仍处于调查、审理阶段的案件，我们将坚持依法行政，按照违法行为发⽣生时的法律规定执行，但我们会贯彻新证券法精神，从严从重处理，同时抓紧推进积案清理。

易会满再次强调，新证券法已于3⽉1⽇起正式施行。资本市场有关各方都必须自觉以新证券法为遵循，知法、守法、用法、执法。

其表示，对于违法行为虽然开始于3月1日前，但目前仍在持续发⽣生和产⽣危害的，将严格按照新证券法的规定严加惩治。通过推动构建起自律管理、日常监管、稽查处罚、刑事追责、集体诉讼和民事赔偿有机衔接、权威高效的资本市场执法体系，严肃市场纪律，维护市场秩序，还资本市场⼀片海晏河清。

对于接下来，证监会要在打击财务造假方面做出哪些努力，易会满透露：

一是突出执法重点，集中优势资源查办财务造假等大要案，推 动一案多查，对相关上市公司、中介机构和个人从严从重处理，并及时向市场通报。

二是分类施策，体现科学监管。区分实质违规与形式瑕疵，区分受疫情影响与借机造假，区分上市公司与实控人、大股东责任，既体现监管的严肃性，又体现监管的精准性。

三是以案为鉴，通过个案处置的“小切口”，进一步完善信息披露、公司治理等基础制度，强化控股股东、实控人、董监高等 关键少数敬畏“上市”的意识，压实合规责任。进一步完善救济赔偿机制，通过代表人诉讼、行刑衔接等手段加大对中小投资者的保护。发挥市场监督、媒体监督、投资者监督等多渠道合力，健全激励约束机制。

四是强化科技监管，充分利⽤⼤数据、人⼯智能等现代信息技术手段，不断提升监管执法效能。

全面深化改革持续推进

讲话的最后，易会满也谈及了资本市场全面深化改革的问题，这也是市场最为关注的内容。

易会满向市场再次释放了积极推进改革的信号，他表示要统筹做好资本市场改革发展稳定重点工作，坚定不移推动资本市场高质量发展。

其再度强调，资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，做好资本市场工作，必须统筹兼顾投资者和融资者、上市和退市、再融资和减持、新股东和老股东、机构投资者和个人投资者、存量和增量等关系的动态平衡，求取最大公约数。将始终践行监管的人⺠性，强化“大投保”的理念，把保护投资者权益贯穿于资本市场改革发展稳定各项工作之中。

根据易会满的表述，21世纪经济报道记者梳理了5大要点：

提升投资者活跃度。

提升市场活跃度，既包括促进交易易更加活跃，也包括吸引更多投资者特别是机构投资者入市，改善投资者结构，还包括建立公开公平公正的市场秩序，更好取信于市 场。我们将继续坚持市场化法治化方向，⽴⾜于提升活跃度，优化交易监管，增强交易便利性，大幅提升交易监管透明度。同时，积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金入市渠道。

一是进一步发展壮大公募基金管理人队伍。

二是继续加大与有关⽅面的沟通协调力度，推动放宽各类中⻓长期资金入市的比例和范围，尽快推动实现个⼈养老金投资公募基金政策落地。推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度。

三是推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、⻓期投资理念。

推行注册制改革。

“注册制改革是这一轮资本市场改革的总纲，是“牵一发而动全身”的重大改革，必须坚持稳中求进，分步 实施，尤其需要市场各方积极参与、共同推动。我们已经在科创板试点了增量的注册制改革，积累了一定的经验，目前正在创业板试点存量市场的注册制改革，下一步还将在总结评估的基础上，稳步在全市场分阶段实现注册制改革⽬标。”易会满表示。

易会满在谈及注册制时认为有三个原则必须一并坚持：尊重注册制的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和发展阶段特征。注册制必须坚持以信息披露为核心，发 行人在符合基本发⾏条件的基础上，更加注重以投资者需求为导 向，真实准确完整地披露信息；投资者根据发行人披露的信息审慎作出投资决策，形成合理价格，从而更有效发挥市场在资源配置中的决定性作⽤。

关于再融资、减持、退市等基础制度改革。

易会满表示，下一步证监会将继续贯彻注册制理念，将再融资审核重点聚焦到关键发行条件上来，适时发布再融资审核指引，增强市场可预期性；推进再融资分类审核，对优质上市公司定向增发进一步优化流程，提高效率。

减持制度方面，市场各方高度关注、争论较多。规定过松，会对⼆级市场造成冲击，影响中小投资者信心；限制过紧，又会降低市场流动性，影响资金入市和资本形成。

易会满透露，我们反复研究论证，形成了分阶段改革方案，具体考虑是，分类施策，分步走、稳步调。⼀⽅面，继续从严规范控股股东、实控人、董监高减持；另一⽅面，对于创投基金、民企纾困等适当开口子、给政策。再融资不适用减持规定的政策已经出台，优化创投基金反向挂钩、适度放宽协议转让等政策也已发布。后续我们将继续加强与市场沟通，进一步评估完善相关规则，以取得各方面相对平衡。

退市制度方面，去年以来，我们着⼒畅通强制退、重组退、主动退等多元化退出渠道，共18家公司实现平稳退出，创历史新高。一个良性循环的资本市场，需要有进有出、优胜劣汰。我们 将进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简 化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。

坚持资本市场双向开放。

实施高⽔平的对外开放，促进资本要素在境内外市场和更⾼层次上优化配置，是资本市场坚定不不移的发展方向。易会满认为应该继续推动资本市场双向开放，努力实现由管道式、单点式开放向制度型、系统性开放转变，以开放倒逼改革，以开放促进发展。同时，进一步强化开放条件下监管能力建设，加强跨境风险防范和监管合作，切实做到放得开、看得清、管得住。

针对近期瑞幸咖啡事件的问题，易会满讲到，不管采取何种形式，不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整履⾏信息披露义务，维护好形象和信誉。提升上市公司信息披露质量、保护投资者合法权益，是各国监管机构的共同职责，深化跨境监管合作、坚决打击违法违规，符合全球投资者的共同利益。

对于近期个别境外上市企业出现的涉嫌财务造假等问题，我们正与境外相关监管机构保持密切沟通，将在跨境证券执法、审计监管等领域进一步加强合作，共同推进健全国际金融治理体系。

切实守住风险底线。

易会满表示，稳定是资本市场改革发展的重要前提。在当前外部不确定、不稳定因素增多的情况下，必须切实强化底线思维，增强忧患意识，重点做好输入性、交叉性风险防范，完善各种场景下应对预案，努力实现资本市场平稳健康发展。同时，持续做好重点领域风险防范处置。对于股票质押⻛险，加强监管协同，推动场内场外信息互联、防控处置措施互商，力争整体效果有新的提升。

对于债券违约风险，健全市场化法治化违规处置机制，多措并举、平稳过渡。对于私募基金风险，加快推动构建部际联动、央地协作的风险防范处置机制，积极探索标本兼治的有效办法，切实解决伪私募、类私募、乱私募等突出问题。

(作者：谷枫 编辑：李新江）