牛市要来了？风格在切换了？
在有“牛市旗手”之称的券商股带领下，7月3日沪深两市成交额再次突破万亿，连续两日破万亿。沪指午后大涨2%，创业板指涨约1.5%，再创逾四年新高。
循着牛市的味道，近期以来外资持续强势流入A股市场。Wind数据显示，3日，北向资金全天实际净买入额131.94亿元，为连续两日超百亿元。就在前一交易日，北向资金全天净买入171.16亿元，这是今年来第三大净买入，也是历史第五大净买入。
据兴业证券7月2日发布的研报称，6月外资净流入约530亿元，今年上半年净流入近1200亿元，已经超过2019年同期的960亿元。
站在全球资本流的层面看，据国际金融研究院近日公布的数据显示，外资在6月加速流回新兴市场，总计有321亿美元流入新兴市场的债市和股市，显著高于5月的35亿美元。其中包括中国在内的亚洲新兴市场，更是在6月吸引了171亿美元的流入，远远超过拉美市场的73亿美元。
“外资的进一步流入，证明全球投资者对中国经济的复苏有基本的信心。从资产配置来看，我们对于风险资产整体持中性观点，在全球复苏的大背景之下，欧元区、日本股票，以及一些价值风格的股票可能会受到一些追捧。应对疫情有效与否将决定相应经济体的复苏路径以及资产吸引力，在其他新兴市场，大家更加看重中国及韩国这些最早从疫情当中走出来的市场。”瑞银资产管理宏观及资产配置基金经理罗迪对21世纪经济报道记者表示。
在罗迪看来，从最近的PMI和PPI等数据来看，中国经济已复苏企稳，从六大发电厂的耗源量等数据来看，供给端已基本恢复。就需求端而言，汽车的同比销售已由负转正，必选消费已基本恢复。但整体来看，可选消费的复苏弱于必选消费，内需企稳、外需承压，还需需求端的接力。
“此前行情是对于疫情防控有力及政策支持等确定性的估值修复。在未来6-12个月，我们还是比较看好A股前景的，一个驱动力就是盈利复苏，盈利的底可能已在二季度形成，形成之后可能会在未来几个月内逐步兑现。”罗迪说。
进入7月以来，“风格切换”也在A股引发了热议。上半年领涨的医药、食品饮料等纷纷回调，另一边，此前被低估的银行、券商等大金融板块领衔、房地产板块上涨。本周内的行情引发了下半年市场风格是否就此开始切换的问题。
“前期，在大消费和科技股行情之下，金融地产这些板块都没什么动静，但目前来看，可能出现了盈利有所好转的信号。另外在科创板改革等红利之下，券商吸引了资金的流入。多因素作用之下，市场情绪一下子被释放出来。”罗迪说。
瑞银资管看好居民消费复苏中的可选消费的机会；从出口复苏角度来看，看好消费电子、家电、机械设备的机会；另外，随着新老基建的继续推进，看好机械设备、电力设备、5G的机会。
“疫情之下，医药股的盈利有确定性，这种确定性不断推高估值。可能医药股已经是比较贵的状态了，但只要疫情还在继续，那么市场对于医药的看法就像是一个避风港。我认为，下半年配置要分散一些，比较灵活地去寻找结构性的机会。比如，下半年就要去关注前期涨很好的医药股的基本面怎么样，如果基本面涨幅没有那么好的话，可能就会出现板块的轮动。”罗迪说。
另外，瑞银资管预计结构性改革会对券商板块有所支撑，“这两天涨幅比较大，未来还需要比较谨慎地看待该板块的短期表现。”罗迪说。
安信证券陈果团队近日发布预测称，中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元的预期下，今年下半年外资仍将持续大量流入A股，有望达到3500亿-4000亿。配置方向上偏好医药、计算机、电子、食品饮料、电新（电动新能源）龙头。若美股表现（即全球风险偏好情况）则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。
(作者：姚瑶 编辑：李艳霞）