关于“牛市”讨论热情愈发高涨，保险资金又持何态度？
7月7日，新华资产对21世纪经济报道记者表示，展望权益市场，我们认为短期或有波动，但总体向好的方向不会变。新华资产重点关注的方向分为两大类，稳定盈利类和成长类。比如大消费属于典型的稳定盈利类行业，再比如电子板块属于典型的成长类行业。
21世纪：如何看待目前资本市场的发展情况？新华资产重点关注哪些投资方向？
新华资产：资本市场作为实体经济的晴雨表，自2019年以来表现优异，是十分来之不易的。我国现阶段面临诸多严峻考验，国际方面，世界经济增速放缓，保护主义、单边主义加剧，不稳定不确定因素明显增加，外部输入性风险上升。国内方面，经济下行压力加大，消费增速减慢，一些地方财政收支矛盾较大，有效投资增长乏力。疫情的爆发，更是给全球经济造成重创。在如此多的困难面前，中国的宏观经济保持平稳运行。中央政府坚持稳中求进工作总基调，稳妥应对中美经贸摩擦，面对新情况新变化，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，保持宏观政策连续性稳定性，在区间调控基础上加强定向、相机调控，主动预调、微调。坚持实施积极的财政政策，着力减税降费、补短板调结构。下调增值税税率，扩大享受税收优惠小微企业范围，出台鼓励研发创新等税收政策。有韧性的资本市场背后，是中央政府的坚强领导，是广大人民群众对未来美好生活的坚定信心。
虽然面临诸多严峻考验，但是长期来看，我国发展仍处于重要战略机遇期，拥有足够的韧性、巨大的潜力和不断迸发的创新活力，人民群众追求美好生活的愿望十分强烈。中国人民有战胜各种困难挑战的坚定意志和能力，经济长期向好趋势没有也不会改变。展望权益市场，我们认为短期或有波动，但总体向好的方向不会变。
在投资方向上，我们总体要尊重市场，尊重产业发展的客观规律，重点支持符合国家战略和宏观政策导向的优质上市公司。我们重点关注的方向分为两大类，稳定盈利类和成长类。比如大消费属于典型的稳定盈利类行业，支持消费行业符合人民群众对美好生活的追求，符合国家宏观政策导向，消费行业本身也是投资人公认的优质长赛道。想要在这条赛道上滚出最大的雪球，需要我们深度研究，找出能持续满足客户需求，保持强大产品力的优质公司。再比如电子板块属于典型的成长类行业，支持电子行业发展符合国家对经济转型升级的战略导向。从行业发展趋势看，我们的电子行业正在从人口红利产业转移走向更高价值链，一大批隐形冠军正在崛起，我们可以期待国内电子产业链走出长周期的持续繁荣。
21世纪：下一步，新华资产如何进行大类资产配置？
新华资产：保险资金的优势在于资金长期稳健，基于资产负债匹配的价值投资是我们核心的投资理念，保险精算假设下的长期投资收益率是我们要确保完成的目标。我们一直坚持以深度研究为基础，长期持续创造价值，在我们重点关注的方向上，理清行业发展脉络，把握行业发展方向和核心驱动要素，找出具备核心竞争力的优质公司，以合适的成本买入，分享公司的成长。
在固定收益类资产收益率中枢下移，房地产投资预期回报下降的趋势下，我们总体看好未来的权益市场表现。尽管我们面临很多不确定性因素，但是我们的经济韧性和潜力是确定的，中央政府的坚强领导是确定的，广大人民群众对未来美好生活的坚定信心也是确定的。我们一方面要继续加强研究，加大力度支持实体经济；另一方面要继续优化组合配置，提高资产收益，择机增加对核心资产的配置。
21世纪：在对冲市场风险上有何工具和策略？
新华资产：根据银保监会对保险资金参与衍生品交易的规定，我们主要利用股指期货和国债期货做套期保值交易，来对冲市场风险，从而达到提高投资组合收益稳定性的目的。另外，我们也会利用金融衍生品工具丰富投资策略，比如开发绝对收益的产品、利用期货的双向交易及高流动性实现资产的灵活配置等。公司所有的衍生品投资决策和交易都会严格按照监管规定，在合规和风险可控的前提下审慎开展，公司会积极申请参与金融衍生品的交易。
21世纪：在投资标的选择上有何标准？
新华资产：自上而下地看，我们希望找到在当前宏观发展阶段下，最好的行业中最优秀的企业。这其中涉及到对宏观经济的理解，对产业的理解和对企业的理解，每一层理解都需要深刻的研究支持。
自下而上地看，成长型的公司和价值型的公司都是我们十分看重的。就成长型的公司而言，我们要找到最好的生意，所谓的长坡厚雪，需要我们深刻的理解行业的空间、商业模式和竞争格局。就价值型的公司而言，我们希望找到深度价值的公司，但要十分警惕价值陷阱。我们每一次做选择都需要大量深刻的研究支持，我们的投研人员都必须是行业专家，不需要广撒网但一定要深耕，不需要事无巨细的把握所有细节但一定要抓住最核心的变量。
到了公司层面，我们投资一家公司就是投资一个企业家，最看重的就是企业家精神和企业文化，这是一个企业能走出ALPHA的必要条件，也是企业的核心竞争力所在。优秀的企业家，可以打造出极具生命力的组织和企业文化，不仅可以在顺境下势如破竹，更重要的是可以在逆境下坚强前行。事实上，经历了一轮宏观红利的释放和三期叠加的调整后，我们已经有很多优秀的企业证明了自己穿越周期的能力，在国际市场也开始崭露头角。我们持续关注这些能穿越周期，并开始具备国际竞争力的优秀企业。
（作者：李致鸿 编辑：曾芳）