据猫眼专业版数据，截至7月19日，全国83个城市391家影院复工首日（7月20日）的预售分账票房达94.8万，观影人次3.4万。如果计入每张3元的服务费，7月20日全国预售票房已经超过百万。
终于等到你！电影院今天复工啦！
虽然电影院数月无法营业，但观众对于电影的期待并未削弱。而此次电影院恢复营业，不只是令经营者分外激动，影迷们同时也异常兴奋。
据猫眼专业版数据，截至7月19日，全国83个城市391家影院复工首日（7月20日）的预售分账票房达94.8万，观影人次3.4万。如果计入每张3元的服务费，7月20日全国预售票房已经超过百万。
电影院开业啦!
7月16日，国家电影局正式发布《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》（以下简称《通知》），明确指出，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。在经过了175天的漫长等待之后，电影院的大银幕终将再次鲜活起来。
所有事都在回归正常。7月17日，上海、杭州等地也发文推进影院复工。7月18日晚，上海国际电影节排片表也正式公布。
21世纪经济报道记者获得的最新片单表显示，7月20日，将有20部影片可供上映，其中包括由中影发行的《寻梦环游记》《狼图腾》《战狼2》《中国合伙人》《十二生肖》《美人鱼》《北京爱情故事》《捉妖记》《当幸福来敲门》《风声》；华夏发行的《白蛇缘起》《夏洛特烦恼》《一条狗的使命1》《大闹天宫》《阿凡提之奇缘历险》《哪吒之魔童降世》《大鱼海棠》《超时空同居》；及最新上映的《第一次的离别》《璀璨薪火》。
此外，《多力特的奇幻冒险》《喋血战士》《疯狂动物城》定档7月24日，《妙先生》《超能陆战队》定档7月31日，《我在时间尽头等你》《荞麦疯长》定档8月25日（七夕）。
影视产业期待从谷底爬起
2020年由于疫情“黑天鹅”的影响，电影产业被迫进入了近半年的“休眠期”。这段时间，有沉重的一面。行业上游各大电影公司、中游宣发公司到下游发行院线，产业链各环都受到了裁员、资金缩减、甚至倒闭等不同程度的冲击，经历了一波洗牌。
上半年影视行业企业的日子非常难，很多企业只能被迫退出。有数据显示，2020年1-6月全国共有321家影院相关企业吊销、注销，其中6月单月吊销、注销数量超过100家。
二级市场上，因为受到影院停业的直接影响，影视股的市场表现也较弱。春节后，22只影视股的股价表现弱于同期大盘，占比超过70%。涨幅较大的唐德影视、光线传媒、横店影视等股的涨幅也多是由7月份贡献，之前影视板块整体比较低迷。
虽然目前影视行业处境艰难，但随着疫情消退，人们的观影意愿已经回升，加上国家的政策支持，行业从业者有可能在税收、审核上获得一定的让利或便利，影视行业恢复往日繁荣指日可待。
政策上，对院线行业的资金扶持政策也在持续出台。2020年4月3日，国家电影局发布公告，称将协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策，其中电影事业发展专项资金占票房收入的5%。一系列利好政策预计将在复工后减轻院线经营压力。
光大证券认为，政策扶持下，国产电影有望在复工后获得更高的排片率，传媒行业配置时点已到。已定档的4部电影中包括光线传媒主控的《妙先生》和《荞麦疯长》。首推经营稳健的内容与票务龙头光线传媒、中国电影、猫眼娱乐，关注万达电影、上海电影、华谊兄弟。
新的一周，A股怎么走？
华泰策略：有“牛基”，但无“快牛基”
上周A股大幅调整源于四方面因素的共同作用；历史上每轮牛市均有成交缩量的调整过程，持续时间约1~3周。基本面趋势决定了本轮A股有“牛”，但美债、国内长端、短端、货基四类无风险利率的差异，决定了四类资金的入市节奏与历史不同，本轮大概率没有“快牛”。当前，低估值风格修复的三个必要条件继续验证中，一个助力条件边际变化显著：上周银保监会放宽险资的权益投资比例，我们预计为股市带来偏好价值股的潜在增量资金约1.2-2.2万亿元。短期继续看低估值风格修复，行业继续推荐金融股、地产竣工链、泛科技中与经济相关性较高的电动车、2B科技。
在深圳房地产调控新政、中芯国际上市虹吸效应、7月中下旬大规模解禁压力、中美关系压力等四方面因素的共同作用下，上周A股主要指数大幅下跌，呈现两个特征：1）流动性冲击下申万高市盈率指数的跌幅明显大于低市盈率指数，尤其是股价处于高位个股跌幅更深，如部分半导体、信创领域标的；2）快跌过程中，市场成交额有所萎缩，从7.14高位的1.7万亿元降至7.17的1.1万亿元，历史上每轮牛市（如2005-2007年、2014-2015年）或指数阶段性上涨（2009年、2019Q1）过程中均出现过缩量调整，但市场调整和成交缩量的持续时间不长，约1~3周，之后趋势不变。
招商策略：市场风格悄然变化 一个新核心逻辑崛起
本质上，市场整体“牛”“熊”，取决于企业盈利和流动性的情况。目前的流动性尚可，而我们认为在地产链、基建链、制造业投资链都可能超预期的背景下，未来一年企业盈利增速改善的行业将会明显增多。在这样的环境下，越来越多的标的表现出“短期业绩改善”，但凡能赋予一个中长期逻辑，就可以受到投资者的青睐。“成长型周期股”是下一阶段市场的投资重点方向，这些标的隐藏在建材、环保与公用事业、家电、轻工、有色、化工、电子、保险、券商、机械、电新等行业中。
资金方面，内外资分化，新成立公募基金保持高位。7月13日-7月17日期间，北上资金转为大规模净流出，当周净流出191亿元；融资资金降温，不过仍保持较大规模净流入，在前4个交易日合计净流入406亿元。另外，公募基金发行仍保持较高水平，当周新成立偏股类公募基金合计超千亿份；ETF资金再度转为流出，净流出规模近150亿元。总体来看，北上资金的大幅流出一定程度带动A股剧烈波动，股市流动性高位回落，预计未来北上资金波动将逐渐减弱。下周科创板迎来解禁高峰，或造成短期情绪扰动。
主题方面，苹果AR技术再获进展，关注主题机会。近期，苹果申请了一项新专利，即用眼睛来控制增强现实（AR）眼镜。5G R16标准的冻结，意味着低时延场景功能基本实现，AR/VR技术痛点的解决，全球虚拟现实市场将迎来快速发展。预计2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元，2017-2022年全球虚拟现实产业规模年均复合增长率将超过70%，VR为占据主体地位，AR增速显著。建议关注AR/VR领域投资机会。
天风证券：对后市态度总体偏乐观 更关注低估值板块
天风证券认为，对后市态度总体偏乐观，本周迎来解禁高峰可能会带来一定幅度的震荡，但之后预计还是会进入震荡中稳定上升的行情。同时也认为下半年可能不太会有更大力度的货币宽松政策。当前关注中报业绩超预期的标的，但之后从谨慎角度来看，还是更关注低估值板块。
山证策略：市场有望止跌反弹，科技金融可重点关注
本周两市大幅回调，沪指周四单日跌超4%，近百只个股跌停，前期涨幅较大的金融、科技跌幅居前。经过调整后，本周五沪指止跌20日线，下周沪指在20日震荡企稳的概率较高，震荡整理后行情可期。我们仍旧提示投资者关注科技、金融板块回调后的介入机会。金融和科技属于年内政策主线，资金关注度高；且经过本周大幅调整后估值有所回落，投资者可关注短线反弹机会。题材方面，可关注医疗器械（核酸检测）、农林牧渔（猪肉）。
长期配置方面，我们建议投资者关注四个方向：其一是景气度持续走高且估值合理的板块，如农林牧渔和建材（玻璃、水泥）玻璃；其二是业务回暖、估值洼地的板块，如航空、煤炭；其三是高景气高增长板块（板块内alpha机会），如5G、计算机、游戏。其四是高景气但估值偏高，回调后可关注的板块，如医药、可选消费。
中信建投：市场有望在3150点上方重拾升势
中信建投表示，上周市场在连续上涨后迎来首轮显著调整，主因周中披露的经济数据复苏动能提前减弱所致，但技术形态上表现为强势调整，上行趋势仍将延续。在强劲的二季报业绩复苏预期下，本轮基本面强劲支持的市场回升趋势仍在延续；技术面上，市场短期调整剑指上证3150-3187跳空缺口，预计在上述位置有望止跌企稳，并重拾升势。
广发策略：居民入市期的大跌有何启示？
本周A股大跌但全球风险资产波动率稳定显示并非来自全球资本市场传导。当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好组合，核心矛盾“金融条件宽松”未变，毋需悲观，继续“估值降维”。
“牛市多大跌”的原因之一是居民入市带来的高波动、高换手，历史上三轮居民入市初期都有单日大跌。
在A股三轮居民入市的初期，均不约而同出现过上证综指“单日下跌超4%+换手率超3%”的情形，如07年初、09年2月、14年底。20年理财产品收益率与公募基金净值曲线的剪刀差进一步扩大，以直接入市（新开户数）和间接入市（新发基金）等指标跟踪新一轮居民入市特征增强，本周下跌在历史可比时期常见。
居民入市时期的急跌是否会打断牛市？历史上首次高换手率的急跌出现后1个月内均有再次大跌，快速上涨后累积的获利兑现压力，但均没有影响牛市的核心矛盾，因此依然是牛市半程，在急跌后的1-3月市场仍有显著正收益。对当前启示在于：短期市场或再次高波动，但金融供给侧慢牛的格局未变。
之所以是慢牛，是因为金融供给侧改革不断平衡防风险&防范处置风险的风险，破旧立新过程中风险偏好是波折渐进的，我们坚定贴现率下行驱动的“金融供给侧慢牛”不变。中芯国际天量成交额表明局部情绪阶段性过热，历史经验也表明急跌会使前期强势行业阶段性乏力，继续“估值降维”沿着疫情受损链条配置产业趋势较佳，中报业绩改善的板块：（1）居民消费及出行修复（休闲服务、零售）；（2）出口修复（机械设备、家电）；（3）供需修复两重一新（重卡、建材、电气设备）。主题投资关注：（1）国企改革（上海、深圳国资区域试验）；（2）新能源车。
科创板解禁影响几何？（1）科创板“机”大于“危”（首批解禁的优质股是长期持有的最佳节点），未来分化加剧，预计当天有内部分流冲击，但实际影响比预期稍弱：一是政策“缓冲垫”：①科创50指数当天发布吸引增量资金（根据证监会，7月17日，首批科创板基金6只产品获批，与此前“科技创新”命名基金不同，“科创板”命名基金聚焦科创板投资，配置比例一般不低于50%；此外，7月15日，4家基金已上报上证科创50ETF及联接基金募集申请，材料已被证监会接收），值得注意的是25只解禁股均纳入50指数，假设50指数长期向上，首批个股将在解禁后面临流动性分化（机构更青睐于长期持仓纳入或有潜力纳入指数的个股）；②特定机构投资者询价转让和配售创新机制；二是中芯国际抽血的心理冲击提前释放（本周中芯国际首日成交额约480亿，最新总市值为5499亿；中芯国际科创板首发募集资金532亿，为A股历史第五，超过H1科创板首发规模之和）；（2）由于科创板与创业板联动性较强，创业板可能也会有所波动。
中信策略：在平静期中寻找入场时机
市场经历了7月以来的狂热和恐慌后，将进入一段平静期。交易型资金快进快出告一段落，市场流动性将由净流入进入紧平衡状态。美股风险积累，美国疫情救助法案接续、中美分歧日益复杂等外部因素对A股扰动增强。同时，国内基本面修复的趋势延续，政策宽松的基调不变。预计7月下旬开始，市场将进入一段平静期。
前期波动并不改变A股中期上行的趋势。首先，A股潜在的流入资金规模依然庞大：包括已发行的公募产品建仓，来自固收产品、银行理财和居民存款的转移，以及全球宽松下的外资流入。其次，宽信用等政策支持下，A股整体盈利增速逐季抬升的趋势不变。再次，A股本轮上行中杠杆资金占比低，受迫卖出风险小。市场进入平静期后，可以开始积极寻找结构性的入场时机。而在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，预计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。
配置上，本周建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块（汽车、家电和社会服务等）。
海通策略：市场现在热度如何？
核心结论：①从估值指标看市场热度：目前绝对估值处于中等略偏高水平，相对估值水平处于中等偏低水平。②从情绪指标看市场热度：交易指标类似50-60度水温，杠杆指标处于历史较低水平。③牛市3浪上涨的中期趋势不变，短期小调整使得市场月度上涨速率回归正常，科技+券商的主线不变。
从估值指标看市场热度。对比历史牛市，目前绝对估值处于中等略偏高水平。当前A股相对估值水平处于中等偏低水平。
从情绪指标看市场热度交易指标：类似50-60度水温。我们进一步从交易层面看市场热度。第一，从换手率看，最近一周全部A股的周换手率为528%，接近2019年以来的新高。
杠杆指标：处于历史较低水平。从融资余额占总市值/流通市值比重来看，融资融券交易中，融资余额指未偿还的融资总金额。融资余额若持续增加，表示市场热度不断上升。
应对策略：市场短期小波折，中期向上趋势没变。科技+券商为主线，三季度末四季度关注低估行业的阶段性修复。
国金策略：短期事件对市场的影响被放大
近期A股市场大幅调整，主要原因在于前期估值抬升过快，短期事件对市场的影响被放大。茅台事件和华为事件是本周影响市场的重要短期事件因子，本周四官方媒体质问茅台成为官场腐败硬通货引发市场对高端酒消费的担心，此外英国政府表示在今年年底开始禁用华为5G设备导致科技板块估值受到压制。短期事件导致市场大幅调整的原因是前期估值抬升过快，市场面临一定的获利止盈压力，特别是外资、私募等绝对收益投资者止盈情况较为明显。
当前仍维持对A股市场相对乐观的观点，其中核心逻辑有三个方面：首先，下半年各类扩大内需政策加速落地，这对于市场风险偏好和企业盈利都有所提振；其次，宽货币和宽信用的流动性环境将逐步得到确认，有利于A股市场估值抬升；最后，以A股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境，外资将持续流入中国资本市场。
全球资本大幅流入是接下来A股市场面临的重要边际变化，估值中枢抬升是推动市场上行的核心逻辑之一。全球流动性宽松将持续一段时期，美元或金融新一轮的贬值周期，全球资本将逐步回流新兴市场，A股作为最大的新兴市场或持续受益。这次全球流动性环境和2008金融危机期间美联储第一次量化宽松后的情形最为相似，2008年11月QE1之后，美元开启了贬值周期，全球资本风险偏好提升，此前流入美元资产的避险情绪得到扭转，开始持续流入新兴市场，推升新兴市场估值。重视外资主要配置的两大方面：1）基本面和流动性都比较好的大盘价值股；2）中国A股市场特有的稀缺标的。
行业配置保持均衡，建议关注“消费和基建等内需板块、消费电子产业链、房地产产业链”。
安信策略：牛市未完待续……
安信策略在今年市场底部坚定看多，提出“复苏牛”判断并持续发布系列报告，伴随着全球流动性泛滥，中外经济和金融数据持续超预期，企业盈利复苏预期上修，中国金融改革步伐不断加快提升市场风险偏好，A股包括上证综指等主要指数都已创下2019年以来新高。我们的观点正在不断得到验证，安信策略在市场底部看牛市的判断正在得到市场越来越多的认同。安信策略六月底发布的下半年策略展望报告《复苏牛，未完待续》在过去两年来首次重点提示低估值顺周期板块将出现一轮上涨。
本周市场出现显著调整 ，展望后市，市场中期牛市趋势并未扭转，短期将先稳住阵脚，徐徐展开结构性行情，未来一个阶段，行情特征将从β回归α，市场风格将转向精耕细作，可关注中报超预期和高景气预期优质品种机会，随着经济逐步恢复，方向重点关注科技和周期成长股，行业重点关注新能源汽车、云计算、电子、白酒、建材、有色、化工等。
（来源:综合自21世纪经济报道、数据宝、中国基金报、证券时报）
（作者：毕凤至 编辑：谭婷）