自7月初的急速小牛行情结束后，A股进入持续震荡反弹状态。
乐观投资者期待每一波小反弹都是新一轮小牛行情的开启。上一波牛市行情的核心热点是免税概念，那么，下一波牛市行情要起来，核心概念在何方？
积极布局的投资者已经在寻找概念，这也使得近日火起来的“内循环”概念逐渐被A股投资者关注。
近期，投资者已经开始在沪深交易所互动平台向部分上市公司“暗示”性提问，内循环大战略背景下，公司业务是否会有一些影响。
不过，也有相关上市公司直接回应，“不太了解相关概念，没有思考。”
国内最早提到“内循环”是5月14日，中共中央政治局常委会召开会议，首次提出“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。
随后，习近平总书记参加全国政协经济界委员联组讨论时再次强调，要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。
7月21日，习近平总书记在企业家座谈会上的讲话中提到：“我在今年全国‘两会’上讲过，面向未来，我们要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。”
上述讲话，被部分政策解读者认为是十四五规划的重要战略方向。
这也使得部分资本市场参与者猜测，“内循环”会不会成为下一波小牛行情的热点主题。
广发证券策略团队认为，以内循环为主的新发展格局，是十四五期间中国经济发展最重要的政策指引，也将成为资本市场映射的产业趋势。每一轮牛市都有其主线或者“成长故事”，在新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，慢牛的主线更为清晰：泛化的自主可控“内循环”——涵盖科技、消费医药、高端制造。
广发证券称，对应当前的市场行情，业绩修复弹性大、相对估值较低且前期相对涨幅有限的板块有较好的交易机会。而其中符合“内循环”的方向则具备更为长期的配置价值。
结合中报预告、基金中报、前期涨跌幅和估值水位，一级行业如汽车、机械、建材、零售、有色等；二级行业中如汽车整车、通用机械、计算机设备、航运、金属制品等可能迎来较好的交易机会。而其中符合内循环方向的主要有汽车、机械、零售等。
具体而言，包括：
（1）业绩修复弹性大、估值相对较低的制造内循环（汽车、机械）；
（2）构建完善内需体系的消费投资内循环（免税休闲服务、建材、重卡）；
（3）自主可控的科技内循环（新能源）。
不过，中信建投则认为，内循环机会可能聚焦在金融、地产和周期板块。
中信建投称，从当前时间点来看，由于外部环境面临较大的不确定性，经济内循环才是中国经济复苏的稳定依靠。金融、地产和周期相对而言海外敞口较小，属于内循环品种，同时低估值还具备攻守兼备的特性，建议投资者关注。
（作者：王媛媛 编辑：朱益民）