本文作者：恒生中国零售银行及财富管理 高级副总裁 翁宁昊
上周五，美国总统特朗普签署行政命令，禁止美国居民45天后与TikTok母企字节跳动及一切与微信有关的交易，市场一片哗然，腾讯首当其冲，盘中一度跌超10%。中美关系恶化再次成为市场关键词，拖累内地和香港的市场表现。
其实，观察过去两年的内地与香港市场走势，无论是贸易战争端，还是中兴华为的事件，这些短期性的中美关系冲突事件，并没有对内地和香港的股票市场造成趋势性的逆转。以腾讯举例来说，其主要用户与业务收入主要来自中国。其游戏业务，来自美国的收入比重仅占公司整体业务不足1%，实质性冲击有限。
回归到基本面角度，近期数据显示，中国7月出口年增长达7.2%，大幅优于预期-0.6%，显示经济自谷底回升趋势明确。同时，7月财新中国制造业PMI为52.8，较6月提高1.6个百分点，为2011年2月以来最高。而7月财新中国服务业PMI为54.1，虽不如6月，但也体现出整体经济复苏的韧性。较好的经济数据能给对市场风格的变化起到催化作用。
从资金层面上来说，近日中国证监会前主席肖钢表示，全球低利率让热钱流入A股，令到市场大幅波动，加之央行最近发表报告指出，下半年內地经济增速有望回到潜在增长水平，让市场担心下半年宽松货币政策力度。这些都会让市场从资金推动和情绪推动的逻辑中逐步脱离，回归到更为理性的调整中。
由于中美关系仍然存在很大的不确定性，会持续造成市场波动。投资者在这个时间，降低投资组合波动率，是合理的应对之策。
资料来源：Bloomberg （截至2020年8月10日）
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