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投资要点：创业板注册制首批企业于8月24日上市，预计将提振券商估值。市场活跃度维持高位，预计全年业绩增速的中枢有望抬升。我们重点推荐与互联网巨头联系紧密且投行实力强大的央企和汇金旗下的券商，中信建投证券（H股）、中信证券、招商证券，建议关注中金公司。
深交所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。
中信建投、中信证券领衔创业板注册制企业的项目储备。截至2020年8月14日，创业板注册制下已有18家首发公司完成新股发行，合计募资201亿元。主承销商方面，首批18家公司中，中信建投、中金公司和国金证券担任主承销商的分别由3家、2家和2家，海通证券、国泰君安、华泰联合等均是1家，分布较为均衡。根据交易所披露的数据，截至8月14日，共有364家企业申报创业板注册制，其中，中信证券（29家）、中信建投（27家）、民生证券（24家）、国信证券（22家）、华泰联合证券（18家）、国金证券（18家）的项目储备靠前。
创业板注册制的首批企业上市后，所有存量创业板公司涨跌幅变更为20%。
我们认为创业板改革并试点注册制的意义在于存量市场的改革，随着注册制新股于8月24日上市后，创业板833只存量个股将纳入20%涨跌幅交易。同时，根据创业板交易特别规定，创业板注册制下，新上市股票前五个交易日是不设置涨跌幅限制的。
创业板转融通机制的完善预计将提振两市融券余额的规模。
新上市公司在首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，战略投资者配售股票纳入可出借范围。截至2020年8月13日，沪深两市的两融余额为1.46万亿元，其中，融券余额为621亿元，较2019年底提升超过483亿元。我们认为未来沪深两市的融券业务将成为券商信用业务的增长点，预计年内有望突破1000亿元。
投资建议：加快发展资本市场是金融政策的重点，“增强市场活跃度”、“鼓励中长期资金入市”或是后续政策的两大方向。2020年8月至今，沪深两市的日均交易额为1.16万亿元，两融余额达到1.46万亿元。券商具有“自我加速强化”的特征，我们预计全年业绩增速的中枢有望抬升。我们重点推荐与互联网巨头联系紧密且投行实力强大的央企和汇金旗下的券商，中信建投证券（H股）、中信证券、招商证券，建议关注中金公司。
风险提示：市场低迷导致业绩下滑，政策落地不及预期，信用业务风险。
重要申明
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告 《证券：创业板注册制首批企业确定上市时间，预计将提振券商估值！》
对外发布时间 2020年8月16日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 夏昌盛、罗钻辉
SAC 执业证书编号 S1110518110003、S1110518060005
天风非银金融团队
夏昌盛，武汉大学金融硕士&爱丁堡大学经济学硕士，曾任职于泰康人寿战略规划部。与各家保险公司、证券公司、信托公司、金融科技公司、商业银行、监管部门保持深入沟通，致力于打造“与产业联系最紧密的卖方团队”，同时服务天风证券研究所“优质资产、资源和资金的整合撮合”的大战略。2017-2018年新财富非银行业第一名团队成员，2019年新财富金融产业第三名、非银行业第四名。
罗钻辉，香港中文大学理学硕士，负责证券行业研究。长期任职于天风证券研究所，深耕证券行业研究，深刻理解各家证券公司的经营特点，并深度参入天风证券的战略规划与重大项目。2019年新财富金融产业第三名、非银行业第四名团队成员。
舒思勤，中南财经政法大学保险学硕士，负责保险行业研究。曾长期任职于平安人寿企划部，具有丰富的保险同业研究经验，对寿险公司策略、渠道、产品均有深入研究，对财产险行业、险资运用、海外保险行业亦有优秀的研究成果。2019年新财富金融产业第三名、非银行业第四名团队成员。
周颖婕，上海财经大学金融学硕士，负责金融科技、保险行业研究。曾任职于东吴非银老牌新财富团队，长期独立研究各金融子行业，研究扎实且深刻。2020年完成的险资配置深度、保险公司负债成本与ROE深度已获市场高度重视。
刘斐然，南开大学金融学硕士，负责金融科技、资产管理与财富管理、大金融比较研究。曾任职于南华基金，长期担任大金融行业分析师，亦有轻工行业的研究经历。具备优秀的买方视角与多行业框架。
（作者：新锐视角看金融 ）
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