行话
每个行业都有自己的“行话”，懂行话在一定程度上可谓是在行业里混的通行证。多头、空头、单边、双边……期货行业的这些行话你又知多少呢？今天小编为大家放送第一弹~
多头和空头
凡属交易，一定是既有买方又有卖方，期货交易也不例外。在期货交易中，把买进期货合约者称为多头，卖出期货合约者称为空头。多头认为期货合约的价格会上涨，所以就买进；相反，空头认为期货合约的价格高了，以后会下跌，所以就卖出。
请注意，在股票市场上，也将买进方称为多头，卖出方称为空头。然而，在股票交易中，卖方必须有股票才能卖，没有股票是不能卖的。股票市场本质上是现货市场，必须坚持“一手交钱，一手交货”的原则。如果没有股票就能随意卖出，那收盘清算后势必有些买进股票的交易者拿不到股票，这岂不乱套？有人说，现在股市交易中不是有融券交易吗？融券交易不就是交易者没有股票也在卖出吗？是的，但必须明白的是：所谓的“融券”，是指自己没有股票向有股票的交易者手中借来再卖出的。从交易撮合机制角度看，没有股票仍旧是不能卖出的，也就是绝对禁止“裸卖空”。
期货交易不一样，没有对应货物或不打算交货的人完全可以“裸卖空”。可不可以“裸卖空”，是期货市场和现货市场的重大差别。
开仓、持仓、平仓及总持仓
在期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向进行相反的对冲买卖。
因为开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。
案例
某投资者在3月15日开仓买进7月大豆10手（张），成交价为3400元/吨，这时，他就有了10手多头持仓。到3月17日，该投资者看见期货价格上涨了，于是在3415元/吨的价格卖出平仓6手7月大豆。成交之后，该投资者的实际持仓就只有4手多单了。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓6手7月大豆，成交之后，该投资者的实际持仓就不是原来的4手多单，而是10手多头持仓和6手空头持仓了。
显然，与股票交易相比，期货交易下单时的指令不再是“买”“卖”两个选项，必须增加“开仓”和“平仓”的选择。当然，选择“平仓”的前提是自己的期货交易账户上必须持有对应的持仓头寸，否则是无法选择“平仓”的。
对期货交易者来说，自己的持仓有多少可以看自己的账户，那是单个投资者自己的持仓。如果将市场上全体投资者所拥有的该期货合约的持仓加总，那就是市场总持仓量。有一个与“持仓”等价的词语，叫“未平仓”，那么，总持仓意味着市场总的未平仓量。
在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏。投资者在交易时不断开仓平仓，因此总持仓也在不断变化。总持仓变大或变小，反映了市场对该合约兴趣的大小，因而成了投资者非常关注的指标。如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓，投资者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金涌入该合约的交易中；相反，当总持仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是，当交易量增长时，总持仓却变化不大，这表明以“换手交易”为主。比如，甲投资者开仓买进10手，而乙投资者原来有10手多头持仓，现在卖出平仓，甲乙双方的指令恰好匹配成交，这时成交量增加了，但总持仓量却没有变化。
不难想到，在期货合约刚挂牌时，由于还没有成交，其总持仓为零，随着参与者的逐渐增加，总持仓一路增长，之后，在临近最后交易日时，为了避免交割，投资者以平仓为主，总持仓持续减少，最后交易日后摘牌，总持仓复归于零。
奇哉！无中生有的总持仓！烟消云散的总持仓！
单边计量与双边计量
交易所发布的实时行情信息中，有“成交量”和“总持仓”信息。“总持仓”的含义上面已经解释了，而“成交量”是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。然而，在统计上，却有单边和双边的区别。我们知道，凡是成交，必定是有买进也有卖出的，而且两者在数量上是绝对相等的。比如，有人出价以每吨3500元的价格买进10手大豆，同时有人出价以每吨3500元的价格卖出10手大豆，结果这10手单子成交了。那么，总共成交了多少呢？如果以单边计算，成交量就是10手，而以双边计算，成交量就是20手了。显然，双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。同样，“总持仓”的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。注意，2020年之前的我国期货市场，三家商品期货交易所（上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所）的“成交量”和“总持仓”都是按双边统计的，而中国金融期货交易所的交易品种是按单边统计的。2020年1月1日起，统计口径都改为单边计算了。
换手交易
换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的投资者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的投资者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。下表举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系（假定统计之初的总成交量已经有5000手，同时总持仓量为80000手，均按单边计算）。
表：多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系
单位：手
价格优先、时间优先撮合原则
计算机交易系统在撮合成交时，按价格优先、时间优先的原则进行。该原则的完整解释是：买家出价高的优先，卖家出价低的优先，如果出价相同则挂单时间最早的优先。
案例
某投资者卖出7月大豆10手，挂出价格为2400元/吨，投资者甲挂出10手买单，报价为2398元/吨。随后，投资者乙也想买10手，挂价为2399元/吨，由于乙的价格比甲高，按照价格优先原则，乙的单子排在甲的前面。后来，丙也挂出10手买单，价格同样为2399元/吨，由于挂价与乙相同，按照时间优先原则，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如这时有一个投资者以2397元/吨卖出10手，买方优先成交者就是乙。
读者可能会想到，优先的买方出价是2399元/吨，而卖方出价是2397元/吨，那么，实际成交价究竟是多少呢？2397元/吨、2398元/吨、2399元/吨似乎都可以？对此，计算机是如何确定的呢？
计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价从而定出最新成交价。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则最新成交价就是前一笔的成交价。
案例
还是以上面的例子说明：买方出价2399元/吨，卖方出价是2397元/吨。如果前一笔成交价为2397元/吨或2397元/吨以下，最新成交价就是2397元/吨；如果前一笔成交价为2399元/吨或2399元/吨以上，则最新成交价就是2399元/吨；如果前一笔成交价是2398元/吨，则最新成交价就是2398元/吨。
这种撮合方法的好处是既显示了公平性，又使成交价格具有相对连续性，避免了不必要的无规律跳跃。
开盘价、收盘价及结算价
开盘价由集合竞价产生。集合竞价的方式是：每一交易日开市前5分钟内，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，产生的开盘价随即在行情栏中显示。
集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。首先，交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。
接下来，交易系统依次逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成交是全部成交的，取最后一笔成交的买入申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该价格按各期货合约的最小变动价位取整。如最后一笔成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格。下面，不妨举一例明之。
案例
某合约申报排序如下表（最小变动价位为11元）。
表：某合约申报排序
配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；排序为2的卖出价还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，已经无法成交。这样，最终的开盘价就是2588元，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。
在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。
如果开盘集合竞价未产生开盘价，则开市后的第一笔交易价格为开盘价。
收盘价的产生比较简单，通常以该合约当日最后一笔成交的价格作为收盘价。
结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制定下一交易日涨跌停板额度的依据。结算价的产生方式有两种，商品期货通常将某一期货合约当日成交价格按照成交量加权平均计算所得的价格规定为当日结算价。如果当日该合约没有成交，则以上一交易日的结算价作为当日结算价或按照交易所的相关规定确定。结算价的另一种产生方式是中国金融期货交易所规定的。比如在股指期货交易中，取当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。
来源：中国期货业协会
（作者：南华期货 ）
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