今天（8月24日）对于创业板来说，绝对是个值得纪念的日子。注册制来了，20%的涨跌停板也来了。而股民则见证了1天涨29倍的个股和股价最快腰斩的记录。
Wind数据显示，截至今日收盘，首批18只创业板注册制新股悉数上涨。涨幅最大的超过1000%，涨幅最小的也有43%。有13只创业板老股涨超10%，其中4只老股尝新20%的新涨停板。另有一只创业板老股跌14.5%，成为新规下首只跌幅超10%的股票。注册制来袭，也给创业板其他股票注入活力。今日851只创业板股票中（含今日上市的18只创业板新股，下同），有669只上涨，上涨比例达79%。含100只创业板老股的创业板指数今日亦涨1.98%，领涨A股主要指数。
创业板今日表现，也让各路小伙伴很嗨，很多人表示“见证了历史”、“眼红”、“激动”。
其实，从2009年10月30日创业板首批28只新股上市，创业板经历过牛市的辉煌，也有过熊市的落寞。近11年来，不论是公司数量，还是市值规模上，创业板都有了长足发展。据Wind数据，截至今日，创业板公司数量已达851只，数量超过A股市场总数的1/5，合计总市值超过9万亿元。自2009年首批新股上市以来，创业板也是牛股辈出。
据Wind数据，截至上周五，创业板已有428只股票上市以来涨幅超过100%，超过创业板股票总数的一半。这其中，又有59只股票上市以来涨幅超过500%，更有27只十倍股。
某医药生物类公司自2017年2月上市以来，股价累计上涨更是超过60倍。
创业板有过亮眼的过去，有令人期待的未来。那么，20%涨跌幅实施之后，会对创业板带来哪些影响？对散户而言，是更友好还是更难把控？我们找到部分券商最新观点，供大家查阅。
对市场影响
市场波动率：或将回落
华泰证券认为，市场对于信息或预期的反应有望更加高效、理性。
从短期来看，在涨跌幅放开一年的周期内，此前被10%涨跌幅限制所压抑的波动或释放，短线资金入场力度或增大。
从1年以上的长周期看，20%涨跌幅限制放开，目的在于使得市场价格对投资者的信息反应更加高效、理性。
随着压抑的市场波动和情绪释放结束，市场的波动率或将重新回落，短线投机资金或逐渐撤出。
市场流动性：有望改善
华泰证券认为，个股日内流动性有望改善，但长期换手率或降低。从短期来看，股票的短期交易流动性方面或将有所提升。
在原先涨跌幅限制较低时（10%），当遇到超预期的外部冲击时，股价容易跌停或涨停，使得个股日内交易失去流动性，并且在极端环境下可能引发市场恐慌预期或者过度乐观预期，从而使得股价短期超跌或超涨。
从长期来看，在注册制放开后，IPO企业的数量将会迅速增加，这也会给整体市场流动性带来一定分流压力。
与此同时，在涨跌幅限制放开至20%后，涨跌停出现的情况有望逐渐减少，股价对于信息的反应更容易一步到位，从而缩小市场预期差的时间窗口期，个股的长期换手率有望降低。
国泰君安指出，20%的涨跌幅带来打板策略或将趋于失效，未来市场出现涨跌停及连板的比例会大幅降低，涨跌停板的流动性枯竭现象缓解。
在流动性充沛的情况下，市场部分交易冲击造成的股价偏离甚至能够在日内得到纠正，定价效率提升。
股价波动性：整体影响或有限
新交易机制在放宽涨跌幅的同时，设置了2%的价格笼子和30%、60%两档临停机制，以平抑股价波动。
平安证券认为，当前创业板存量标的共833只，占全部A股的五分之一左右。
放宽涨跌幅有助于推升存量公司流动性，助力于提升市场活跃度，有助于形成更快的市场定价，同时也存在股价波动加大的可能性，但是价格笼子机制将对波动形成部分对冲，整体影响可能有限。
华泰证券认为，新交易规则下，短期高收益策略难度提升，在股价对信息反应更加高效的基础上，叠加2%的限价申报价格限制，在市场供需结构没有发生根本性变化的前提下，此前短线投机资金依靠资金优势“打涨停板”的操作或难以实现，资金追求短期高收益的难度或将增加。
在这样的背景下，股价的中长期稳定性有望提升，更有利于反映企业的真实内在价值。
对个人投资者影响
尽管很多小伙伴对创业板±20%充满期待，但部分机构认为，新交易规则对散户而言，或许并不友好。
平安证券指出，中长期来看，放宽涨跌幅限制将加剧板块内部的分化，资金或进一步向头部公司集中，尾部风险加速出清，有助于形成更好的优胜劣汰机制。
当前A股市场“散户化”特征明显，投机现象较多。
涨跌幅放宽将导致涨跌停频率和数量下降，中小市值公司的股价波动加大，投机策略的交易成本显著上升，板块内部将围绕着公司基本面加剧分化，优质龙头公司或将进一步获得资金的认可，尾部公司的出清速度将加快。
在此背景下，市场对于投资者专业性的要求也在提高，未来A股市场长线资金的占比有望抬升。
华泰证券认为，对于短线投机资金而言，虽然短期内市场波动率的增加或带来一定的套利机会，但中长期来看，随着市场情绪释放、波动率降低，短线投机资金未来或逐步退出市场。
对于个人投资者，由于市场上总体股票涨跌幅的变化将逐步呈现正态分布，厚尾效应或逐步减弱，股票价格稳定性提升，追求短期高收益率的可能性降低，投资者或将更加偏好指数型被动产品，或者历史业绩较稳定的主动公募基金产品，散户或将转向机构渠道入市。
安信证券指出，规则的改变将重塑市场和个股的估值体系。
股价的波动或有所放大，机构投资策略不会出现太大变化，但非专业投资者将面临更大挑战。
中泰证券表示，对个人投资而言，未来创业板的增量投资者面临放缓，这也就意味着去散户化的趋势加速。
总结一下，创业板涨跌幅调整至20%，对于市场整体定价效率有所提升，将进一步提高市场活跃度，给予市场更为充分的定价空间，是市场制度更趋向于成熟化的标志。
不过在新规下，个人投资者或将面临更大挑战。
如果有小伙伴对创业板跃跃欲试，但又担心风险在加大，也可考虑借助创业板指数基金布局，或通过定投创业板指数基金的方式参与。
希望踏上新征程的创业板，不负所期。
主要参考资料：
1、华泰证券《创业板涨跌幅扩大后四点边际变化——创业板20%涨跌幅交易制度放开点评》20200823
2、平安证券《创业板新交易制度如何影响市场？——投石问路系列第8期》20200823
3、国泰君安《打新红利持续释放，踏上创业板的新征程——注册制专题》20200824
4、安信证券《创业板注册制首批上市，存量改革更加引人注目》20200824
5、中泰证券《创业板注册制的特点及板块发展趋势展望》20200823
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