今年上半年，资本市场向好，新基金发行爆款不断，推动了基金公司管理费大幅上涨，不过，与此同时，基金公司支付给销售机构的客户维护费——即业内俗称的尾随佣金——以47%的增速增长，远远超越了管理费33%的增速。

有部分基金公司上半年出现了“赔本赚吆喝”的现象，比如部分中小型基金公司把过半的管理费交给渠道，有的客户管理费占基金管理费最高达到85%。此外，上半年有上百只基金的客户维护费超出了基金管理费，最高达8倍。

管理费大涨33%

据天相投顾数据（样本包括已公布2020年中报的141家基金公司旗下的6448只基金，下同）统计显示，2020年上半年，基金业管理费收入399.26亿元，比去年同期301.27亿元增加了97.99亿元，增幅高达33%。

其中，上半年管理费最高的基金公司是易方达基金22.88亿元，紧随其后的是天弘基金21.57亿元，广发基金17.68亿元。

上半年管理费排在前10名的基金公司还包括：汇添富16.88亿元，华夏基金16.13亿元，嘉实基金14.47亿元，兴证全球基金13.98亿元，富国基金13.50亿元，南方基金12.99亿元，博时基金12.99亿元。

管理费增量最大的前三家基金公司是：广发基金、兴证全球基金、易方达基金，分别增长7.6亿元、6.1亿元、5.4亿元，增幅分别为77%、78%、31%。

客户维护费大涨47%

 值得注意的是，上半年基金公司管理费大涨时的同时，客户维护费的增速更快。

据天相投顾数据统计，上半年，基金公司支付给销售机构的客户维护费为97.49亿元，比去年同期66.51亿元增长了30.98亿元，大涨47%。

其中有39家基金公司的客户维护费增长超过100%，有20家基金公司的客户维护费增幅在50%-100%之间，

客户维护费最高的是易方达基金5.59亿元，紧随其后的是广发基金5.13亿元，汇添富基金4.92亿元。此外还有8家基金公司上半年客户维护费在3亿-4亿元之间。

基金公司的客户维护费大幅上升，主要是因为今年发行了大量的权益类新基金。

今年上半年设立的439只新基金，它们的客户维护费总额约9亿元。

据基金公司人士介绍，新基金的客户维护费占管理费比例中位数可能在50%-60%。其中大型基金公司可能在50%以内，而新基金公司可能高达80%-90%。

赔本赚吆喝？

据天相投顾数据统计，今年上半年客户维护费占管理费的平均比例为24.17%，去年同期则为21.63%，增加近3个百分点。

其中，恒越基金、鹏杨基金、华融基金、朱雀基金等8家基金公司，在管理费本就不多的情况下，一半以上（超50%）都交给渠道。它们基本上都是小基金或新基金。

例如，鹏扬基金上半年管理费为1.41亿元，但是支付给销售机构的客户维护费为1.06亿元，客户维护费占管理费的比例高达75%。

客户维护费占管理费的比例最高的是恒越基金，达85.57%。

具体到产品，有156只基金的尾随佣金高出管理费数，相当于赔本赚吆喝。比如，景顺MSCI联接基金尾佣比例为886.14%，方正500ETF尾佣比例为876.37%，嘉实红利300ETF尾佣比例也超过800%。

它们大多是指数基金、FOF基金。

“客户维护费用甚至超过管理费的收入，这也是当前存在比较普遍的现象。”前海开源基金首席经济学家杨德龙解释，

“指数基金、FOF基金的管理费特别低，远远低于股票类基金，有的一年仅有千分之几的管理费，所以导致客户维护费会超过管理费，如果不超过的话，可能渠道没有动力做销售。”

(作者：庞华玮 编辑：朱益民）