一、出口再创年内新高：传统出口修复、防疫出口放缓
8月我国出口增速连续第三个月回升，再创年内新高，超出市场预期。防疫产品和传统制造业产品的“跷跷板”效应依然显著。一方面，外需回暖支撑传统制造业产品出口继续修复。8月欧美PMI指数均连续2个月保持在扩张区间，我国PMI新出口订单指数连续4个月回升至荣枯线附近（49.1）。服装出口同比增速也连续4个月大幅增长，由负转正；家具、灯具等传统制造业产品继续保持年内较高增速。
图1：外需边际回暖
资料来源：HIS Markit、Macrobond、招商银行研究院
图2：传统制造业产品出口继续回升
资料来源：Macrobond、招商银行研究院
另一方面，防疫物资和“宅经济”产品出口仍保持较高增速，但环比继续放缓。8月纺织品（含口罩）、医疗器械出、自动处理设备出口同比仍保持高位，但环比均有所下滑。未来防疫物资对出口的贡献或继续放缓。
图3：防疫和“宅经济”商品出口增速回落
资料来源：Macrobond、招商银行研究院
分地区来看，我国对美、日出口有所提升，分别为20%和-0.8%，较前值分别提升7.5pct和1.2pct；对东盟、欧盟出口小幅回落，分别为12.9%和-6.5%，较前值分别回落1pct和3pct。
图4：我国对美日出口回升
资料来源：Macrobond、招商银行研究院
分产品看，我国高新技术产品增速回落至11.9%（-3.6pct），其中集成电路出口同比10.9%（-5pct）；自动数据处理设备及部件同比41.7%（+6pct），环比为-2.7%。纺织品和医疗器械出口同比分别为47%（-1.4pct）和38.9%（-39.1pct），环比继续放缓，增速分别为-7.9%和-21.1%。服装出口同比增速由负转正至3.2%，较前值提升11.8pct；家具、灯具等传统制造产品继续保持较高增速，分别为24%（+0.9pct）和17.8(-8.3pct)。
二、进口增速继续回落：价格拖累、大豆供应下降
8月进口同比增速继续回落至-2.1%，弱于市场预期。一方面，仍受到大宗商品价格拖累，8月原油、铁矿砂等大宗商品进口同比出现量增价减；另一方面，受巴西大豆供应下降影响，8月大豆进口量环比减少4.8%，同比增速从上月的16.8%下降至1.3%。
分地区看，我国对美进口增速有所回落为1.8%（-1.8pct），继续高于我国对非美国家的进口增速（-2.4%，-0.7pct）。8月我国从欧盟、日本、韩国和东南亚的进口增速分别为-4.6%（+4.9pct）、-0.9%（-6pct）、-0.8%（-5.6pct）和1.6%（+0.5pct）。
图5：我国对美进口增速显著高于非美国家
资料来源：Macrobond、招商银行研究院
分产品看，农产品进口连续2个月回落，8月进口金额同比增长2.6%，增速较前值回落12.3pct，其中大豆进口增速-1.29%，回落16.9pct。原油、铁矿砂、集成电路等进口量同比分别为12.6%（-12.4pct）、5.8%（-18.0pct）和9.9%（-11.3pct）。
8月我国进出口贸易顺差589亿美元，较去年同期（347亿美元）增加69.7%。
图6：8月出口再创年内新高
资料来源：Macrobond、招商银行研究院
三、前瞻：进出口仍有支撑
整体来看，随着海外复工复产，8月出口增速再次超出市场预期。未来随着全球经济重启，外需边际修复，出口仍有望继续得到支撑。进口方面，大宗商品价格或将继续拖累进口，但在中美第一阶段贸易协议支撑下，我国进口有望逐渐修复。货物贸易顺差有望延续，对GDP形成支撑。
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本期作者
谭卓 宏观经济研究所所长
zhuotan@cmbchina.com
韩剑 宏观研究员
hanjian_work@cmbchina.com
责任编辑|余然
（作者：招商银行 ）
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