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（1）几只低价龙头股被紧急停牌后，创业板中的低价龙头股炒作行情也将加快调整速度。低价股的正确打开方式更应回归到公司的估值水平的高低而非股价的大小，股价和任何物品的价格一样，价格高低向来都应该只是一个中性事件，投资者更应该去关注物品本身是否真正“物美价廉”。
（2）上证综指ETF（510760）今日（9月9日）上市交易，小伙伴们的武器库里又多了一个风格配置更加均衡的宽基ETF。上市首日，上证综指ETF成交活跃，成交额达到8404万元。
（3）9月9日披露的宏观数据显示，CPI结束了过去两个月持续反弹的趋势，重新步入下行通道之中，国泰君安研究所预计年底或降至0附近，未来一年通胀压力都不大，或许不会触发货币政策提前退出。
今天（9月9日）市场在昨日美股的带动下，再度出现放量下跌，其中创业板指盘中一度跌幅超过5%，全天成交额突破4000亿再度创下历史新高，在昨天深交所连续出台对低价股的限制政策后，今天（9月9日）创业板的博弈情绪再度被推上高点。
图片来自深交所
在此前的文章中曾经提示过大家要尽量规避此轮低价股的炒作（详见《建议回避创业板低价股》），而在几只低价龙头股被紧急停牌后，创业板中的低价龙头股炒作行情也将加快调整速度。这点从今天的创业板低价股指数也可看出，下午两点过后指数开始加速跳水，截止收盘，该指数最终收跌11.55%，在目前创业板涨跌幅上下20%的限制下，一旦主力资金开始撤退，几个交易日即可将前期涨幅消化大半，建议大家在目前风格尚未确定的档口不要盲目跟风炒作此类垃圾股。
图片来自Wind
而回到此次低价股炒作行情，更深层次的原因是此前机构抱团的白马股目前绝对估值水平普遍处在相对高位，这些股票的估值均一定程度上超支了未来的业绩增长空间。从基金重仓指数也可看出，这一指数在近7个交易日跑输上证综指3.2%，一定程度上反应了资金在这些股票上观点分歧开始加大。此外从机构偏爱的大白马—贵州茅台的PE也可看出目前其估值水平已经接近近10年的极高点位，接下来一段时间对估值的消化将成为其主要矛盾。
图片来自Wind
但回归到投资的本源，长期而言，投资股票本质上是投资股票背后的生意，而关于其背后公司的商业模式、护城河、管理层素质、股价高低大概率会影响到投资该股票的收益高低，这四个要素中，股价的影响在长期来看属于重要性最低的一级；前3者落实到基本面上，则重点影响企业的盈利质量，即盈利水平的高低和盈利能力成长空间的大小。
但就短期而言，机构重仓股的回调也将会使得市场风格更加均衡，而低价股的正确打开方式更应回归到公司的估值水平的高低而非股价的大小，股价和任何物品的价格一样，价格高低向来都应该只是一个中性事件，投资者更应该去关注物品本身是否真正“物美价廉”。
关于如何选择“物美价廉”的标的，大家可以参考下下面的思路：为剔除上半年疫情影响，我们选择2019年年报作为比较节点，并且为了减小大金融板块高杠杆属性带来的噪音影响，我们衡量企业盈利能力时采用ROA指标（更合理的衡量应该是投入资本回报率），板块的“价格”我们使用年报节点的PB来衡量，两者比值则反应了相同PB水平下板块的单位盈利能力。
可以看到偏周期板块中的钢铁和煤炭分列第1和第3位，也即绝对估值水平接近的情形下，这俩板块具备更强的盈利能力。这也说明即使市场风格未来偏向均衡状态，有盈利能力保证的钢铁和煤炭板块也是阻力最小的方向，小伙伴们可以关注钢铁ETF（515210）和煤炭ETF（515220）。
数据来自Wind
至于今天（9月9日）医药的下跌，更多的是受到阿斯利康因一名英国的临床试验参与者出现疑似严重的不良反应，暂停其新冠疫苗临床试验的影响。这一事件就目前来说，具体原因仍未查明，但在大型三期临床中（阿斯利康新冠疫苗三期临床超过10万人），会存在一些不明原因的偶发事件，首先这需要通过严谨审查判定为接种后的耦合事件还是疫苗安全性问题。
考虑到该产品已经经过1000多人的1/2期临床验证，以此推断耦合事件概率更高。而关于新冠疫苗的推出只是时间问题，在之前的文章中我们也曾提到过目前生物医药指数的相对申万医药一级行业的估值水平已经跌落至1倍标准差以下，目前安全边际已经较高（详见《建议回避创业板低价股》）。退一步而言，生物医药成份股目前其商业模式、护城河在A股横向比较来看，长期仍具备较大的竞争力。
在这样一个绿光满屏的日子里，上证综指ETF（510760）也正式上市交易。对于小伙伴们而言，投资宽基指数，除了选择偏大盘风格的沪深300指数、偏中盘风格的中证500指数之外，又多了一个选择，可以选择大小盘风格更加均衡上证综指ETF（510760）
从今天（9月9日）的市场表现来看，上证综指ETF（510760）上市首日成交活跃，成交额达到8404万元。
上证综指ETF（510760）今日市场表现
今天（9月9日）一早披露了重要的宏观数据。数据显示，8月份的CPI同比值为2.4%，结束了过去两个月持续反弹的趋势，重新步入下行通道之中。8月CPI回落的主要原因是食品价格受基数效应的影响大幅回落，不过看剔除食品和能源的核心CPI指数和7月份持平，依然比较疲软。
CPI重回下行通道，翻译过来的意思就是目前通胀压力不大，国泰君安研究所预计年底或降至0附近，未来一年通胀压力都不大，由此的引申含义则是货币政策或许会有更大的操作空间，或许不会提前退出。
另外，8月PPI同比下降2.0%，降幅较7月收窄0.4个百分点。对此国泰君安认为PPI持续反弹的主因是伴随着经济复苏的推进需求逐步回暖，中上游行业工业品价格继续领跑，下游行业价格追赶。国泰君安预计PPI料将持续改善，但修复斜率在放缓，预计PPI年底较难走出负区间，2021年维持2-3%区间。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
（作者：ETF和LOF圈 ）
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