新股排查丨丽人丽妆电商业务收入增速提升,期间费用率高于同行

新股排查陈清华2020-09-16 18:42

9月16日,丽人丽妆发布《首次公开发行A股招股说明书》,拟公开发行股票4001万股,发行价格为12.23元/股,发行市盈率为22.44倍。

9月16日,丽人丽妆(605136.SH)发布《首次公开发行A股招股说明书》,拟公开发行股票4001万股,发行价格为12.23元/股,发行市盈率为22.44倍。

上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(简称丽人丽妆)成立于2010年,属于零售业,公司主要从事电商零售业务和品牌营销运营服务。其中,电商零售业务是公司的核心业务,构成公司主要收入来源。

2010年至2017年,我国美妆与个人护理类目零售额规模自2017.72亿元增长至3615.66亿元,年平均复合增长率达到8.69%,显著高于其他化妆品消费大国,预计2020年将达到4619.78亿元。

9月17日,丽人丽妆将开放网上申购,这家公司经营情况如何?以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

总营收增速缓慢,电商零售业务增速提升

公司最近公司的招股书显示,2020年上半年,公司实现营业收入18.04亿元,同比增长8.88%,扣非净利润为1.24亿元,同比增长39.54%。

从往年数据看,2019年,丽人丽妆实现营业收入38.74亿元,同比增长7.18%,扣非净利润为21.81亿元,同比增长8.94%。2019年的营收和净利润同比增速较2018年小幅提升。但整体来看,增速较慢。

分业务看,丽人丽妆的主营业务分为三大块,分别为电商零售业务、品牌营销运营服务以及其他业务。从营收占比看,电商零售业务占比在90%以上,为公司的主要营收来源,品牌营销运营服务占比在5%左右,其他业务占比1%左右。

先来看公司的电商零售业务,即公司以买断方式向品牌方或其国内总代理采购产品,并在电商平台开设品牌官方旗舰店,以网络零售的形式将产品销售给终端消费者,形成产品零售收入。主要销售的化妆品品牌有美宝莲、雪花秀、芙丽芳丝和雅漾等。

2019年,该业务实现收入37亿元,同比增长10.59%,较2018年小幅提升。公司在招股书中解释,这主要是受互联网零售市场规模的增加和品牌方对电商渠道的日益重视,具体表现在品牌明星单品销量的快速上升,主要由雪花秀、芙丽芳丝、希思黎等品牌带动。

其次看公司的品牌营销运营服务业务。品牌营销运营服务是指公司接受品牌方的委托,负责建设、运营其线上品牌官方旗舰店;或为品牌方就某项产品或活动提供营销推广服务。2019年,该业务实现营业收入1.32亿元,同比下降42.71%,降幅较大。

最后看公司的其他业务。这块业务指的是分销业务与寄售业务,对应的客户主要为在天猫、淘宝等主流电商平台开设店铺的商家,以及屈臣氏等寄售方。2019年,该业务实现营业收入4286万元,同比增长8.32%,较2018年实现了正增长。

电商零售业务毛利率较低,期间费用率增速放缓但仍高于同行

公司利润空间能否得到提升,取决于公司的毛利率水平和销售费用的控制上。

从毛利率来看。2017年至2019年,电商零售业务毛利率平均在35%左右,与主营业务毛利率相对应;品牌营销运营服务毛利率较高,均值约为55%;其他业务的毛利率较不稳定,均值约为10%。

跟上述三大业务的收入同比增速对照,电商零售业务的收入增速有所提升,但毛利率相对较低;品牌营销运营服务毛利率较高,但收入增速下滑明显;其他业务毛利率低,且占比小。可见公司主营业务毛利率的提升有一定难度。

再来看公司的期间费用。2019年,丽人丽妆的四大费用(销售费用、管理费用、研发费用和财务费用)合计10.56亿元,同比上涨1.57%,较2018年的增速下滑明显,公司对期间费用有一定把控。

据公司招股书数据,丽人丽妆的期间费用率在报告期内均维持在27%左右的水平,而同行可比公司(跨境通、宝尊电商、壹网壹创和若羽臣)的期间费用率均值为23%左右,尽管丽人丽妆在2019年对期间费用进行了把控,但期间费用率依旧高于同行可比公司。

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(作者:陈清华 编辑:朱益民)