贵金属近期出现大幅回调，黄金现货连破2000美元/盎司、1900美元/盎司的重要关口，白银更是一泻千里，从最高29.806美元/盎司一直下跌至最近的23美元/盎司附近。“这一波浮亏近5万块，之前黄金冲上2000美元/盎司的时候，市场异常亢奋，所有的机构都在积极看多黄金。我脑子一冲动也买入了不少，没想到市场突然大幅回调，几乎没有给逃命的时间。”黄金投资人刘佳对21世纪经济报道记者表示。

虽然价格大跌，但贵金属的持仓表现相对平稳，甚至出现抄底迹象，全球最大的黄金ETF——SPDR最新的持仓量目前为1278.23吨，维持在高点，9月19日和9月21日，资金连续增持12.85吨、18.98吨。全球最大的白银ETF——ishare最新的持仓为 17277.71吨，相较前一日增加66.58吨。

上海东证期货分析师徐颖在研究报告中表示：近期黄金进入胶着期。美联储9月利率会议按兵不动，上调年内经济增长预期，调整前瞻指引，允许通胀温和的回升至目标以上，进一步明确在2023年之前不加息，符合市场预期。但维持当前的资产购买速度和结构不变，没有进一步扩大资产购买或者调整久期的信号释放，短期货币政策相当于进入观望状态，尤其是在财政刺激谈判陷入僵局的背景下，财政和货币政策的缺失使得黄金短期上涨乏力。但同时市场风险偏好也处于低位，一方面是货币没有宽松美股延续回调趋势，资金流入避险资产，一方面是美国大选临近选情胶着，不确定性较高，对黄金构成一定的支撑。

由于白银的投机性更强，因此在这波调整中，受伤更重。

不过对于未来，市场并不悲观。

东莞证券分析师许建锋表示：白银价格仍具较大上涨空间。全球宽松的货币环境+美元指数处于下行通道+美国通胀预期抬升背景下，黄金价格将震荡上行至新一轮美元加息周期开启，而白银与黄金同涨同跌，将带动白银价格中枢继续抬升。白银传统消费领域首饰、银币银条奖牌等随着经济修复，预计其需求将边际回升。电子产品新品渗透率不断提升，5G网络普及，新能源车开始放量，以及未来光伏平价上网带来的该行业长期景气，将使白银工业制造部门的需求改善更为显著。当前正进行第四次金银比修复，金银比仍高于历史均值，参照白银价格在修复后的历史涨幅，白银价格仍有较大上涨概率及空间。

兴业证券分析师于明明表示：贵金属下跌原因有两个：第一、疫情二次爆发，欧洲股市下跌，股带动汇，美元指数走强。 第二、欧洲疫情二次爆发拖累通胀预期。美联储的“平均通胀”管理目标以及，9月议息会议点阵图显示的联储0利率维持至少到2023年的表述，使得在美元实际利率分析框架下的通胀预期为主要矛盾(货币政策大大淡化)，欧洲二次疫情爆发使得通胀预期再次下滑。

不过于明明对于黄金的看法则是，不惧短期扰动，配置黄金。短期来看，后续可能超预期的欧洲疫情数据、以及可能出现的美元指数短期向上，依然会扰动市场情绪。但是中期来看，在“全球大放水”下可预期持续多年的低利率环境，叠加疫后复苏带动的通胀预期回升已是大概率。

(作者：叶麦穗 编辑：曾芳）