两种不同类型的生态，在不同的起点上朝着金融科技进发，尔后进一步超越金融，汇入广阔无垠的产业数字化赛道。巨头们最终殊途同归：金融持牌+科技无界。

以蚂蚁集团冲刺全球最大IPO为标志，新一轮金融科技上市潮再起。

与2017年那一波上市潮不同的是，此次即将登陆资本市场的机构，均为持有金融牌照的头部平台。

与此同时，这些巨头均有着极强的科技属性，它们将自身的核心能力对外输出，并且不限于金融领域。从资本市场给出的估值来看，很大程度上可以将它们视为“持有金融牌照的科技公司”。

不管一开始持牌与否，巨头们最终都走向了金融持牌+科技无界。诸如蚂蚁集团与马上消费金融（下称“马上消费”），在起点上截然不同，却迈向了类似的归途。

于巨头而言，从金融科技赛道汇入广阔无垠的产业数字化赛道，同样是历史的必然。

新冠疫情则以出人意表的方式，加速了这一历史进程。

新一轮上市潮

9月18日，上交所发布公告，同意蚂蚁集团上市申请。据外媒最新消息，蚂蚁集团已经将估值提高至2500亿美元，IPO融资目标则提高到350亿美元，将创下全球IPO募资记录。

此前在9月11日，银保监会网站信息显示，重庆银保监局已于近日批复马上消费金融公司首次发行A股股票并上市的申请，发行规模不超过13.33亿股。

这些重量级选手的IPO，昭示着新一轮金融科技上市潮掀起。

回过头看，在2017年-2018年的那一波上市潮中，主角基本是清一色的非持牌金融科技公司，它们在市场上更多是以闯入者、搅局者的角色出现。

而这一波，主角变成了持牌的巨头公司，不管是拥有多个金融牌照的蚂蚁集团，还是作为持牌消费金融龙头的马上消费。

对蚂蚁集团而言，最近金控监管落地，作为互联网金控的典型，其将按照监管要求申请金控牌照；同时由蚂蚁牵头发起成立的蚂蚁消费金融公司，也已获得银保监会批准筹建。在持续多年的进化之后，蚂蚁集团已然成为主流金融体系的重要成员。

在强监管作为新常态的背景下，牌照是标配，也是前提。金融也好，金融科技也好，必须持牌，否则生存空间会日益狭窄，直至被扫地出门。

金融科技正在全面进入牌照时代。

技术才是重点

尽管如此，牌照只是故事的一部分。

要不然，蚂蚁集团不可能拥有远远超过金融机构的估值倍数，马上消费也不可能在竞争白热化的消费金融行业脱颖而出。

蚂蚁集团始于科技，以支付业务为起点，不断开拓金融科技业务，但在最后又回归科技，它既是金融科技巨无霸，也是一家新型的科技公司。

数据显示，截至2020年6月底，蚂蚁集团技术研发人员占比已经超过64%。目前，蚂蚁在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请，其中区块链专利申请数全球第一、数据库产品OceanBase性能全球第一。

据招股文件介绍，蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出科技服务获得收入，因此属于技术收入。今年上半年，蚂蚁的数字金融科技服务收入占比达到63.39%。

除通过业务变现外，蚂蚁的技术自身也在走向商业化。招股文件显示，以科技为主体的创新业务收入虽然处于发展早期，但已在2019年产生超9亿收入，被蚂蚁寄予厚望的蚂蚁链业务自2019年度已开始商业化并产生收入。

另一边，以马上消费为代表的新兴持牌金融机构，从一开始就将科技作为战略核心，不断探索和锤炼科技能力，并持续拓宽应用场景，从金融到非金融领域，迅速发展成为“持有金融牌照的科技公司”。

自成立以来，马上消费在金融科技与零售科技两大领域重点布局，通过在智能客服、人脸识别、活体识别、金融云平台等一系列科技能力的对外输出，实现了为信托、保险、酒店、物流等不同行业提供包括IT、营销获客、风控、客服等多个领域的赋能。

截至目前，马上消费科技累计投入超过10亿元，科研人员超过1000人，占员工比重6成，并获得国家高新技术企业认定。去年12月，马上消费凭借“基于情感光谱与多语境感知的智能文本与语音客服机器人平台”项目入围工信部新一代人工智能产业创新重点任务揭榜单位名单。

巨头们殊途同归

过去很长一段时间以来，谈及持牌金融机构，总是会与“传统”等字眼联系在一起，但从马上消费、微众银行等新兴持牌金融机构的崛起可以看到，持牌也可以是互联网的、科技的、前沿的。

再以微众银行为例，其科技人员占比近六成，研发费用占营业收入比重近10%；2019年该行公开的发明专利申请量632件，居全球银行业前列。

微众银行AI团队在国内首次提出“联邦学习”，通过加密的分布式机器学习，让跨组织跨机构数据不出本地的AI合作成为可能；截至目前，在金融、医疗、零售、智慧城市等多个领域，吸引了腾讯、华为、平安、京东等众多合作伙伴共同参与到联邦学习的生态建设中来。

天风证券曾经在一份研究报告中提到，“与传统银行不同的是，微众银行的科技投入不仅仅是降成增效，更能直接进行商业输出，为公司带来实实在在的收入，甚至可能在不久的将来引发行业变革，占得先机。与其说，微众银行是一家银行，不如说，其是一家有银行牌照的互联网科技公司。”

这是一个很有意思的趋势。为满足合规要求，蚂蚁集团不断获取金融牌照，并形成了一家大型金控；而马上消费、微众银行，这些原本被视为“传统”的金融机构，却从里到外变得越来越像科技公司。

在新金融琅琊榜看来，它们分别代表了两种不同类型的生态，在不同的起点上朝着金融科技进发，尔后进一步超越金融，汇入广阔无垠的产业数字化赛道。

不管一开始持牌与否，最终的归宿都是金融持牌+科技无界；看似不同的路径，却迈向了类似的归途。

而这两种生态之间的竞争与融合，亦将深刻影响未来的金融世界以及科技世界。

（作者：新金融琅琊榜 ）

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