对于很多投资者来说，最难受的事情，莫过于牛市还亏钱。
公募基金在2019年高歌猛进之后，今年依然表现抢眼。截至9月底，在4000余只主动偏股型基金中，近6成年内收益超过20%，年内收益超过30%的基金也多达1700只，更有500多只基金年内收益超过50%，最牛的广发高端制造A的年内回报为95.68%。
不过，对于下面基金投资者来说，公募牛却与他们无缘。
通过对上述基金分析可以看出，今年亏钱的基金，可以分为三种类型：
一是上游资源类的QDII基金，尤其是和油气相关的基金产品，诺安油气能源今年净值几乎腰斩，上投摩根全球天然资源年内净值下跌20%。另外，印度市场表现欠佳，与之相关的QDII基金业绩落后。
二是重仓低估值的基金。由于今年是资金向优质龙头股集中，不少医药、科技、消费龙头股，估值不断抬升，与之相对应的是，低估值板块的银行、地产等，很多公司看上去估值不高，但是遭遇低估值陷阱，估值越便宜股价跌的越多。
从上述基金持仓情况看，部分港股通基金表现欠佳，前海开源港股通股息率50强、景顺长城量化港股通等基金，年内均下跌10%左右。
从今年的市场表现看，过去多年表现优异的部分传统白马蓝筹股表现欠佳，拖累了很多基金的业绩，尤其是重仓格力电器、中国平安、招商银行的基金，今年前三季度，格力电器下跌17.1%，中国平安下跌8.25%，招商银行年内也是下跌的。工商银行、农业银行、建设银行等国有大型银行股价今年前三季度跌幅均为10个点左右。
三是追求稳定回报的类固收基金产品，原本是想依靠债券增厚收益的，没想到受债券市场调整影响，并没有赚到钱。持有的低估值股票表现不佳，最终反而亏了钱。以华夏3年战略配售基金为例，今年内其股票仓位几乎都在两成以内，仅持有邮储银行、京沪高铁、中国广核和中国通号四只股票，但今年以来的表现均很差。
从上述基金的规模情况看，业绩欠佳对规模影响很大，不少基金都变成了迷你基金。
对于投资者来说，选择投资的方向至关重要。在今年初随便买入任何一只医药主题基金，年内回报就会高达五六十个点的收益，疫情来了医药股必然收益的逻辑也至为顺畅，仅仅凭借常识就可以获得。
来源：上海证券报
（编辑：谢珍）
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