近日，仲景食品股份有限公司向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》注册稿，欲冲击创业板，拟公开发行股票2500万股，保荐机构为国金证券。
近日，仲景食品股份有限公司（简称：仲景食品）向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》注册稿，欲冲击创业板，拟公开发行股票2500万股，保荐机构为国金证券。
仲景食品成立于2002年，属于食品制造业。公司主营业务为研发、生产、销售调味食品和调味配料。其中，调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表，调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表。
公司控股股东为宛西控股，即河南省宛西控股股份有限公司。实际控股人为孙耀志，持股仲景食品44.08%的股权，据招股书披露，孙耀志直接或间接控制的其他企业多达17家。
据仲景食品发布的招股说明书数据，2020年上半年，公司实现营业收入3.49亿元，归属净利润为6448万元。2019年，公司实现营收6.28亿元，同比增长18.61%，归属净利润为9164亿元，同比增长12.39%，跟2018年对比，营收和归属净利润增速均得到提升，两者增长幅度较为一致。
这家公司具体经营情况如何？以下南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆。
业绩受香菇酱影响大
分产品看，仲景食品主要分为调味食品和调味配料两大类，这两类食品占公司主营业务收入比重各约一半。其中，调味食品以香菇酱为主，而调味配料则以花椒系列为主。
这两大类产品的收入及增速情况如何？
先来看仲景食品的调味食品收入情况，调味食品的销售以经销模式为主，经销商经由商超、便利店等各类终端销售渠道到达最终消费者。2017年至2019年，调味食品分别实现收入2.66亿元、2.35亿元和3.01亿元，2018年同比下降11.57%，2019年同比上升28.21%，波动较大。
公司解释，调味食品属于直面最终消费者的终端消费品，消费者对终端零售价较为敏感，价格弹性较高。2018年，因成本上升，公司上调了香菇酱系列部分规格产品的出厂价和零售指导价，涨幅为7%-20%不等，使得香菇酱产品销量下滑，因此收入下降21.6%，直接拖累调味食品收入增长；到了2019年，调价因素的影响减弱，叠加新品牛肉酱、香菇小丁的积极推广，调味食品收入回暖。
香菇酱为调味食品的主要收入来源，在仲景食品的产品结构中，收入占比达到40%左右，该产品的销量变化对公司业绩影响较大。
其次看仲景食品的调味配料收入情况，调味配料的销售以直销模式为主，客户主要是食品生产企业。2017年至2019年，公司的调味食品收入分别为2.48亿元、2.93亿元和3.25亿元，2018年同比增长18.22%，2019年同比增长11.17%，增速较2018年有所下降。
公司解释，2018年，调味配料收入的增长主要取决于花椒系列收入的增长。调味配料产品下游重点应用领域包括火锅底料、川味调味料等，受益于火锅餐饮规模和川味休闲方便食品的快速发展，2018年公司花椒系列产品收入增长较快，带动调味配料收入的增长；2019年，调味配料继续维持增长，但增速下降，至于下降原因，公司没有解释。
毛利率低于同行可比公司
再来看公司的毛利率情况。报告期内，仲景食品的主营业务毛利率分别为45.28%、43.82%、42.01%和42.27%，主营业务毛利率为下降趋势。分业务看，调味食品和调味配料的毛利率也均为下降趋势。
公司的主要产品毛利率跟同行对比情况如何？招股书中通过分产品业务进行了对比。
先看调味食品的毛利率对比情况，由上面的表格可以看到，同行可比公司（海天味业、涪陵榨菜、安记食品）的调味食品的毛利率为上升趋势，且调味食品的毛利率均值49.8%，低于同行可比公司的毛利率均值55%。
接着看调味配料毛利率的同行可比情况，报告期内，同行可比公司（晨光生物、安记食品）的毛利率为上升趋势，且仲景食品的调味配料毛利率均值为36.6%，略低于同行可比公司38.3%的毛利率均值。
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（作者：陈清华 编辑：朱益民）