10月25日晚，中银证券全球首席经济学家管涛在北京香港马会会所举行的《双循环与十四五-经济学家圈展望论坛》发言中表示，任何时候影响汇率升值和贬值因素是同步存在的，在均衡汇率没有大变化的情况下，升贬会此消彼长。同时，不能把人民币每次升值视为进入升值周期。
在管涛看来，人民币最近走强态势主要源于：国内疫情控制良好、中美逆差扩大，及美元持续贬值。在经历3月份全球金融动荡后，随着国内金融恐慌消退，人民币开启升值模式。
管涛表示，虽然对于多长时间可以视为“汇率周期“，目前仍没有普遍标准的定义，但不可能把每次升值作为一个周期，周期应该是持续一段较长时间的。
“从成熟的货币如美元和日元看，其每次增减的周期都是持续了好几年”，管涛解释称，“而人民币过去五年是进入了一个贬值周期，累计下滑幅度不到2%。人民币这波升值目前为止幅度不到7%，持续时间较短。同时，在对外经济状况有明显改变的情况下，只要短期贬值因素消退后，人民币立刻进入升值状态。由此，目前不能完全说人民币已进入升值周期。”
但管涛也指出，中国经济韧性好与潜力大的特质为人民币汇率保持基本稳定提供了坚实的基础。不过需要注意的是，由于外部不确定或不稳定性因素较多，或将加剧人民币汇率波动，因此要慎言人民币汇率升值进入新周期。
此外，在管涛看来，与人民币汇率破7的水平相比，其机制更为重要。
管涛表示，任何货币的汇率在一定时期内有可能升值，也有可能贬值。若货币一旦受到升值或贬值的较大影响，其汇率会出现大开大合的情况。
“今年全球的新冠肺炎病毒疫情是自大萧条以来最严重的经济体衰退“，他补充说，”在国际货币基金组织（IMF）公布的八种储备货币中，人民币的波幅排名位于最后：美元为10%，其他货币都在10%以上，而人民币仅位于7%水平。“
对于如何看待人民币升值问题，管涛认为，此前人民币已有大起大落的历史情走势。在2017年初到2018年3月底，人民币汇率在15个月内上升了10%。而在2018年4月初至同年7月底，由于中美贸易摩擦全面爆发，人民币汇率在4个月的时间内下跌了8%。
因此，在人民币升值持续一段时间并涨足后，可能会出现下滑情况。美国大选不确定性、海外疫情的蔓延，及全球经济复苏等都将可能触发汇率波动键。
“影响汇率升贬值的因素通常同时存在”，管涛称，“只是有时升值因素占上风，有时贬值因素占上风。没有只跌不涨或者只涨不跌的货币，涨多了会跌，跌多了会涨。”
对于人民币今后的走势，管涛预计在“十四五”期间，人民币汇率很可能是在趋于均衡合理后经历大开大合、大起大落的宽幅振荡走势。
(作者：胡天姣 编辑：曾芳）