自身拿着社会公众的钱去冒风险却不承担相应的社会责任，在享受着非对称风险的收益后，再对风险审慎的银行指手画脚，堪称牛逼！
有这样一家公司，看起来像银行，变相从事着银行的业务，获得了比银行更高的利润，同时创造着比银行更高的风险，然后说自己不是银行，只是“创新的金融科技公司”，没有被纳入像银行一样的监管体系之中。自身拿着社会公众的钱去冒风险却不承担相应的社会责任，在享受着非对称风险的收益后，再对风险审慎的银行指手画脚，堪称牛逼！
至于这家公司的当家，就是那个对钱没有兴趣的马道长，究竟何许人也？那个曾经舌战群儒，怒怼监管层，横批巴塞尔协议，还嘲笑银行的“当铺思维”相当“保守落后”的那个无所不能的外星人，如今落得被四部门约谈，IPO中途夭折，何其苦焉？
1、无抵押无担保高杠杆贷款风险巨大
蚂蚁金服的主要业务是从事小额贷款业务，虽然说是说“小额贷”，但背后谁都知道这故事不简单。蚂蚁金服与银行不同，它是根据用户的吃喝玩乐的数据评估用户的偿还能力，授予一定的无抵押贷款额度。既然是无抵押的，信用风险自然会很高，因此蚂蚁金服只能通过收取高利息来弥补，例如借呗的利息高达15%~18%，这已经是接近高利贷的资金价格了。说起高利贷，大家也许并不陌生，这已经是一条源远流长的灰色产业链了，只不过借由蚂蚁金服这个平台“阳光化”了而已。
要说这流氓不可怕，怕就怕这流氓有文化。高利贷其实也无可厚非，毕竟承担了信用风险，但是高利贷还加了高杠杆就纯属铤而走险了。 蚂蚁究竟有多少杠杆？这么说吧，2013年浙江省对于民间借贷是禁止的，后来杰克马跑到重庆开了两家小额贷款公司，这两家公司的注册资金只有30亿元，向银行借款了60亿元，此时便拥有了90亿可放贷的资金。掐指一算，60/30=2，正好2倍杠杆。
但我们的外星人杰克马满足了吗？并没有！经过2008年的金融危机你应该对次级贷并不陌生吧？其本质就是用债权建立资产池，以未来欠款人偿还的现金流作为担保，向社会融资。说人话就是蚂蚁将别人打的欠条转手卖给了市场，获得了资金，用这部分资金再继续放贷。这样的操作重复个几十次，就会出现下图这样的效果，形成一层一层的债务链。这条债务链有多长？前重庆市长黄奇帆在他的书中有谈到，蚂蚁集团用ABS循环融资了40余次，形成了3000多亿的规模，是蚂蚁集团总资产的100倍！要债务链里面其中一个环节周转不畅，整条链子就会犹如多米诺骨牌般轰然倒塌。08年金融危机的本质也在于此，过长的债务链条，过高的杠杆，终于酿成了大祸。
2、与银行的利益之争
过去蚂蚁操作的业务的逻辑就是跟金融结构联合发放贷款，蚂蚁给金融机构导入客户，提供征信，技术服务等，然后金融机构放款，因为基本工作上，从获得客户，审核客户，到具体确定额度，蚂蚁都操作了，银行就做一件事情，就直接放贷款。虽然很多银行都号称自己有自己的审核系统，其实都是遮羞布，其实大部分事情都是蚂蚁做的，银行给钱就行了。因为大部分的工作蚂蚁做了，特别关键的客户也是蚂蚁金服获取的，这种情况下，蚂蚁肯定赚的多，因为很多银行的存款压根放不出去，因为客户质量实在太差，有钱也出不去的情况下，谁能让他们把钱放出去，谁就是大爷，这时候蚂蚁妥妥的就是大爷了，最后的结果就是银行给蚂蚁“打工”，蚂蚁发放的贷款利息高达15%~18%,但是这个收益里，银行大概也就获得3%~4%，剩下的都被“吸血鬼”蚂蚁给吸走了。
更可恨的是，蚂蚁声称自己赚的是服务费，什么是服务费？就是我不承担风险。如果出事了都是银行承担风险，蚂蚁只是提供服务不承担任何风险。银行可谓是操着卖白粉的心，赚着卖白菜的钱啊。而蚂蚁呢？长大了，翅膀也硬了，还满足于屈居银行之下赚点服务费？那个十年前要革银行命的杰克马这次故技重施，干脆自立门户做。其实杰克马这心里的小九九吧，银行也清楚，但就是臣妾做不到啊。毕竟MPA宏观审慎管理要求摆在那，哪家银行都不敢拿自己的小命较劲。但“金融科技企业”就是不一样！谁的奶酪都敢随便动。其实二者从十年前支付体系开始就结下了梁子，如今都跑到天子头上撒尿了，叔可忍，婶不可忍啊！于是各种监管机构就出马了
3、普而不惠
勤俭节约向来是中华民族的传统美德，但某些金融公众号铺天盖地地宣传“中国居民储蓄率过高”、“消费水平不足”、“消费不足不利于社会经济发展”。然后罗列发达国家消费数据，表明消费是经济发展的发动机Balabala。噢，醒醒，我们还是发展中国家好吗！！更可怕的还是蚂蚁花呗在不遗余力地倡导提前消费、冲动消费，甚至打出“对自己好点”旗号，宣扬“轻奢主义”。“轻奢主义”这个词本身犹如“震耳欲聋的沉默”一样存在逻辑漏洞，奢侈就是奢侈，何来“轻度”？听到这些精致的促销广告，你忽然发现你的生活不够精致了，你忽然觉得你不够独立了，忽然觉得衣柜里少了很多衣服……照这样下去还真不知道培养了多少“月光族”……这算是哪门子的普惠？这简直是要榨干年轻人的血汗钱好吗？
更加罄竹难书的是，蚂蚁嘴上随着普惠金融，暗地里却给出15-18%的利息，而且借钱的中小企业净利润率可能都远达不到这个数。别说是中小企业了，就是很多上市公司利润率也精油个位数，这么高昂的利息对他们来说是沉重的负担，很多用户因为还不上贷款利息而背上不良的征信记录，影响了企业主信用。仔细翻看蚂蚁的招股说明书，贷款给真正需要资金的中小企业只占20%不到，剩下的超过80%都是发放给个人“剁手”去了，呵呵，真NM“普惠”啊。
4、金融创新的本质乃监管套利
当初，中国互联网金融行业野蛮生长，相关法律法规一片空白。不少所谓“科技金融公司”打着互联网金融的旗号进行伪创新，变相从事高风险金融业务而不受监管。君不见前些年的P2P风风光光，这些年却雷声响亮。金融创新原本是好事，但别有用心者利用了中国金融牌照准入的门槛，抵挡其他竞争者进入，又利用互联网的身份，逃避了金融监管，酿成大祸后又把损失转嫁给普通投资者。它享受了金融业的高额利润，但当它成长为庞然大物之后却不承担相应的责任，这才是蚂蚁，乃至于形形色色的互联网金融企业“伪善”的真实面目。
文章写罢，笔者还是能看到不少无知的用户还在帮蚂蚁，乃至帮马道长洗地，真的让人唏嘘不已啊，被卖了还帮别人数钱，让笔者不得不吐槽一下当代吃瓜群众的“财商”啊。
不过通过这件事情，蚂蚁或许也已经得到了它想要的了吧——那就是洗干净身子上岸了。通过四部委的联合监管，完全认证了蚂蚁是一家金融机构，不再是所谓身份不明的“科技助贷机构”，这意味着蚂蚁可以正大光明的搞金融了。
塞翁失马，焉知非福？把蚂蚁喂成独角兽本就是件祸福相依的事，这次老“马”失蹄，对中国金融科技而言或许还能是件好事吧。
越声理财投研部
2020.11.05
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（作者：越声观察 ）