恒生指数有限公司于2020年11月13日宣布，自12月7日开始，美团、安踏和百威亚太将成为恒生指数成份股，权重分别为5%、0.99%和0.46%，太古股份有限公司将从恒生指数成份股中剔除，恒生指数成份股数目将由50只增加至52只。 

恒⽣国企指数成份股数目维持50只不变，新加入阿里健康、中海外、中芯国际、恒大、翰森制药、中国飞鹤、海底捞、京东和网易，同时剔除中国旺旺、复星国际、中国电信、中国太平保险、中信银行、中国神华、民生银行、万科和中国人保。 

此外，恒生指数公司已经在11月13日向指数委员会提出了关于优化恒生指数的初步建议，并计划于年内咨询市场⼈士。有关咨询结果预期于2021年2月公布。恒指公司在8月14日指数季度检讨时宣布，“鉴于创新及新经济⾏业在香港市场急速发展”，将提出优化恒生指数的建议方案，涉及如何组合及挑选成份股、成份股数目、权重、⾏业及地域分布等议题，以“确保恒生指数会继续成为香港股票市场具代表性及重要的指标”。 

恒生指数的不断优化调整，以及2018年修订的港交所上市新规、内地与香港证券市场互联互通机制等一系列组合拳的助力，让越来越多的新经济公司有望在港上市，进一步提升投资者对港股市场的兴趣以及港股中科技类核心优质资产的估值水平，也进一步形成更多新经济公司在港上市集资的良性循环。 

预计，恒生指数将更具代表性、平衡性和投资回报价值。在此次调整后，恒生指数中金融板块的权重仍高达42%，相比之下，彭博数据显示，欧美、日本和中国内地主要股票指数中金融板块权重平均仅为15%左右；恒生指数目前成份股中资讯科技行业比重已由以前的腾讯一家比重10%上升为目前的25%左右。

可以肯定，在恒指修订后，可选消费和信息科技板块的权重有望继续逐步上升。随着更多具有增长性和优质基本面的公司成为指数成分股，恒生指数及恒生中国企业指数有望获得更高估值水平，香港市场也有望获得更高的流动性、交易量和代表性。目前恒生指数2021年市盈率为13.5倍，恒生国企指数2021年市盈率为10.0倍，而美团、安踏和百威亚太的2021年加权平均市盈率为78.3倍。 

随着更多具有增长性和优质基本面的公司成为指数成分股，恒生指数及恒生中国企业指数有望获得更高估值水平，香港市场也有望获得更高的流动性、交易量和代表性。按照我们的估算，在过去的两年半中，新经济公司在香港市场的市值占比已经由23%上升到35%。我们预计，这一比例有望在未来3年间继续稳步上升到40%甚至更高。 

 （作者为经济学博士，华兴证券首席经济学家兼首席策略分析师）

(作者：庞溟 编辑：李靖云）