导读：在收入方面，品牌广告、搜狐视频的增值付费以及游戏收入就是搜狐营收的全部。而这几个赛道，每一个都早已厮杀成红海，且强敌环伺，搜狐想从这里再蹚出一条新路出来，并不容易。
距离搜狐2000年7月在纳斯达克挂牌上市，已经过去了整整20年。当时，新浪、网易、搜狐三大门户的接连上市，拉开了中国互联网走向世界舞台的大幕，随后的二十载，互联网浪潮波涛汹涌，身处其中的互联网公司也是几经沉浮。
2019年8月，搜狐在发布当年Q2财报之后，股价暴跌至8.8美元/股，而这个数字上一次出现，还是2003年初。股价一夜回到16年前，此情此景不禁让人唏嘘。然而，很多人没有关注到的是，搜狐股价的下跌并未止步，今年3月，其股价曾跌到5.41美元/股，市值约2.1亿美元，这次更是直接回到了18年前。
不过，截至11月16日美股收盘，搜狐的股价报收于18.74美元/股，市值为7.36亿美元。半年多的时间，搜狐市值涨了3倍多，这并非搜狐在业务上有突飞猛进，而是在这期间，其旗下的两大上市业务——畅游和搜狗——接连私有化，前者回归搜狐集团，后者则卖给了腾讯。
上市20年，搜狐除了股价完成轮回，在业务上，搜狐也由繁化简，回到了最初的模样。11月16日，在搜狐媒体大厦的18层，搜狐董事局主席兼CEO张朝阳接受21世纪经济报道等媒体采访时表示，过去20年，搜狐抓住了很多机会，有过很多辉煌，也有很多遗憾，但公司依然很年轻，更好的日子还在后面。
在张朝阳看来，搜狐过去两年在公司管理水平上的提高，已经对公司业绩的扭转带来很明显的影响，而接下来，搜狐的目标仍然是重返中国互联网的舞台中心。
这个目标有些似曾相识，2016年，张朝阳就提出过“搜狐要用三年的时间重回互联网中心”，但结果却事与愿违。那么这次，搜狐带着更加精简的业务以及2020年有望扭亏为盈的业绩，能够如愿以偿吗？
2020年预计盈利
根据刚刚发布的Q3财报，搜狐实现营收1.58亿美元，同比下降6%，环比下降1%，非美国通用会计准则下，归属于搜狐的净亏损为700万美元，去年同期为净亏损3300万美元。
目前，搜狐的营收主要来自两部分，即品牌广告和网络游戏。报告期内，搜狐来自品牌广告的营收为4100万美元，同比下降11%，环比增长8%，来自网络游戏业务的收入为1.01亿美元，同比下降6%，环比下降4%。
从Q3来看，搜狐的表现并不如意，张朝阳表示，该季度出现亏损，主要是因为要推出一些新游戏，导致成本增加，所有游戏业务的盈利降低了，但同比来看，搜狐的净亏损相对去年已经大幅收窄。
今年一季度，搜狐在扣除搜狗的业绩后，搜狐非美国通用会计准则下的净亏损为800万美元；二季度，在同样扣除搜狗业绩以及畅游预提所得税影响后，搜狐非美国通用会计准则下实现盈利1200万美元。
根据Q3财报，搜狐预计在第四季度的净利润会在1500万美元至2500万美元之间。即便按照预期区间下限，搜狐全年也将实现净利润1200万美元。
在张朝阳看来，搜狐是否盈利至关重要，因为这代表搜狐能否活下去，只有获得正向的现金流之后，搜狐才可能继续谈发展。
至于是如何做到盈利的，2019年是一个转折点，这种转折也发生在张朝阳身上。张朝阳此前向记者说过，过去一年，他投入到工作的时间很长，可以说是777，而且对公司管理也更加细致。
更为重要的是，张朝阳开始摒除过去在搜狐树立的“好人文化”。张朝阳称，自己现在管理比较严厉，强调的是目标导向，每个人说过的话要有记录、有执行，没有实现面临的就是惩罚，而这个惩罚可能是警告、扣奖金，甚至是离职。
他意识到，如果不这样，对优秀的员工而言是不公平的。“懒散和闲散现在在搜狐是不可接受的”，张朝阳说。
当然，除了在管理上的变化，张朝阳对于核心业务的取舍，也是决定搜狐盈利与否的关键。
收回畅游、卖掉搜狗
去年9月，搜狐向畅游董事会提出私有化要约。今年4月，搜狐宣布已完成对畅游的私有化，这意味着搜狐已将其未持有的畅游的流通股票全部收购，畅游成为搜狐的全资子公司，并正式从纳斯达克退市。
对于将畅游私有化，张朝阳4月份接受21世纪经济报道记者采访时曾表示，决定畅游私有化的原因有很多，其中包括市值被低估，以及搜狐也希望把畅游并回集团，帮助整个集团的财务实现良性循环。
实际上，搜狐一直享有畅游超90%的投票权，所以畅游的业绩也一直并入到搜狐的财报，因此，畅游的私有化，更多是股权归属上的变化，这对搜狐财报业绩的变化影响并不大。
真正改变搜狐的，或许是卖掉搜狗。7月27日晚，搜狗宣布，公司董事会已经收到腾讯的私有化要约，腾讯拟以每股9美元的价格收购其尚未持有的所有搜狗股份。
9月29日，搜狗宣布，已就私有化交易达成最终协议。预计该笔交易将在2020年第四季度完成，合并完成后，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，其也将从纽交所退市。
而在搜狗的交易中，搜狐将获得总计约11.8亿美元的现金，交易完成后，搜狐将不再拥有搜狗的任何权益。
搜狗是搜狐内部孵化的项目，从2004年搜狗搜索正式上线，直到这次将其全部出售给腾讯之前，搜狗在搜狐近十余年的发展过程中，都发挥着举足轻重的作用。根据2019年的财报，搜狗的收入已在搜狐总营收中占比过半，是最主要的收入来源。
不过也是2019年开始，搜狗出现亏损，也为搜狐的盈利做出负贡献。今年一季度，搜狐在非美国通用会计准则下的净亏损为1800万美元，而在扣除搜狗公司的业绩后，搜狐的净亏损为800万美元。
这意味着，搜狗在Q1为搜狐带来了1000万美元的净亏损，第二季度，搜狗的净亏损收窄，但也同样为搜狐带来了净亏损。
对于迫切需要实现盈利的搜狐来说，搜狗已然成为了一种负资产。不过，张朝阳告诉记者，卖掉搜狗的原因有很多，他也认为搜狗的亏损是暂时的，搜狗的价值除了营收外，更多的是搜索的技术和实力，而这是腾讯比较看重的，对于搜狐来说，目前还是希望集中精力做好集团的业务，所以达成了这次交易。
截至9月30日，搜狐持有的现金及现金等价物和短期投资合计1.92亿美元。而在完成搜狗的交易后，搜狐还将获得11.8亿美元的现金。张朝阳称，这些钱搜狐还是会投入到现有业务中，不会去做扩张。
尚能饭否？
今年年初接受记者采访时，有人问到张朝阳关于退休的话题，张朝阳说，“我没有想过退休的事情，现在搜狐正回到中心，我也处在战斗正欢的状态。”
从精神状态来说，张朝阳现在保持得确实不错。论资历，张朝阳足够老，当年马云曾到搜狐面试，马化腾创办腾讯也是受到张朝阳的启发，而论姿态，张朝阳现在也摆得足够低，他在用一种重新创业的心态重整搜狐。
但外界对于他所说的“让搜狐重返中国互联网中心”，始终持有怀疑的态度，这并不是不相信张朝阳的决心，而是因为时代变了，人们不知道张朝阳还能否抓住这个时代。
现在张朝阳手上有三张牌，搜狐资讯业务、搜狐视频以及游戏。在收入方面，品牌广告、搜狐视频的增值付费以及游戏收入就是搜狐营收的全部。而这几个赛道，每一个都早已厮杀成红海，且强敌环伺，搜狐想从这里再蹚出一条新路出来，着实很难。
张朝阳称，他现在每天的时间分配，最多的是放在互联网产品上，其次是媒体内容，最后是在网络剧上。至于游戏，虽然现在游戏是搜狐最主要的营收来源，Q3占比超过63%，但张朝阳坦言，自己在游戏业务上的时间投入并不多。
“每个人的选择都不一样，有些事情我会自己做，但有一些我会交给团队来做。”张朝阳说，“术业有专攻，做互联网产品和媒体方面才是我的特长，所以对于游戏业务，只能提供管理方面的一些支持，而我更希望的是能够把搜狐平台做大，这样未来游戏业务在推广时，就不用去其他平台花钱了。”
在张朝阳看来，游戏业务的现金流现在比较好，而平台型业务在爆发前一般都是亏损的，这是因为平台型业务必须做大才能扭亏为盈，现在搜狐的平台业务还处在重新创业的阶段，未来一旦做大，它的盈利前景会非常好。
但是对于搜狐来说，此时却陷入了一个矛盾，因为一方面要控制成本保证盈利，另一方面又想做大平台业务，可没有投入如何做大业务？
对此，张朝阳表示，之前是因为公司资金不够，所以要优先保证存活，而在搜狗交易完成后，搜狐的资金将变得更充足，到时是否要更快速的发展，舍弃盈利加大投入，现在也还在讨论和计划中。
眼下的搜狐，似乎正在按照张朝阳的规划一步步走向复苏，但最终能否真的回到舞台中心，只能借用张朝阳在回答“搜狐是否能够不断迭代出更好的新产品，放到市场上去竞争”时的答案：“这就只能靠时间来告诉我们了。”
（作者：白杨 编辑：刘雪莹）
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