平安理财副总经理付强：三维度解读居民财富转移 资产配置是低利率时代的终极解法

11月11日，在21世纪经济报道主办的“第十五届21世纪亚洲金融年会”财富分论坛圆桌对话中，平安理财副总经理付强就居民财富转移如何起步这一话题发表了多维度的观点。

付强指出，可以从宏观、中观和微观三个层面看待这一轮居民财富的迁徙。从宏观来看，居民财富正在发生从存款向投资方向的迁移；从中观来看，居民的投资方向存在着以房地产为主的实物型投资向金融投资方向的迁移；从微观来看，在金融资产内部，也存在着在固定收益类资产、权益类资产以及其他资产类型间的迁移。而应对这种财富转移的关键，就是资产配置。

居民财富转移的三个维度

付强表示，中国的财富市场总规模是100万亿的大数字，其中第一大类别到目前为止还是银行理财，规模在25万亿左右。平安理财是8月25日刚成立的一家新的理财子公司，是平安银行的全资子公司。平安理财目前总规模接近7000亿，其中有超过60%的AUM属于符合资管新规的产品，这一占比目前在同行业来说也是比较领先的水平。

对居民财富转移，付强认为，可以从宏观、中观和微观三个层面看这一转移趋势：

从宏观来看，居民财富从存款向投资方向的迁移还会有一个很长的历史过程。中国的国民储蓄率呈现明显的周期变化，90年代初期中国国民储蓄率在30%左右，到了2005年达到了一个顶点——51%，随后持续的稳定回落，到目前是44%左右。虽然储蓄率呈现波动，但是居民储蓄的存款总量近几年还在持续增长。数据显示，2018年中国居民储蓄存款约72万亿，到2019年底达到80万亿，2020年上半年又增加8万亿，这说明虽然居民储蓄近年在百分比的层级上发生了一些变化，但存款本身依然保持了增长态势。

从中观来看，居民的投资方向存在着从以房地产为主的实物型投资向金融投资方向的迁移，这个转化应该正在发生，从草根观察上也能看到，爆款基金近年层出不穷，爆款理财也开始出现，这一趋势愈发明显。

从微观来看，在金融资产内部，也存在着在固定收益类资产、权益类资产以及其他资产类型间的迁移，这些变化中有共性的部分，那就是居民财富正在逐渐增加权益部分的配置。

 

低利率时代下的资产配置

谈及这一轮居民财富迁徙下金融机构的应对之策，付强表示，考虑这一问题需要一个重要的前提，机构要充分理解这一轮居民金融财富的财富迁徙历史背景，主要有三个方面：市场背景、人口背景、技术背景。

付强指出，市场背景关乎低利率，低利率是当下居民财富迁移最重要的驱动因素。第二是人口结构，中国已经进入到快速老龄化的历史阶段了，这一次居民财富迁徙中一定要终级性地考虑怎么样从财富管理的角度为居民养老做出合理的解决方案。第三是技术背景，当下居民财富迁徙已经不是十年前、二十年前的的技术背景，当下是移动互联的时代，新的技术背景是机构进行动作前必须考虑的重要因素。

针对低利率的市场环境，付强进一步表示：“低利率意味着回报的下降，在此环境下如何给投资人一个稳定适宜的回报？终极的解决方案我认为只有一条，那就是资产配置。以这样的解决方案来看，平安理财是怎么做的呢？平安理财围绕着这一资产配置的方向，在组织架构以及资产模块的构造上都做了安排。比如平安理财有六个资产板块的投资单元，以这六个资产板块为基础，进一步构建了九大产品线。而在这这九大产品线里有四条产品线是典型意义上的资产配置，或者解决方案。今年以来，短短半年多的时间，在这四条资产配置或者解决方案型的产品线上，共增加了产品规模300多亿元。平安理财一直围绕着资产配置和解决方案这条主线，布置我们的能力和产品，努力为客户提供一个适合他的解决方案。”

对于普通投资人，付强建议，面对财富迁徙、全民理财的大时代，作为普通居民不一定要深究资产配置的深意，只需要在买一个产品，或者选择财务顾问配置的时候关注两个核心的指标：一是它给你的回报是不是一个适度区间的回报；二是它的回撤或者波动性是不是相对合理的数字。

付强进一步表示，平安理财定义的核心业务给客户的回报和风险区间，是一个稳稳的回报，这个稳稳的回报是基于资产配置，最终实现给客户年化回报的主体区间在3％-8％，波动或者说最大的回撤控制在2％-5％的幅度内。对于普通居民来说，如果选择一个策略，一个产品，或者一个管理人，在长期内能给到这样一个“稳稳的幸福”，那居民终极的养老一定会是非常幸福的晚年生活。

 

(作者：侯潇怡 编辑：马春园）