东方资产原总裁梅兴保：不良资产投资不应成为“击鼓传花”的游戏

11月21日，中国东方资产管理公司原总裁、中国AMC发展50人论坛理事长梅兴保在“首届千峡湖资产管理论坛”上表示，当前的经济形势对资产管理行业机遇大于挑战。他认为，国际上疫情仍在持续，但经济回升可以预期，美国总统选举有利于经济稳定。疫苗研发也有了希望，经济下行转为上行的转变时期往往带来资产投资的机会。国内经济上升的趋势明显，全年经济有望增长2%以上或3%左右，资产重组重整重构会活跃起来。     

作为不良资产处置行业资深专家，梅兴保表示，“大量不良资产就是放错了地方、期限又出现错配的存量资源，三重即重组重整重构就是根据市场科学地重新配置资源”。

监管部门公布的数据显示，今年前三季度，商业银行实现净利润1.5万亿元，同比下降8.3%。银行业处置不良贷款1.7万亿元，同比多处置3414亿元。三季度末，银行业不良贷款余额3.7万亿元，不良贷款率2.06%。

梅兴保认为，疫情使得大量小微企业陷入困境，银行个人贷款违约和信用卡违约急剧上升，银行网贷不良资产也开始产生。另外，非银行金融机构不良资产也快速上升。剥离、处置和经营这些不良资产会活跃投资和资管市场，盘活困难企业，促进经济和社会事业的发展。

现在，作为典型逆周期行业，投资不良资产将是金融市场的“特殊机会”。高盛、橡树资本等机构均已筹建超过百亿美元的不良资产投资基金。国内不良资产市场参与主体在增加，今年上半年，成立了第五家全国性金融资产管理公司——银河资产；第一家外资AMC——Oaktree（北京）投资管理有限公司在北京注册成立；还有不少省市也在积极申请新设地方金融资产管理公司；另外，律师、会计师等中介服务商开始寻找合适资产，不良资产二级市场招标、成交规模显著增加。

不过，梅兴保也提示，当前有一种倾向值得注意：不良资产的供应主体和投资主体都大量增加，令人担忧的是，不良资产行业链条中，前端活跃，后端尤其末端即处置变现不到位，许多投资者根本没有处置变现的能力，这就造成不良资产包或者具体项目在众多投资者中玩起“击鼓传花”的游戏，价格层层加码，最后接棒的投资者往往发生更大的金融风险。困难企业没有脱困，资金在实体经济之外循环，有的地方还成立了化解债务的公司，却没有真正帮助企业解决债务包袱，而是借机玩钱。这种情况要引起重视。

梅兴保建议，从事不良资产行业要通盘考虑，方式上的创新要服从处置能力的要求。要有全产业链思维，着手不良资产处置，服务实体经济，要加强处置队伍建设，投资主体和中间服务机构多加强相互之间的合作。

（作者：李玉敏 编辑：周鹏峰）