新股排查丨兆威机电微型传动系统收入增速快,但毛利率逐年下降

新股排查黄涛 2020-11-23 22:57

11月23日,兆威机电(003021.SZ)发布了《首次公开发行股票招股说明书》,宣布在深交所上市,共发行股票2667万股,发行价为75.12元/股,市盈率为22.99倍,保荐机构为招商证券。

兆威机电成立于2001年,属于电气机械和器材制造业。公司是一家专业从事微型传动系统、精密注塑件和精密模具的研发、生产与销售的高新技术企业,主要产品为微型传动系统、精密注塑件和精密模具等。截至2020年8月末,公司拥有已授权的专利132项,其中发明专利21项、实用新型专利109项、外观设计专利2项。

11月24日,公司将开放网上申购,这家公司的经营情况如何?又有哪些风险点值得注意?南财AI新闻实验室来为大家扒一扒。

微型传动系统收入增速快

 

先来看公司的整体营收和净利润情况,2019年,公司营收实现17.82亿元,同比增长135.5%,较2018年37.9%的增速提升明显,同期归属净利润为3.57亿元,同比增长180.6%,较2018年158.5%的增速有所提升,净利润增速快于营收增速,主要是因为期间费用率的下降。

据招股书最新数据,2020年上半年,公司实现营收5.5亿元,同比下降26.07%,同期归属净利润为1.1亿元,同比下降7.31%,公司解释为受新冠疫情爆发及全球扩散等因素的不利影响。

报告期内,公司的主营业务收入占比在99%以上,公司主业明显。其中,主营业务收入由微型传动系统、精密注塑件和精密模具及其他构成。微型传动系统收入占营业收入的比例分别为64%、70%、82%和69%,是主营业务收入最重要的构成部分;精密注塑件销售收入占营业收入的比例分别为32%、26%、15%和28%;精密模具及其他的占比较小,分别为4%、4%、3%和3%。各业务的收入情况如何?

微型传动系统主要应用于移动通信、汽车电子、智能家居与机器人、医疗与个人护理等领域。报告期内,公司微型传动系统销售收入和占比都呈逐年增长趋势,2019年同比增速较2018年大幅增长至178.18%,是公司营收增长的主要来源。公司解释为随着自动化、智能化技术的发展应用,下游应用领域市场大幅增长,客户需求不断增加,带动了公司产品产销量的大幅增长;以及公司产品获得了部分新增用户特别是智能手机领域的主要客户的认可。

公司生产的精密注塑件具有结构复杂、精密程度高、附加值高等特点,因而主要应用于汽车电子、移动通信等领域。报告期内,精密注塑件销售收入增长速度相对缓慢,增幅也低于微型传动系统,因此占比降低。主要原因在于公司已将经营重点转向微型传动系统业务;以及公司精密注塑件主要定位于产品毛利率较高的领域,而有选择地放弃了毛利率较低的领域。

公司精密模具及其他主要是公司为客户开发新产品而生产的模具及修模费,以及少量直接用于销售的外购件等。报告期内增长较快,主要是公司业务迅速发展,产品应用领域持续拓展,产品种类、规格型号日益增多,对精密模具开发的需求大幅增加所致,但这块业务的占比小,对公司经营成果的影响不大。

综合毛利率逐年下降

报告期内,公司微型传动系统毛利率分别为36.20%、35.88%、31.72%和31.50%,呈下降趋势,精密注塑件的毛利率为46.45%、43.72%、39.64%和39.31%,也呈下降趋势。公司解释为各类微型传动系统产品和精密塑件产品的销售结构在报告期内有较大的波动,使得整体毛利率也有较大波动,以及2020年上半年受新冠疫情的影响,除移动通信类微型传动系统外,各类微型传动系统产品和各类精密游注塑件产品毛利率均有所下降。

公司的模具产品的销售定价与成本受多种因素影响,其毛利率相对较低,且差异较大,甚至部分模具产品毛利率为负数。报告期内,精密模具及其他业务的毛利率分别为12.65%、7.00%、16.26%和14.31%。

在各业务毛利率变动的影响下,报告期内,公司的综合毛利率分别为38.61%、36.77%、32.47%和33.21%,呈下降趋势,公司存在毛利率下降的风险。

最后来看公司的期间费用情况,报告期内,公司的期间费用分别为1.43亿元、1.26亿元、1.54亿元和6711万元,期间费用率分别为26.1%、16.61%、8.66%和12.19%,公司2017年的期间费用率较高,公司解释主要原因是公司为激励员工,2017年实施了股权激励计划,确认股份支付费用较高,这也是导致2017年归属净利润同比下降的主要原因;2019年期间费用率较2018年下降幅度较大,主要是公司营业收入增长较快所致。

 

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(作者:黄涛 编辑:朱益民)