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摩根斯坦利首席美股策略分析师麦克·威尔森表示：
摩根斯坦利的宏观团队在11月对所有资产标的进行了明年的展望，即使美国大选和疫情的影响对本次展望提出了一些特别的挑战。本次为期12个月的展望主要包括：
- 对宏观的分析和预测
- 个股财报的更新
- 关注利率变化
今年摩根斯坦利策略团队的预判贯彻始终：不仅仅提前抓住了受疫情打击后的美股回升趋势，也特别预料到了个股财报业绩的修复。同时，策略团队依然对持有债券抱有负面态度，特别是长期债，因为团队预计明年美国的利率将会因为经济的修复而有所上行（译者注：利率上行打击债券价格）。
疫苗利好支撑美股上行，但利率变化引担忧
对上述观点，策略团队获得了积极的证据作为逻辑支撑：辉瑞和BioNTech的疫苗有效率达到了94.5%，超越了上周Moderna疫苗90%的有效率；策略团队相信这对市场有一定的向上推动作用。但是需要注意的是，尽管美国权益市场整体走牛，但行情却是结构性的，并非是全面的：标普500和道琼斯指数双双上行的同时，纳斯达克指数却伴随着美国债市有所回落。上述两周市场的价格变化得益于Moderna疫苗以及后续利好消息的释放，这点是显而易见的。
但需要注意的是：即使专家们已经明确知晓疫苗对于明年美国经济恢复具有决定性作用，但当前的疫苗尚无法在未来3-4个月内大规模发放；因此，若是疫情发展有所反复，即使疫苗消息带来了利好，但依然对明年2021的市场展望增加了不确定性。
未来12个月对美国经济和市场坚定看多
策略团队对未来12个月的美国经济和美国市场坚定的看牛。一段新的牛市伴随新的经济周期会持续数年而非数月，因此策略团队预计美股市场将会走向一段“长牛”。对标普500指数而言，策略团队预计其在未来12个月中因各公司业绩大幅修复而有10%的涨幅，且各公司财报数据积极向好也是经济走出衰退后首先体现出的指标。但需要注意的是美股偏高的估值以及未来几个季度长端利率的走高对市场的影响。
利率上升有利于短久期的标的
由于摩根斯坦利的经济学家们预计明年将会有7.5%的名义GDP增长，因此利率为1%的10年期美国国债的价格可能会大幅受到影响。利率上行将对权益市场的估值带来一定的负面影响，特别是针对普遍长久期的纳斯达克指数；但与之相对应的是短久期的周期股会因利率抬升而受益，这也是近几个月权益的市场风格从纳斯达克轮动到中小市值为主的罗素2000的一部分原因。
建议超配金融，周期消费，服务业，工业及材料板块
由于2021年美国市场将会回归正常，因此策略团队的底线是预计美国主要大市值股指依然还有10%的上涨空间，但近期个股估值将会受到因走高的利率和疫苗暂时无法大规模分发的负面影响。对于投资者而言，需要采取行动的是处理中小市值美股当中受疫苗消息和利率影响较大的个股，转向因美国经济修复而受益的标的。摩根斯坦利的宏观团队向投资者建议超配金融，周期消费，服务业，工业及材料板块的股票。
Source: https://www.morganstanley.com/ideas/thoughts-on-the-market-wilson
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（作者：HaitouGlobal ）