嘉实基金经雷：基金公司应构建以客户诉求为核心的资产管理

11月28日，由中央广播电视总台粤港澳大湾区总部和南方财经全媒体集团联合主办、《21世纪经济报道》承办的“南方财经国际论坛2020年年会”在广州保利洲际酒店隆重举办。

嘉实基金总经理经雷受邀在“责任中国——2021年中国资产管理新趋势”平行论坛上发表题为《踏浪行业变革 服务客户诉求》的主题演讲。

图：嘉实基金总经理经雷在论坛发表演讲

截至2020年6月末，包括资产管理和类资产管理在内的中国大资管行业规模已逾百万亿。作为行业核心产品形态，公募基金是零售和机构投资者的直接理财工具，也是财富管理职能的主要配置工具。目前中国资产管理业务的体量、深度和成熟市场尚有较大距离。特别是公募基金规模在资管行业中的占比、在资本市场体量中的占比，仍显著低于成熟市场。

经雷表示，随着金融供给侧改革和直接融资提升，资管行业增长潜力巨大。围绕财富管理的大趋势，未来十年、二十年，中国资管行业可能都会保持双位数的增长。

经雷随后讨论了影响资管行业发展和版图的短期因素、中长期因素和超长期因素。短期来看，短期政策引导、资本市场表现等投资者短期偏好是主要影响因素。中长期因素主要围绕中长期宏观环境、下游产业与配套基础设施等投资者结构与行为演变。“如果再往长看，其实整个资管是围绕客户的需求”，经雷称。落实到具体因素，其认为超长期因素则将围绕人口趋势、科技进步和产业变革等。

在演讲中，经雷详细分析了资管行业的五大短期趋势和中长期趋势。

短期趋势方面，一是混合型与股票型公募AuM经历最大级别扩容。“客户自身理财的需求，和对于理财的目标跟风险偏好是没有发生变化的，更多是面对需求匹配的时候，产品形态在发生变化。”经雷表示。二大是职业年金入场的情况下，养老金专业化管理再提升。三是银行理财子蓬勃发展，和基金公司在资产管理价值链上取长补短，“银行理财跟基金公司其实在不同的维度，不同的阶段，都是有各自的优势”。四是无风险利率正在被重新定义，低利率环境对管理人的资产配置能力、组合管理能力、以及权益类另类投资能力都提出更高要求。五是对外开放与内部改革同步推进，海外资管机构有望加速中国资管行业中后台精细化管理和产业链生态建设。“对比海外管理人，中国资管行业整体在投研体系建设、投资框架、研究方法论等方面也已相当成熟；但在中后台专业化精细化管理和产业链生态层面尚存在巨大发展空间。”经雷称。

在中长期趋势方面，经雷总结了中国资产管理行业的三大主题性趋势，一是资管新规指引行业规范化，二是养老金改革，三是金融科技赋能资管产业链。此外，资产管理行业的下游产业财富管理业态的形成和发展，可能是决定资管发展质量和规模增长速度的核心变量。“财富管理生态是否成熟，是行业增长质量和斜率的核心变量。”展望2030年，经雷表示，未来有望形成财富管理业态成熟，财富管理职能和资产管理职能明确，资金委托流向清晰的行业格局。

在演讲的最后一部分，经雷主要以嘉实基金为例，讨论了基金公司如何构建以客户诉求为核心的资产管理。“市场环境需要资产管理机构以客户为中心”，经雷表示，现在资金端的需求更高、要求更明确。客户心智、品牌影响力、业绩的稀缺性和持续性以及服务都是当下的获客因素。

经雷介绍称，嘉实基金以深度研究为基石，持续优化投研能力与业务布局，以深度研究为驱动为客户财富寻找满足资金需求的基础。“财富管理大时代已经开始，投资顾问这个产业其实是财富管理里面必不可少的环节。”经雷如实说。嘉实基金是真正从客户需求出发的顾问服务，是国内首家会员制投顾管理机构，奉行的是真正依托客户需求的投顾逻辑，并非对FOF型资配策略的简单复制。此外，嘉实还专注于长期价值投资和践行责任投资理念，前瞻性纳入重点ESG风险和机遇，提升收益质量和可持续性。经雷介绍，由中证编制的、嘉实定制的“中证嘉实沪深300ESG领先指数”，基于嘉实自主ESG评分进行成分股优选，并创新的采用行业中性的构建方式，指数持续跑赢沪深300基准，年化超额收益达4.6%，信息比率1.7，达到责任投资理念和投资回报双赢。

（作者：孙煜 编辑：朱益民）