科技行业在2020年疫情期间宣布了一些重大交易。 据Refinitiv统计，仅今年上半年，谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Facebook和微软共宣布了19笔交易，创下自2015年以来的同期并购数量最大值。 下半年又出现了半导体并购热潮：英伟达宣称将以400亿美元收购ARM；AMD同意在9月份以350亿美元收购Xilinx；Marvell 以100 亿美元收购芯片制造商Inphi…… 而近日较为平静的软件领域也迎来的大新闻，“Salesforce收购Slack”或许将引出云产业软件领域的大规模并购趋势。
Salesforce上周被报道正在与Slack展开收购谈判，若顺利则最早将于本周宣布交易。上周三消息一出，Slack股价飙升了近38％，将其市值直接提升至230亿美元。由于云部门的市场反弹使交易价格过高，因此今年的软件收购方一直保持沉默。如果Salesforce收购Slack，它将是迄今为止美国最大的软件收购，也是该行业有史以来最大的收购案例之一。
Slack Technologies, Inc.自2019年6月20日上市以来股价变化
说明：股价数据截至美东时间2020年11月30日来源：Yahoofinance.com
Salesforce将创造软件收购史的里程碑
Salesforce作为一家总部位于旧金山的客户关系管理(CRM)软件服务提供商，近年来不断通过收购成长型公司来扩张，逐步成为技术领域最大的收购方之一，成为系统集成解决方案巨头。 比如，仅在2016年，Salesforce就收购了10多家在AI领域颇有建树的公司，开始大力发展人工智能和预测分析；2018年，又以65亿美元的价格收购了MuleSoft，是当时Salesforce历史上最大的一笔交易，目的是帮助公司的产品连接云应用程序；2019年Salesforce又以157亿美元收购了数据可视化公司Tableau[1]。
如果最终Salesforce完成对Slack的收购，这可能是自IBM在2018年宣布以340亿美元收购开源软件和技术分销商Red Hat以来最大的一笔收购。除此之外，此前规模最大的几笔交易还包括2016年微软斥资270亿美元收购LinkedIn；Facebook 2014年以190亿美元收购WhatsApp。
为什么是Slack?
2008年，Salesforce第一次意识到社交企业的潜力，于是开始潜心自主开发Chatter，希望能替代落后的内部邮件沟通。但因为 Chatter 和公司的旗舰客户管理软件捆绑在一起，所以除了密切合作的业务伙伴外，Chatter很难获客。于是很快，Salesforce就放弃了Chatter。与此同时，Slack 开始进军协作软件领域，并且其产品在当时呈现出独特性：除了能完全代替传统邮件，还可以让公司内的个人和团队进行即时对话。
Salesforce 一直希望扩展社交网络业务，继2016 年在LinkedIn的收购案中败给微软后，便开始把目光转向Slack。Salesforce在意识到 Slack 的内部使用率不断增加后，于近期达成一项协议，向本公司接近 5 万名员工提供 Slack 软件。 事实上，从2016 年开始双方已经通过整合双方各自的产品以建立合作关系。2019年 10 月，两家公司进一步加深合作，联合推出“Salesforce for Slack”的一款应用，支持用户从 Slack 内部访问 Salesforce 上的记录。
Futurum Research的评论员Daniel Newman认为，收购 Slack 的行为与Salesforce过去通过收购的方式推动增长的策略一致。基于Slack 是一款涉及消费者、教育机构和大公司等多领域的应用，收购 Slack可以给 Salesforce 带来更多机会，提高老用户粘性的同时还可以大大提高获客能力。
并购落地前的困扰
实际上，Salesforce与微软、谷歌和甲骨文在各个方面都有得一拼，但这些劲敌们都有Salesforce目前没有的一项关键功能：可作为企业数字化转型基础的完整云基础架构服务。所以，Salesforce如果与Slack联手，将加大其竞争筹码，有助于Salesforce成为企业办公首选的云软件提供商，而Slack将成为Salesforce的前端入口。 不过，这样一来Salesforce原本的合作方微软反而会变成竞争对手，而这样的科技巨头目前在协同办公领域上占据着庞大的市场份额。若Salesforce收购成功，其将受到的负面影响可能也不小。[4]
说明：Zoom于美东时间2020年11月30日披露第三季度财报，总营收为7.77亿美元，同比增长367%。来源：公司财报
另外，Slack相比于其他SaaS软件服务商并不亮眼的业绩，可能会影响并购后的协同效应，短期内给Salesforce自身的发展带来一定的挑战。比如疫情期间，Zoom第二季度的收入增长了355％，但Slack同期增长仅为50％左右。 微软在2016年推出的联机会议解决方案Teams，应该是Slack最大的竞争对手。Teams在今年大力推广了聊天和视频服务，现在每天有超过1.15亿活跃用户，而这个数字在4月份时仅为7500万。所以微软最近几个月的业务增长给Slack的股票施加了压力。
根据Bessemer Venture Partners的纳斯达克新兴云指数（包含54种云软件股票）数据显示，Slack的企业价值与远期收入的比率为20.5，低于该指数中其他14个的比率，并且比平均水平高出不足5个百分点。
美股软件类ETF（XSW）vs. 标普500指数过去一年表现
说明：股价数据截至美东时间2020年11月30日来源：Yahoofinance.com
客观上看，这次并购对于Salesforce和Slack而言都是绝佳的时机，一方面Salesforce可以整合Slack更广泛的企业协作套件，丰富原有的生态系统，另一方面也帮助Slack重新获得动力和增长。
今年在有疫情的特殊情况下，大型软件交易十分匮乏。无论最终并购成功与否，都将标志着云产业软件交易的活跃势头。
在远程工作需求增长下，我们看到云软件行业的很多细分领域都经历了大幅增长。随着利基产品和应用程序变得越发流行并且需求激增，其公开市场上的股票价格便飞涨，私募投资和并购市场也将因此活跃。
参考文献：
[1]来源：Financierworldwide, Tech sector M&A outlook, Nov 2020.
[2]来源：https://techcrunch.com/2020/11/30/as-slack-acquisition-rumors-swirl-a-look-at-salesforces-six-biggest-deals/
[3]来源：https://www.marketwatch.com/story/salesforces-acquisition-of-slack-could-be-the-first-in-a-string-of-several-deals-to-remodel-itself-11606758545
[4]来源：https://www.huxiu.com/article/396500.html
[5]来源：https://www.cnbc.com/2020/11/28/salesforce-slack-would-be-first-big-deal-in-boom-year-for-software.html
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（作者：HaitouGlobal ）
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