北大国发院黄益平：深圳金融支持创新活动的三个特色

在创新的过程中，金融起到什么样的支持作用？

12月4日，在由北京大学国家发展研究院、中国（深圳）综合开发研究院联合举办的“国际变局与中国的创新挑战”论坛上，北京大学国家发展研究院副院长黄益平就上述话题展开阐述，他专门提及了对于深圳金融支持创新的三点印象。

一是线上和线下结合，突出强调线上金融服务的贡献。过去传统的金融体系，比如银行、保险等都需要面对面。在服务中小微企业时，线下最成功的做法是“关系型贷款”，直接到企业家家里，去了解夫妻关系，是否孝顺父母等，了解完了再决定是否贷款，这种方式下的不良率要远低于大银行，但它存在一个问题，就是规模做不大，所以普惠金融很难发展。

但线上金融从根本上改变了这个问题，数字技术的落地，可以扩大规模，改善体验，提高效率，并降低成本，甚至可以帮助控制风险。全国第一家民营银行微众银行就是在深圳成立，他们最早就是用大数据做风控。

这突破了过去线下的限制，可以大规模地服务几百万甚至几千万个人和小微企业。今年疫情期间，世界上很多地方实施封城，金融服务停顿，但中国很多线上贷款还在持续，这是非常有中国特色的一个创新。

二是直接融资和间接融资的结合，大力发挥直接融资的作用。世界上的金融体系分成两类，一类是市场主导，一类是银行主导。一般而言，银行主导的金融体系比较适合赶超型的经济，比如低端制造业的扩张，它的不确定性相对比较低，风控容易做。

但中国经济增长的模式在发生改变，过去是要素投入型，现在变成创新驱动型，不确定性上升。对于领先型的、创新型的经济，资本市场是更好的标配。直接融资的优势就体现出来了，它可以更好地识别风险，承担后果，甚至是共担风险，比如股权投资。而相比之下，银行能够承担的风险很低。

深圳有各种各样的天使投资基金、创投基金、私募基金等，以各种方式支持创新活动。这是深圳已经在做的，也是将来全国政府在推动创新过程中可以发挥很大作用的方面。

黄益平说，深圳有可能成为将来的国际创新活动中心，但有一个前提就是金融发展要跟上，诺贝尔经济学奖获得者约翰·希克斯说过，工业革命不得不等待金融革命。如果我们的金融跟不上，谈何创新，谈何产业升级？

三是市场和政府的结合，非常聪明地发挥政府在克服市场失灵当中的作用。深圳一直是全国市场化程度最高的地区之一，但这并不意味着所谓的小政府。

黄益平举了一个具体案例，2018年，深圳天使投资引导基金正式揭牌设立，该母基金由深圳市政府投资引导基金出资设立，首期规模为50亿元人民币，天使母基金设立后，通过市场化、专业化运作，充分发挥市场资源配置作用和财政资金引导放大作用，引导社会资本投向天使类项目。这将可能对创投企业的集聚，乃至创新企业的集聚起到促进效果。

黄益平指出，在市场经济发展当中，并不是说政府不要做什么，政府要做事情，但是一定要聪明地做事情，最重要的一条就是去帮助克服市场失灵。像吸引新企业来，实际上完全放任自流也可能来，也可能不来。但是政府可以主动地、很聪明地，同时顺应市场规律地来做一些事情。

（作者：王帆 编辑：李博）