光伏行情遭遇“年末结账”？机构选择落袋为安，刘格菘减仓通威股份

年关将至，除了冲刺年末排名，基金经理调仓的蜘丝马迹也牵动投资者的心。

近期多只新能源、光伏产业链股大涨，相关重仓的基金也成为投资者关注的焦点。耐人寻味的是，在行情暴涨之时，部分基金因估值和净值的差异过大而引发基民关注。

譬如，在汇丰晋信低碳先锋基金吧中，有基民表示，昨日（12月10日）在重仓股大涨的情况下，如按三季报持仓情况，该基金的净值增长低于预期，不少投资者猜测基金经理是否已进行调仓。

“昨天的净值估算和净值竟然差了一半左右。”有基民表示，天天基金网数据显示，该基金12月10日实际净值增长为1.26%。

三季报显示，其十大重仓股为东方日升9.70%、迈为股份9.29%、捷佳伟创8.7%、雅化集团8.05%、赣锋锂业6.69%、山煤国际6.07%；通威股份4.78%、金辰股份4.6%、当升科技3.69%、宁德时代3.53%。

12月10日，第一重仓东方日升涨6.71%，第二重仓迈为股份涨幅达9.41%、第三大重仓捷佳伟创涨7.68%、第六大重仓山煤国际涨6.55%、第七大重仓通威股份涨8.65%；第八大重仓金辰股份涨停 。而其他剩余的4只重仓股基本是处于零点几的微跌状态。

该基金经理是被称为“新能源一哥”的陆彬，其管理的另外一只汇丰晋信智造先锋股票，前十大持仓和汇丰晋信低碳先锋基金重合度很高，而其昨日的净值估算相距也甚远。

“昨天的净值估算有2.6%，而实际净值只有0.98%，差太远了，估计这个基金经理调仓了。”有基民表示。

按天天基金网的有关说明，净值估算是按照基金历史定期报告公布的持仓和指数走势预测当天净值，预估数值不代表真实净值。

“净值估算是按三季报持仓来算的，肯定不是反映现在基金经理的持仓情况，也存在一定的数据误差，以及基金申购赎回也有一定影响，一般都是有偏差的，不可能完全准确。不过，如果基金经理没有调仓的话，一般偏离幅度不会那么大。现在差别这么大的话，年底调仓的可能性还是有的。”有基金渠道人士对记者解释。

事实上，这两只基金在今年的表现都相当好。截止12月10日，今年以来，汇丰晋信制造先锋的收益率达到了97.01%;而汇丰低碳先锋也达到了96.12%，分列18和21位。

”今年新能源光伏涨得比较好，虽然是长期的赛道，但是年底基金经理将部分收益落袋为安也是有可能的。汇丰这两只基金买入光伏股还算比较早的，应该是去年就开始进去了。陆彬也是对新能源光伏等是比较看好的，调研得比较深入，到现在的话收益应该不少了。”一位长期跟踪光伏行业的私募人士对记者表示。

而在11月底，陆彬在接受媒体访谈时曾表示，新能源行业未来5-10年或有10倍的成长空间，目前行业估值较高，但基本面趋势也很强，未来几个季度基本面会越来越好。

不过他也表示，“我就像一个天平，一边是基本面，一边是估值。我们用估值作为投资的参考标准，再了解或者喜欢的公司都需要有合理的定价，我们会做企业基本面和估值的动态调整。所以我投资企业的周期是不一定的，在投资逻辑不变的前提下，有可能很长。但如持有的逻辑已经发生改变，或者公司股价已经泡沫化了，那么我也会卖出或者减仓。”

而从其管理的两只基金的重仓股来看，部分股票涨幅已经不小。例如迈为股份今年5月启动以来涨幅已超300%。

事实上，确有公募基金经理已将部分光伏股减仓。

近日通威股份披露的前十大股东情况显示，去年公募冠军刘格菘管理的部分基金已减仓。

其中，广发小盘成长减仓544.8万股，广发多元新兴股票减仓253.9万股，广发创新升级减仓179.1万股。不过，广发科技先锋、广发双擎升级持股仍不变。

从股价来看，今年以来通威股份涨幅已超过150%。

不过减仓也并不代表基金经理不看好这个行业。

刘格菘近期在接受媒体采访时解释了其对光伏行业的投资逻辑：“经过了供给侧改革之后，现在供给层面其实已经能看到龙头公司慢慢走出来了，在很多行业里面都能看到。这就是为什么过去几年光伏行业其实是有比较强的周期性。一方面供给格局还没有定，另一方面这个行业是政策驱动的行业。但是再往后看，这个行业供给格局现在已经基本上定型了。此外，这个行业已经从政策驱动向市场驱动转变，这样的行业未来可能还有很大的投资机会。”

“光伏行业未来还是有很大的投资空间。不过这个行业技术革新也相当快，所以要时刻保持行业跟踪。我们的布局重点是往中上游走，从目前来看，光伏异质结带来的机会还是挺大的。我们其实和同行，包括公募、卖方都有很深的交流，大家的认知基本还是一致的。今年下半年以来我们也获得了比较好的收益，不过年末也有兑换部分收益，也在部分品种间进行一些调整，争取有更大的弹性回报。”上述私募人士表示。

（作者：庞华玮 编辑：朱益民）