01 企业介绍
MediaAlpha的使命是通过技术和数据科学，帮助保险公司和分销商更有效地瞄准和获取客户。它通过子公司开发的技术平台通过实时、透明和以结果为导向的生态系统，将领先的保险公司和关注度高的消费者聚集在一起。MediaAlpha相信，公司平台是财产与意外伤害保险、健康保险和人寿保险等核心垂直行业中最大的在线客户获取渠道。在过去两年中，MediaAlpha整个平台的交易额超过10亿美元。
MediaAlph于2020年7月9日在特拉华州注册成立，其业务子公司包括QL Holdings LLC与QuoteLab LLC，子公司均于2014年3月7日在特拉华州成立。历史上，其业务通过QL Holdings LLC及子公司来运营。截至2020年6月30日的12个月内，在获客支出排名前20位的汽车保险公司中，有15家是MediaAlpha平台上的需求合作伙伴，占MediaAlpha收入的39.6%。平均每月有2560万消费者通过公司多元化的供应合作伙伴的网站和其的专有网站购买保险产品。在MediaAlpha的平台上推动了超过590万的客户转介。
10月28日，MediaAlpha在美国纽约证券交易所上市，股票代码为“MAX”，发行价为19美元，共发行930万股，募资规模约1.76亿美元，首日开盘价为23美元，开盘涨近21.05%，收盘价31.86美元，较发行价上涨67.68%。招股书说明显示，此次募集的资金将用于：向持股人购买QL Holdings LLC的 B-1类股；向中间控股公司购买A类普通股；用于QL Holdings LLC公司的运营资本、资本支出和一般公司用途；偿还2020年信贷安排下的未偿贷款。
02 商业模式
MediaAlpha通过开放平台和私有平台两种运营模式与需求合作伙伴和供应合作伙伴进行交易。在开放平台交易中，公司与需求合作伙伴和供应商签订了单独的协议，并且控制了出售给需求合作伙伴的消费者推荐。在私有平台交易中，需求合作伙伴和供应商直接彼此签约。公司根据销售的消费者推荐服务，从需求和供应合作伙伴那里收取费用。
MediaAlpha通过一个可访问多个高质量的消费者推荐的有透明定价和控制权的单一平台、集成了专有用户数据的安全环境、可优化客户获取的强大的数据科学工具、自助服务模式、高度可扩展平台等特点将自身与竞争对手区分。
公司打算通过增加其与合作伙伴的交易额、提高生态系统效率、将新的合作伙伴引入公司平台、扩大公司产品范围、加深与代理商的关系、扩展目前所在行业并扩展新的垂直行业等策略来发展自身的业务。
03 财务数据
MediaAlpha的业务是通过QL Holdings LLC及其子公司来运营的。MediaAlpha的成立是为了进行IPO发行，至2020年10月上市前仅从事与发行相关的活动。IPO发行完成后，公司通过Intermediate Holdco、QL Holdings LLC及其子公司运营和控制MediaAlpha的所有业务和事务，并且Intermediate Holdco和QL Holdings LLC的财务业绩会合并到公司的财务报表中。
招股说明书披露，2018年财年，QL Holdings LLC经营收入0.19亿美元；2019财年经营收入0.24亿美元，同比增长23.40%。2019财年上半年经营收入0.03亿美元；2020财年上半年经营收入0.22亿美元，同比增长636.09%。
QL Holdings LLC2018财年净收入0.18亿美元；2019财年净收入0.18亿美元。2019财年上半年，QL Holdings LLC净收入-32.00万美元；2020财年上半年净收入0.19亿美元，同比增长6031.25%。
随着收入的增加，QL Holdings LLC收入成本也在逐年上涨。2018财年，QL Holdings LLC收入2.97亿美元；2019财年收入4.08亿美元，同比增长37.42%。2019财年上半年QL Holdings LLC收入1.71亿美元；2020财年上半年收入2.43亿美元，同比增长41.76%。
2018财年，QL Holdings LLC收入成本为2.48亿美元；2019财年收入成本为3.43亿美元，同比增长38.45%。2019财年上半年，QL Holdings LLC收入成本为1.44亿美元；2020财年上半年，收入成本为2.05亿美元，同比增长41.85%。
招股说明书显示，QL Holdings LLC 总费用由销售和营销、产品开发、一般和行政三部分构成。2018财年销售和营销费用为0.12亿美元，占比39.24%，产品开发费用为0.10亿美元，占比34.56%，一般和行政费用为0.08亿美元，占比26.20%。2019财年销售和营销费用为0.14亿美元，占比34.34%，产品开发费用为0.07亿美元，占比17.49%，一般和行政费用为0.19亿美元，占比48.17%。
2019财年上半年销售和营销费用为0.07亿美元，占比30.64%，产品开发费用为0.04亿美元，占比14.86%，一般和行政费用为0.13亿美元，占比54.50%；2020财年上半年销售和营销费用为0.06亿美元，占比37.26%，产品开发费用为0.04亿美元，占比23.29%，一般和行政费用为0.06亿美元，占比39.45%。与2018财年相比，2019财年总运营费用增长34.53%；2020财年上半年总运营费用同比降低33.51%。
04 同业竞争
行业：互联网内容与信息
板块：通讯服务
1）EverQuote, Inc.（NASDAQ：EVER）成立于2008年，总部位于马萨诸塞州剑桥，在美国运营着一个在线保险购买市场。它的在线市场为消费者提供了购买汽车、住房和租车、人寿、健康和商业保险服务。该公司为运营商、代理商、间接分销商和中介提供服务。
2018年在美国纳斯达克挂牌上市
2018年6月28日开盘价：$20.59
2018年6月28日收盘价：$18.02
请看周图走势：
2) Autohome Inc.（NYSE：ATHM）成立于2008年，总部位于中国北京，是中国汽车消费者的在线服务平台。该公司通过其网站以及移动应用程序和小程序，为汽车消费者提供全面、独立和交互式的内容。该公司前身为Sequel Limited，并于2011年10月更名为Autohome Inc.，其为Yun Chen Capital Cayman的子公司。
2013年在美国纽约证券交易所上市
2013年12月11日开盘价：$30.16
2013年12月11日收盘价：$30.07
请看周图走势：
05 IPO基本数据
股票代码：MAX
上市时间：2020年10月28
行业板块：通讯服务-互联网内容与信息
员工数：89
IPO发行价格：$19.00
发行量(ADS)：930万
主承销商：摩根大通、花旗集团、瑞士信贷、加拿大皇家银行资本市场、加通贝祥、威廉·布莱尔
06 投资分析
保险业是美国最大的行业之一，具有诱人的增长特征和市场基础。根据NAIC的数据，2019年保险公司的保费收入超过2万亿美元，从2017年到2019年，该行业的年复合增长率为6％。受法律强制承保以及联邦政府补贴的影响，保险产品的需求稳定。
保险行业竞争激烈，从业者在获客方面进行了大量投资，根据S＆P Global Market Intelligence数据，2019年保险行业获客总支出约为1440亿美元，同比增长约6％。
目前在保险行业的趋势为：直接面向消费者为增长最快的保险分销渠道、越来越多的消费者在网上买保险、保险公司获客支出正在增长、保险公司的数字获客支出有很大的增长空间、运营商和分销商越来越关注优化获客预算。
受保险业的长期趋势支撑，MediaAlpha的业务得到持续的增长动力。作为最大的全球保险客户获取技术平台之一，截至2019年12月31日，MediaAlpha的交易额为5.60亿美元，为超过760个保险合作伙伴提供服务。
考虑到美国保险行业的特点、消费者购买保险的途径的改变、保险公司获客支出的增加以及MediaAlpha收入的增长，可关注未来MediaAlpha的进一步发展。
（作者：阿浦美股 ）
声明：本文由21财经客户端“南财号”平台入驻机构（自媒体）发布，不代表21财经客户端的观点和立场。