作者：汪永乐 刘诗华
中证鹏元评级 公用事业评级部
主要内容
近期我国多地发布有序用电或限电通知，中证鹏元认为主要有以下几个方面的原因：（1）经济复苏、工业生产快速增长叠加低温寒流用电取暖，导致全社会用电量超预期增长；（2）受近期煤价上涨影响，火电经营压力加大，叠加环保政策管控，火电发电意愿不强；受制于冬季枯水期来水偏少，水电出力受限，而风电、光伏等新能源发电受风力、光照等气候条件限制存在不稳定性；（3）电网调峰能力不足，低温寒流增加采暖用电负荷，导致尖峰负荷难以满足；（4）部分地区系因环保政策促进节能减排等因素采取限电措施。
随着天气转暖、煤炭稳价保供措施推行和电网调度推进等，电力供应紧张局势或将有所缓解，但中长期来看，随着碳中和目标和环保政策等约束，以及能源结构转型，新能源发电占比持续提升，我国仍需增强各电源类型的调峰能力，包括火电灵活性改造参与深度调峰及补偿机制完善，抽水蓄能建设等储能技术发展，电网建设并提升电网的智能化及电网调度能力水平等，从而提高全社会电力供应的安全性和稳定性。
正文
近期，湖南、江西、浙江等地相继发布有序用电或限电通知，部分地区电力供应偏紧，引发广泛关注和热议。湖南省发改委发布，12月14日起至明年春节前，湖南将实施能源保供每日调度制，确保全省能源供应平稳充足，同时，长沙等多地开展有序用电工作。江西省发改委决定从12月15日起，每日早晚高峰段实施可中断负荷，并启动有序用电工作。针对能源“双控”和“减煤”工作和绿色发展的要求，浙江省及多个地市发布通知，要求有关单位对办公区域取暖设备开启的温度进行限定，部分地区对企业生产进行限电。
此外，根据中国气象局最新的分析研判，从冬季整体气温趋势来说，我国除了东北、华北东部还有西藏部分地区气温总体趋势较常年同期偏高之外，中东部大部分地区气温总体是接近常年或偏低，但是冬季气温起伏比较大，阶段性变化特征比较明显，冷暖波动较大。
那么在寒冬来临时，多地“拉闸限电”的原因有哪些呢？
（一）经济复苏叠加低温寒流导致全社会用电量超预期增长
得益于我国疫情防控和复工复产取得进展，国民经济稳步复苏，全社会用电量快速增长。根据中电联数据，2020年1-11月，全国全社会用电量66,772亿千瓦时，同比增长2.5%，其中，11月份全社会用电量6,467亿千瓦时，同比增长9.4%，创年内新高，预计12月全社会用电量仍将继续保持较快增长。
在四大高载能行业等工业制造业带动下，第二产业用电量快速增长。1-11月第二产业用电量45,034亿千瓦时，同比增长2.1%，占全社会用电量的67.44%；其中11月份，第二产业用电量增速为9.9%，较10月份增加2.81个百分点。此外，在低温寒流影响下，随着我国电气化水平提升，取暖用电需求增速加快。1-11月第三产业用电量和城乡居民生活用电量分别为10,927亿千瓦时和10,034亿千瓦时，同比增长0.8%和6.0%，其中11月份第三产业、城乡居民生活用电量增速分别为8.1%、7.3%，较10月份增加4.24个百分点和3.29个百分点。
（二）受近期煤价上涨影响，火电经营压力加大，发电意愿不强；受制于冬季枯水期来水偏少，水电出力受限；而风电、光伏等新能源发电受风力、光照等气候条件限制存在不稳定性
1-11月份，全社会发电量66,824亿千瓦时，同比增长2.0%。其中11月份，全社会发电量6,419亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上月提升2.2个百分点，但小于全社会用电量增速。分发电类型来看，11月份，火电发电量增速由负转正，水电、风电、太阳能发电增速回落。其中，火电发电量同比增长6.6%，较上月提升8.1个百分点；水电、风电和太阳能发电量分别增长11.3%、5.9%和5.3%，分别较10月回落14.1个百分点、8.8个百分点和2.8个百分点。
近期煤价持续走高，叠加环保因素影响，火电经营压力加大，一定程度压制火电厂发电意愿。2020年下半年开始环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数持续上涨，12月更是突破了国家发改委《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中划分的动力煤价格绿色区间（500-570元/吨）上限，加大了火电企业生产成本控制压力，同时节能减排等环保政策推行，火电机组承压较大。截至2020年11月末，火电利用小时数为3,727小时，同比下降129个小时。
近年我国可再生能源发电装机容量占比提升，但受冬季枯水期、来风、光照等自然条件影响，水电、风电和光伏发电的调峰能力较差，对电力系统调峰压力增加，当由于气象等原因，新能源发电停止出力时，要求电力系统能够快速响应，否则就容易出现电力供应不足的情形。截至2020年10月底，全国发电装机容量21.0亿千瓦，同比增长6.3%，其中火电12.3亿千瓦，同比增长3.9%，占全国发电装机容量的比重为58.57%，较2015年末下降了7.33个百分点；水电、风电和光伏装机容量分别为3.7亿千瓦、2.3亿千瓦和2.3亿千瓦，同比增长2.9%、15.3%和18.8%，合计占全国发电装机容量占比达39.52%，较2015年末提升7.26个百分点。
（三）电网调峰能力不足，低温寒流增加采暖用电负荷，导致尖峰负荷难以满足
由于我国集中供暖主要在北方，南方区域尚未实现大面积集中供暖，低温寒流增加采暖用电负荷。根据湖南省发改委数据显示，2020年湖南较去年提前26天入冬，气温低于常年2.2℃，居民取暖用电需求大幅增长。1-11月，湖南省城乡居民生活累计用电量496.86亿千瓦时，同比增长3.48%，12月14日全省日用电量达到6.13亿千瓦时，较去年同比增长36.2%，刷新冬季历史记录。入冬以来，湖南因多重因素叠加，电网最大负荷达到3,150万千瓦，创冬季历史新高。12月14日国网江西省电力有限公司电力调度控制中心的数据显示，受今冬首个寒潮影响，11时21分江西电网统调用电负荷达2,547.5万千瓦，调度发受电电力达2,631.1万千瓦，均创历史新高。浙江省方面，12月18日浙江全省最高用电负荷达到7,971万千瓦，创入冬以来新高。
加之湖南、江西等地煤炭运输距离相对较远，燃料的稳定供应受到一定限制，外受电能力有限和机组故障增加电力保供困难。湖南外受电通道能力600万千瓦、江西外受电通道能力260万千瓦近期均已全部送足，湖南岳阳电厂、宝庆电厂机组因故障停运，影响电力供应102万千瓦。
（四）部分地区限电系环保政策促进节能减排所致
根据《浙江省进一步加强能源“双控”推动高质量发展实施方案（2018-2020年）》要求，浙江省到2020年建立能源“双控”倒逼转型升级体系；在各市平衡基础上，累计腾出用能空间600万吨标准煤以上；完成“十三五”能源“双控”和煤炭消费总量控制目标任务，全省单位GDP能耗年均下降3.7%以上，能源消耗总量年均增长2.3%以内，煤炭消费总量比2015年下降5%以上、控制在1.31亿吨以内。由于疫情防控得力以及复工复产推进，出口订单高速增长等带来工业生产用电需求增加，近期浙江义乌、金华等部分地市对相关重点用能企业和单位采取限电措施，一方面是环保要求，另一方面也有利于保障重点行业、民生领域等用电供应。
需要注意的是，此次限电并非简单的电力装机不足，而是电网调峰、电力结构、气候、燃料价格及供应等多方面因素共同影响引起的。针对上述“拉闸限电”问题，有关部门也在积极采取相应措施保障电力需求，指导各地电力、电网企业优化运行方式，加强机组运行维护，多渠道增加电煤供应，挖掘跨省跨区电网送电潜力。
中证鹏元认为，随着天气转暖、煤炭稳价保供措施推行和加强电网调度，电力供应紧张局势或将有所缓解，但中长期来看，随着碳中和目标和环保政策等约束，以及我国能源结构转型，新能源发电占比持续提升，我国仍需增强各电源类型的调峰能力，包括火电灵活性改造参与深度调峰及补偿机制完善，抽水蓄能建设等储能技术发展，电网建设并提升电网的智能化及调度能力水平，从而提高全社会电力供应的稳定性和安全性。
（作者：中证鹏元评级 ）
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