2020年公募基金业绩TOP10过半遭遇翻盘：工银瑞信、农银汇理衔“银行系”峥嵘待考

“看排名买基金不靠谱，不看排名就买基金就是特不靠谱。”12月24日，好买基金研究中心总监曾令华表示。

这种认知，其实反映的是整个市场对公募基金年终排名数据的执念。

许多人没有预料到，2020 年最后一个月，基金业绩排名战出现了很大变数。

截至12 月 23 日，21世纪经济报道记者跟踪数据发现，年内公募基金TOP10 较 11 月底换了 6 只。

至今距2020年收官仅剩5 个交易日，谁将夺冠，谁会坐稳TOP10 ？

竞争，已经越来越胶着。

TOP10大换血

21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，截至12月23日，2020年基金业绩前3名是农银汇理赵诣管理的3只基金，分别为农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选，它们的收益率分别达到156.98%、155.20%、146.17%。

TOP10 的其余7名分别是：工银瑞信中小盘成长（128.01%）、广发高端制造A（125.21%）、诺德价值优势（125.08%）、汇丰晋信低碳先锋（124.74%）、创金合信工业周期精选A（123.22%）、诺德周期策略（122.41%）、汇丰晋信智造先锋A（122.27%）。

值得注意的是，自12月以来，基金业绩TOP10 大换血，出现6只新晋基金，名次也出现大变动。

11月底，广发高端制造A以126.28%领先农银汇理工业4.0的115.58%高达11个百分点，然而12月以来，截至23日，农银汇理工业4.0的收益增长20.32%至156.98%，而广发高端制造A的收益不升反降-0.48%，农银汇理工业4.0实现反超了。

事实上，11月底，赵诣管理的三只基金农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选在12月以来的回报达高达20%左右，这三只基金皆实现反超，夺得了前三名。

反超广发高端制造A的，还有11月底业绩排名第12名的工银瑞信中小盘成长，它在12月以来大涨17.70%，目前以年内128.01%的收益反超广发高端制造A的125.21%，夺得第4名，而广发高端制造A目前排名掉落至第5。

新晋的6只TOP10基金，皆是凭借12月以来出色的业绩，实现反超。

本报记者统计数据显示，六只基金12月的回报都达到15%以上。总的来看，TOP10中，除广发高端制造A之外，其余9只TOP10基金12月以来的区间收益在15.44%-21.10%之间。

值得深究的一个问题是，为什么有大量基金在今年最后一个月实现翻盘？

记者发现，在今年最后的基金排名冲刺中，行业和重仓股起到重要作用。  

翻盘者路径

以当下暂居冠军的基金经理赵诣为例，其管理的3只基金前十大重仓股基本相同。

以业绩排名第一的农银汇理工业4.0为例，这只基金持股集中，三季末前十大重仓股占基金净值比超六成，重仓股和占基金净值比分别是：宁德时代（7.96%）、应流股份（7.74%）、振华科技（7.53%）、通威股份（7.22%）、隆基股份（7.14%）、赣锋锂业（6.14%）、璞泰来（5.37%）、新宙邦（4.79%）、新泉股份（4.46%）、天赐材料（4.34%）。

这些重仓股主要集中在新能源领域。

12月以来，申万行业的新能源行业指数涨幅达到17.20%。

在12月，农银汇理工业4.0涨幅最大的一天是12月21日，当天由于新能源概念股暴涨，宁德时代、振华科技、隆基股份涨幅均超过10%，使得该基金净值单日涨幅高达5.93%。

同日，赵诣管理的另外两只重仓股近似的基金——农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选分别上涨6.27%、5.98%.

事实上，据记者查阅年内TOP10业绩基金的重仓股，它们全部都重仓了新能源行业，重合比较多的重仓股包括宁德时代、通威股份、隆基股份、东方日升，上述4只股12月以来截至12月24日的区间收益为28%、24%、32%、55%，涨势凶猛。

正是由于新能源行业，以及相关个股的暴涨，使得一批重仓新能源的基金业绩在12月以来得以进入TOP10。

此外，除重仓新能源股之外，TOP10基金中也有基金同时重仓了食品饮料行业，比如由罗世锋管理的两只基金——诺德价值优势、诺德周期策略。

事实上，截至24日，12月以来的食品饮料行业指数也大幅上涨了12%，其中的白酒指数更是暴涨23%。

“从业绩排名来看，年内，特别是最后一个月变化比较大，主要是这个月有一些板块儿突飞猛进，比方说白酒和新能源，但是也有一些板块下跌，所以这导致业绩波动比较大。”前海开源基金首席经济学家杨德说。

事实上，既有基金因重仓新能源股在最后一个月实现翻盘逆袭进入TOP10，也有基金因为调仓跌落神坛。

广发高端制造A在 11月底收益排名第一，遥遥领先，但到12月市场轮动下新能源行业大涨时，三季度末仍重仓新能源的广发高端制造却出现小幅下跌。

“从广发高端制造目前的表现来看，应该是进行了调仓，三季报中显示的前十大重仓股，近一周和近一月都表现优异，涨幅较大，但基金净值的表现却比较弱，大概率把之前表现较好的高位股进行了调仓，净值波动弹性相对减小。”格上理财首席策略师张婷认为。 

“冠军魔咒”选基逻辑

今年是基金大年，权益类公募基金普遍取得了不错的收益。

据Wind数据统计，截至12月23日，成立于2020年之前的基金今年以来的平均收益，普通股票型基金为54.11%，偏股混合型基金为52.62%，灵活配置混合型基金为37.28%。

而今年以来，上证指数、深证成指、创业板指的涨幅分别为10.26%、33.41%、56.87%。

那么，究竟今年排名靠前的基金有什么特点？

“一是多数重仓在了今年涨幅靠前的行业，比如电气设备、医药生物、电子、化工、食品饮料等；二是在涨幅靠前的行业里面，选择了优质的个股，获得了选超行业涨幅的超额收益；三是基金经理持仓相对集中，使得基金的弹性相对更大。”张婷认为。

记者发现，今年业绩排名前列的基金中出现了一个新现象，有大量来自农银汇理、工银瑞信的银行系基金。

比如，年内业绩TOP10中有4只属于银行系，包括3只赵诣管理的农银系基金，以及一只黄安乐管理的工银系基金，占比40%。如果扩大到年内业绩TOP30，则有4只属于农银汇理旗下基金，8只属于工银瑞信旗下基金。同样占比40%。

并且，经常是一位基金经理管理着多只银行系绩优基金。比如年内业绩TOP30中，农银汇理的赵诣管理的基金有4只；工银瑞信的黄安乐、何肖颉各管理着3只。

对于这种现象，杨德龙认为，“今年不少银行系基金业绩排名靠前，有一定的偶然性，也有必然性，因为今年业绩好的基金一般是重仓医药、消费、新能源，这些绩优基金可能抓住了市场的节奏，所以获得比较好的回报。”

张婷解释，原因是几方面：一是这些基金的持仓行业以及个股适合今年的行情，持股相对集中，获取了较高的贝塔收益以及阿尔法收益；二是同一个基金经理会管理几只基金，几只基金的持仓相似性非常高，会呈现同一个基金经理管理的多只产品均排名靠前；三是基金经理的能力圈适合今年的行情，选股能力也相对优异。

事实上，基金排名战能够给基金经理带来激励以及荣誉，为以后吸引更多的增量资金打下知名度和投资者积累。

而影响基金排名主要有几方面：一是基金经理擅长的风格是不是适合当年的市场行情；二是基金持仓的个股是不是具备较强的超额收益；三中基金持仓的行业以及个股集中难度是否较高。

“基金一年夺冠难以看出基金经理的长期业绩的持续性，需要评判基金经理的投资理念、投资风格以及业绩表现是否匹配，业绩的持续性是不是较好。”张婷表示。

张婷认为，“在公募领域，冠军魔咒是经常存在的，主要在于得到冠军的行业以及个股持仓均会相对集中，具备较强的爆发力，发生回调的时候幅度也会相对更大，因此当这些个股涨幅较高之后，能否及时卖出以及找到性价比更高的个股非常关键。”

“因此，我们进行基金选择的时候，尽量选择三年以上业绩排名均处于同类前列的，超额收益和业绩排名相对稳定，然后去考察基金经理的投资风格以及能力圈是什么，在适合的行情下是否表现出色，在不适合的行情下，是否能够降低波动，对于收益和排名波动很大的这种基金要相对警惕，”张婷说。

杨德龙同样认为，“冠军魔咒其实说明市场的风格每年都会改变，所以一般一年的冠军并不能保证在第二年业绩好，甚至有的是前一年排名靠前的第二年出现倒数，所以大家不要过度的去追捧冠军基金，而应该更多的关注过去两三年，甚至三五年的长期业绩，忽略短期业绩。”

相关阅读：

2020年公募基金成长力测评：易方达、汇添富、广发位列三甲 成长力与规模基数差异显露

（作者：庞华玮 编辑：李新江）