400亿融资到手，猿辅导、作业帮能烧多久
每收一分钱，先花掉两块钱。
文/ 何己派 编辑/ 谭璐
在线教育野蛮生长的2020年，以两位玩家的升与降为注脚。
12月28日，在线教育公司作业帮宣布完成E+轮超16亿美元融资，融资方包括阿里巴巴、Tiger Global、软银愿景基金一期、红杉资本中国基金、方源资本等。
来源：作业帮官方微博
同一天，主打在线1对1的学霸君疑似破产倒闭的消息发酵，北京总部人去楼空，家长与老师自发组建各类维权群，求告无门。
业内人士透露，该公司一直没有停止融资步伐，今年4月，学霸君CEO张凯磊还在公司内部群称，“已签署新一轮投资协议，目前正在走相关的法律审批”。惊雷声响，其最近一轮融资披露，停留在2017年1月。
一位在线教育公司创始人向《21CBR》记者透露，资本热钱正向头部教育公司聚集，越是处在早期的玩家，投资人越是谨慎地投入，因为“获客成本实在太高了，投一家早期公司能不能跑出来，有太高的不确定性”。
5天前，猿辅导再获3亿美元融资，投资方为云锋基金。截至目前，两家头部K12在线教育企业作业帮和猿辅导，披露的累计融资金额分别达到23.5亿美元和35亿美元，合计近400亿元人民币，拿走全行业总融资额约七成。
烧钱如流水，市场投放“吃”掉了头部选手的大半费用。按新东方创始人俞敏洪掌握的数据，2020年全年，资本向在线教育领域输入近150亿美元，但在线教育的收入只有几百亿元人民币，意味着“每收一分钱，先花掉两块钱”。
一位做成人教育市场的人士抱怨，K12网校激烈的市场投放策略，拉高了所有行业的获客成本，挤兑了其他品类的投放机会。
他向《21CBR》记者分析道，以广告机制为例，一个用户能否看到一则广告，取决于参与竞价的广告的eCPM值（effective cost per mille），即每一千次展示可以获得的广告收入，出价越高，eCPM值越高，能拿到的量越大。
“他们（K12网校）抢占了用户可以看广告的几乎所有机会。”上述市场人士表示，若没有K12广告投放的影响，所有行业的成本至少能下降20%－30%。
来源：猿辅导官网
“这么持续烧钱，一定是转不回来的。前两年，猿辅导讲的故事是‘三年回收期’，到今年刚好是三年，但没办法还是要继续烧钱，因为大家都没有停。”
移动营销数据分析平台App Growing提供的数据显示，今年四季度，教育培训行业的广告投放较三季度更强势，在各大电商平台激烈大促、用户注意力容易转移等因素的影响下，教育培训广告主仍然加大了广告投放力度，而不是选择避其锋芒。
此外，今年10月-12月，高途课堂（跟谁学旗下K12网校品牌）、作业帮、斑马AI课、有道精品课和学而思这5家头部教育品牌，广告投放数量级较大。
今年12月上半月教育培训行业头部品牌广告主盘点
伴鱼CMO翟磊向《21CBR》记者表示，猿辅导、作业帮等头部机构的产品线，目标用户年龄段都在往下探，整体来看，暑假、寒假相比平日投放落差不大，渠道价格仍在稳步上升。
财大气粗的头部公司，让中腰部及以下公司陷入“无广告位可买”的尴尬。翟磊说，“从今年开始，中小型的教育公司基本已经开始开源节流了，其一拿不到融资，其二是流量变贵。”
据他观察，AI课的市场投放，去年12月一个小课包是200元左右，今年Q3涨到接近1000元，贵了三四倍。部分大班课的获客成本，高达4000元以上，AI课的获客成本甚至能高达1万元以上。
多位教育从业人士向《21CBR》记者表达了类似的观点，2021年几家头部K12网校的厮杀将更为惨烈，渠道价格毫无疑问还会飙涨。猿辅导、作业帮连续拿到大额融资，跟谁学定向增发融资8.7亿美元，都预示了这一迹象。
“明年大概率会有一批公司被淘汰出局。要么有钱的公司凭资金实力抢占市场，要么拥有自己的产品矩阵，提升自有流量的获客效率，否则这两年会比较艰难。”翟磊说。
（作者：何己派 编辑：谭璐）