期货周报丨2020年期货市场经历了什么？
“中国期货市场建立30周年，品种体系日益丰富，市场规模持续增长，运行质量稳步提升，功能发挥逐步增强，期货市场将立足新发展阶段，发挥越来越重要的作用。”中国期货业协会会长洪磊这样表示。
今年新冠肺炎疫情笼罩全球，多项大宗商品行情如“过山车”，期货市场波动加剧。在此背景下，国内期货市场规模稳步扩大，多达12个期货新品种上市。多项交易数据创下历史记录，期货市场回归服务实体经济本源。期货机构综合实力增强，不少期货公司启动上市辅导。我国期货市场进一步对外开放，境外投资者参与度稳步提升。
“脱虚向实”服务实体经济
2020年是中国期货市场建立30周年，国内期货市场取得了长足发展，市场规模稳步扩大，多项交易数据创下历史记录。在第16届中国国际期货大会上，证监会副主席方星海透露，截至11月底，我国期货市场资金量突破8559.5亿元，同比增长55.2%。1-11月累计成交量、成交额分别达到53.8亿手和382.5万亿元，同比增长50.4%和45.5%。
在期货新品种上市方面，3月份我国首个气体能源衍生品LPG（液化石油气）期货及期权在大商所同步上市交易，低硫燃料油期货于6月22日在上期能源上市，PP、PVC和LLDPE期权7月6日同时在大商所挂牌上市……今年我国期货市场合计推出新品种多达12个，仅次于2019年的14个。值得注意的是，我国价值最大的农副产品、首个活体交割期货品种生猪期货也确定将于明年1月8日在大商所上市。
另外，10月9日，证监会发布消息称，广州期货交易所筹备组正式成立，备受关注的广州期货交易所创建工作进入实质阶段，挂牌筹备工作在积极推进中。
受到新冠疫情等多种因素影响，全球期货市场波动明显加剧。今年4月美国WTI原油期货跌至负值，史上首次出现“负油价”。受油价历史低位影响，国内不少大宗商品价格也创下历史新低。而在各国货币供给宽松的引导下，今年下半年又有一些商品大幅回调，价格突破历史新高。
山证国际全球市场总监陈超认为，新冠疫情对全球金融市场产生了广泛影响，金融市场的脆弱性也体现了出来。市场参与者运用期货做风险管理，让期货市场功能加快回归本源。今年市场参与者以实体企业为主，资金也主要来源于他们。
对于期货市场扩容，大地期货总经理助理周文科认为有三方面原因。一是我国期货市场加快对外开放，大量期货新品种上市，各类金融机构和外国投资者积极参与到中国期货市场中来。其次是今年新冠疫情的暴发使得各国央行都在实行宽松的货币政策，债券、股票和期货市场流动性充足。三是大宗商品市场价格波动率大，风险对冲需求强烈。
“近几年来，期货新品种不断推出，正是为了实现供给侧结构性改革，实现产业转型升级。期货新品种使采购和销售等方面风险对冲、风险管理的渠道增多，实现效率的提升。综合能力强的公司将脱颖而出，实体行业优胜劣汰加速。”周文科补充说。
期货牌照破冰，行业实力大幅提升
期货市场健康发展的同时，期货经营机构综合实力提升，创新发展提速。截至11月底，全行业总资产、净资产、客户权益5年间分别增长94.2%、62.4%、102.1%，达到9224.6亿元、1272.4亿元和7741.2亿元。
此外，今年期货公司新牌照发放破冰，山东港信期货有限公司获证监会批准设立。据悉，这是证监会继2008年核准中银国际期货成立后，12年来首次发放国内期货公司牌照，国内期货公司数量也因此增至150家。
在期货公司上市方面，上海中期期货和永安期货开启上市辅导，弘业期货再次启动A股上市。2019年南华期货与瑞达期货陆续上市之后，有分析人士就指出，两家期货公司成功上市打开了期货行业上市的大门，将会有更多公司运用上市的方式实现融资。
从证监会披露期货公司评级来看，评级为AA+的公司有1家，与去年持平；评级为AA的公司有21家，好于去年的14家；评级为A的公司有21家，略少于去年的23家。总体来看，期货公司评级有所改善。
从期货公司业绩来看，马太效应明显，盈利向头部企业集中。上半年披露的业绩显示，永安期货以4.1亿元净利润领跑，中信期货紧随其后，但是也有不少期货公司净利润不足一千万。陈超表示，现在行业内两级分化严重，上海部分期货公司占市场权重较大。据他了解，很多外资资产管理人进入中国时首先考察头部期货经纪公司情况，所以未来趋势肯定是越来越多资源向头部集中。
对于未来期货行业的可持续发展，陈超认为，期货是最贴近现货市场的金融工具，应当把期货作为服务实体经济的重要抓手。交易所推出一些涉农品种，发挥了为实体经济和农业发展风险管理的作用。近年来，为了竞争市场份额，很多期货公司采取零佣金的经纪业务模式。在经纪业务方面，竞争激烈，同质化严重。未来资产管理和风险管理业务会是期货公司增长营收的重要引擎，期货公司也将在这两方面寻求差异化发展。
加速迈向国际化
我国已连续多年保持全球最大的商品衍生品市场地位，期货市场国际化稳步前行。目前，我国期货和期权品种共有90个，其中国际化品种7个引入了境外投资者。今年以来，低硫燃料油期货、上海国际铜期货、棕榈油期货均先后向境外投资者开放。开放对外开放品种增加，开放路径更加多元。
国内期货市场中境外投资者参与度稳步提升的同时，我国重要大宗商品定价影响力也得到提高。铁矿石期货已有21个国家和地区的约270家境外客户，上海原油期货2020年前10个月境外客户日均成交占比近18%，12月22日棕榈油期货国际化首日交易就共有来自新加坡、中国香港等地的19家境外法人客户参与。
此外，今年监管对境外投资者的投资限制也在不断放开。从1月1日开始，期货公司取消外资股比限制。9月25日，中国证监会等三部门发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，QFII/RQFII投资额度限制取消，投资范围扩大。10月30日，沪深交易所发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则（2020年修订）》。同日，中国金融期货交易所发布QFII/RQFII参与股指期货交易有关事项的通知，自2020年11月1日起实施，意味着我国资本市场进一步对外开放。
值得注意的是，中国首家外资独资期货公司摩根大通期货拿到“通行证”。6月18日，摩根大通期货的外资全资控股申请得到证监会核准，股权及相关变更在7月21日全部完成，中国期货市场上首家由外资全资控股的期货公司正式诞生。
“我们经常讲中国要争取期货市场的定价权，要取得定价权的前提是价格反映了全球市场的供需状况。要做到这一点则需要让全球更多的实体产业和专业机构参与到中国市场，得到全球市场的认可。”周文科认为，把对境外投资者的一些限制取消，让全球产业投资者和专业机构参与定价的过程，这样所形成的价格才在全球具有代表性和影响力，其他国家利用中国期货价格定价也就变得顺理成章。
12月25日，证监会召开的例行新闻会上，相关负责人表示，下一步证监会将多措并举扩大期货市场双向对外开放。持续扩大品种的范围，提升境外投资者的参与度，研究境外执业资格的认证。支持境内期货交易所与境外交易所就结算价开展授权合作，支持符合条件的期货公司参股境外机构，提升跨境服务能力。
“我国有很多大宗商品的市场份额已经达到全球近一半甚至更多，因此对于境外投资者的限制应该要逐步取消。”周文科表示，我国期货市场在国际化方面需要有更多动作，加快、加大步伐，例如加快交割环节国际化步伐，尽快设立境外交割仓库，让中国期货市场价格不仅体现国内采购和销售的供需关系，更要反映全世界供需状况。
（作者：南方财经全媒体记者 钟小韵 编辑：洪晓文）