跨年资金面稳了

张兵

本报讯 央行昨日以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作，利率水平维持不变。当日有100亿MLF到期，实现流动性净投放100亿元。

本周以来，央行连续两天每天投放200亿逆回购操作，旨在满足市场的跨年资金需求。同时，相比于本周，央行上周护航年底资金面的力度更大，这也符合市场的资金需求规律和央行过往的操作。随着央行近期通过公开市场操作加大对流动性的供给，市场短端利率下行明显，从而带动1年期以上的资金利率开始松动。不少分析指出，近期的公开市场操作预示着货币政策未来将更加灵活，银行负债端压力有望进一步缓解，年底到春节资金面大概率维持宽松。展望明年，流动性总体仍有望保持充裕，对资本市场而言，这也就意味着股市难以出现系统性地明显下跌，明年的格局或将延续震荡向上的结构性慢牛行情。

央行自上周以来开启跨年资金“护航”模式。12月21日重启14天期逆回购操作，并在上周5个交易日共计投放逆回购4300亿元，其中，12月21-12月23日连续三天投放量超千亿。进入本周，尽管央行目前仍每天开展逆回购操作，但规模较上周明显缩量，这也符合市场的资金需求规律和央行过往的操作，预计明后天央行仍有望维持目前的小规模逆回购操作。随着央行持续投放逆回购，短期资金利率快速下行，并带动中期利率开始松动。12月29日，DR001利率已低至0.6139%，DR007也围绕2.2%的7天期逆回购利率水平上下浮动。中信证券研究所副所长明明表示，市场利率目前已经出现了较为积极的反应，股份行同业存单利率已然出现见顶回落趋势，下行到1年期MLF利率附近，说明央行的操作产生了效果。12月以来，随着央行相对宽松的操作，尤其是在上月月底和本月月中比较超预期的两次MLF操作之后，资金面明显感受到了暖意，资金利率中枢显著下移，引导市场利率达到央行合意的水平，股份行同业存单利率已然出现见顶回落趋势，下行到1年期MLF利率附近，说明央行的操作产生了效果。

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（作者：张兵 ）