火热行情下的分歧：为保业绩部分绩优基金暂停大额申购，部分绩优基金逆风操作冲规模

在最近火热的市场行情之下，不少基金发布公告，暂停大额申购、转换转入、定期定额投资业务。

“主要是最近权益市场太火爆了，我们有点担心风险。我们现在正在研究最近的一些数据，在考虑要不要限大额申购，主要就是为了限规模。”1月8日，一位深圳大型基金公司人士表示。

记者据Wind数据不完全统计，1月8日有近20只基金，1月7日有近50只基金，纷纷公告暂停大额申购、转换转入、定期定额投资业务。

值得注意的是，其中有不少绩优权益基金。

比如1月8日，中欧时代先锋（基金经理为周应波，2020年中欧时代先锋A的收益为56.47%）公告，单日单个基金账户通过本公司直销柜台对本基金A类基金份额类别的单笔或多笔累计申购、转换转入的金额超过100万元（不含），本公司将有权拒绝。

同日，长盛动态精选（基金经理代毅，去年收益62.88%）公告也提及，单日单个基金账户限额100万元。

1月7日，易方达基金明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选（去年收益95.05%)发布公告称，自2021年1月8日起，“单日单个基金账户累计申购（含定期定额投资及转换转入）金额不应超过100万元” 调整为“单日单个基金账户累计申购金额不应超过10万元”。

同日，孟棋管理的长盛创新驱动混合（去年收益100.27%）发布公告，自2021年1月7日起，单日单个基金账户单笔或多笔累计申购、转换转入及定期定额投资的金额高于50万元的，长盛基金有权拒绝。

事实上，近期，包括长盛航天海工装备、光大中国制造2025、大摩资源优选等多只绩优基金都纷纷公告暂停大额申购。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“现在部分基金暂停大额申购主要是从业绩考虑，因为规模太大不利于操作。”

事实上，对基金公司来说，最看重两个指标：一个是规模，一个是业绩。

“如果规模已经很大了，那这时候就要把业绩做好来保规模。”杨德龙说。

据悉，绩优基金普遍受投资人追捧，净申购量较大，尤其是来自机构的申购金额很大。

一位上海基金公司产品部人士解释：“现在限制大额申购，主要是因为市场比较火热，很多公司的权益产品可能规模和策略有容量上限，就是它不能做太大了，因为基金经理要先买股票，基金规模太大了不太好买，所以这个时候就会暂停大额申购和定投。”

格上理财首席策略师张婷分析指出，目前沪指逼近3600点，投资者申购热情高涨，很多业绩优异的基金经理规模增加较快，为了保证自身能力和规模的匹配性，选择主动控制规模，以免大规模的资金涌入冲击原持有人的利益。另外，随着市场热情高涨，很多行业估值以及个股估值抬升，选股难度加大，基金经理控制规模，能够降低操作的难度，这其实是基金经理对投资者负责任的举动。

事实上，出于对后市的担忧，近期部分绩优基金甚至通过分红来让投资者落袋为安。

比如，1月7日中欧时代先锋发布分红公告，1月13日每10份相应基金现金分红2.60元。

不过，在部分绩优基金暂停大额申购之时，也有部分基金在恢复或放宽大额申购，比如1月8日的公告显示，交银施罗德趋势优先混合型基金（基金经理杨金金，去年收益61.53%)将于1月11日恢复大额申购（转换转入、定期定额投资）；融通逆向策略（基金经理刘安坤，融通逆向策略A去年收益51.79%）单日单个基金账户限额调整5000万元（此前为2000万元）；嘉实价值优势（基金经理谭丽，去年收益61.32%）单日单个基金账户限额2000万元（此前为1000万元）。

对此，张婷认为，“相反操作的基金经理，可能是目前规模的承载量仍有一定的空间，自身的能力也能够匹配，或者是基金经理看好当前的行情，但这也会对基金经理能力的要求增加。”

私募排排网未来星基金经理胡泊解释，“基金恢复以及限制大额申购都属于基金的正常行为，决策依据更多跟具体的行业容量、策略容量、公司发展战略以及行情因素密切相关，恢复申购的基金往往是因为预判到对应基金的相关策略在接下来的市场行情中可能会有更好的表现，因此更愿意恢复申购来吸纳更多的资金，以此来获得更好的发展机会。如果认为当前行业的估值过高，A股市场空间不大以及策略遇到规模瓶颈的时候，限制申购可能是维护基金业绩，保护投资者利益，有利于公司长远发展的更好选择。

不过，总体来看，对于今年基金投资，机构人士认为应降低收益预期，选优秀基金经理管理的产品。

“2021年机会仍然存在，但更多是结构性机会，2021年流动性相对2020年会边际收紧，信用层面也会相对收缩一些，估值提升的空间减小，主要驱动因素是盈利兑现，因此，投资者要适当的降低投资收益率预期，精选择股能力较强的基金经理管理的产品。”张婷建议。

（作者：庞华玮 编辑：李新江）