01 企业介绍
Corsair Gaming是面向游戏玩家和内容创作者的全球领先的高性能设备供应商和创新者。Corsair Gaming设计的业界领先的游戏设备，可帮助从休闲游戏玩家到专业玩家的各类玩家在个人电脑或游戏主机上发挥最强实力；并通过流媒体设备使创作者制作工作室级的内容，以便分享给自己的朋友或数百万的粉丝。
根据NPD Group的数据和Corsair Gaming内部估计，Corsair Gaming的许多产品都保持着美国市场第一的位置。为增强Corsair Gaming在现有产品领域的实力，使Corsair Gaming的产品多样化和扩大其销售渠道。Corsair Gaming完成了对Elgato Gaming 、 Origin PC Corporation 、 SCUF Holdings,Inc.及其子公司的收购。
这三项收购使Corsair Gaming 得以进入游戏流媒体和视频制作市场，并增强和扩展了CorsairGaming为个人电脑和主机游戏玩家提供产品的能力。自1998年以来，截至2020年6月30日，Corsair Gaming已售出超过1.9亿种游戏产品，在过去的五年中，Corsair Gaming的设备出货量超过了8500万。
Corsair Gaming于9月23日在美国纳斯达克上市，股票代码为“CRSR”，发行价为17美元，共发行1400万股，募资规模约2.38亿美元，首日开盘报价15.12美元，收盘价14.25美元。据招股说明书披露，此次募集的资金净收益将用于偿还0.87亿美元未偿债务，其余收入将作为营运资金和一般的公司用途。
02 商业模式
据招股说明书披露，CorsairGaming的商业模式为一套完整的游戏与流媒体设备解决方案，它解决了限制游戏性能的关键问题。该解决方案旨在与CorsairGaming专有软件平台iCUE无缝协作，以优化产品的定制、风格和性能。
Corsair Gaming的业务由游戏玩家和内容创作者外围设备，游戏组件和系统构成。
游戏玩家和内容创作者外围设备包括键盘、鼠标、鼠标垫、游戏耳机、游戏椅、游戏玩家和内容创作者流媒体设备（包括游戏和视频捕获硬件）、麦克风、视频制作配件和扩展坞、Corsair Gaming收购SCUF之后的拥有的主机和个人电脑游戏配件（包括控制器）。
游戏组件和系统包括PSUs、冷却解决方案（包括风扇和液体冷却产品）、计算机机箱、预制和定制的游戏个人电脑和笔记本电脑、高性能存储组件（例如DRAM模块）。
全球的游戏发烧友通过CorsairGaming的零售渠道或直接面向消费者的渠道购买其设备，Corsair Gaming目前在六大洲超过75个国家发货。Corsair Gaming渠道网络中的零售商包括亚马逊、百思买、京东、万得城和沃尔玛。过去，Corsair Gaming的直接面向消费者的渠道为其自身网站，通过此渠道销售的净收入占总净收入比重较小。2019年，在Corsair Gaming收购SCUF和Origin之后，直接面向消费者的销售量有所增加，Corsair Gaming预计，在未来一段时间内，其直接面向消费者渠道的净收入占总净收入的百分比会增加。
为扩大增长，CorsairGaming打算通过为客户增加价值，扩大Corsair Gaming的市场机会并进一步使自己与竞争对手区分开来发展Corsair Gaming的业务。Corsair Gaming制定的增长策略的关键组成部分包括：成为高性能游戏和流媒体设备的全球领导者、继续开发市场领先的创新游戏和流媒体设备、扩展到新的设备和服务中，以扩大Corsair Gaming的市场机会、利用Corsair Gaming的软件平台向现有客户销售更多产品、通过增加直接面向消费者的销售来加强与终端用户的关系、继续扩大全球市场份额、选择性地进行补充收购。
03 财务数据
招股说明书披露：
2018财年，Corsair Gaming运营净收入9.38亿美元，玩家和创作者外围设备收入2.34亿美元，占比24.91%，游戏组件和系统收入7.04亿美元，占比75.09%；2019财年，Corsair Gaming运营净收入10.97亿美元，玩家和创作者外围设备收入2.94亿美元，占比26.81%，游戏组件和系统收入8.03亿美元，占比73.19%。与2018财年相比，2019财年Corsair Gaming运营净收入增长17.03%，其中玩家和创作者外围设备收入增长25.94%，游戏组件和系统收入增长14.06% 。
其中运营净收入结构变化如下图：
2018财年，Corsair Gaming毛利为1.93亿美元，毛利率为20.55% ，运营成本7.45亿美元；2019财年，Corsair Gaming毛利为2.24亿美元，毛利率为20.44% ，运营成本8.73亿美元。与2018财年相比，2019财年CorsairGaming毛利增长16.39%，运营成本同比增长17.19%，两者综合使得2019财年毛利率同比略有下降。
2018财年，Corsair Gaming总营业费用1.71亿美元，其中产品开发费用0.32亿人民币，销售、一般和行政费用1.39亿美元；2019财年总营业费用2.01亿美元，产品开发费用0.38亿美元，销售、一般和行政费用1.63亿美元。从费用构成来看，Corsair Gaming 在销售、一般和行政方面投入很高，2018和2019财年占比均达到81.28%。相较于2018财年，2019财年总营业费用同比增加17.36%。
04 同业竞争
板块：计算机硬件
行业：科技
1）Logitech International S.A.(NASDAQ：LOGI )罗技科技成立于1981年，总部位于瑞士洛桑。Logitech International S.A.通过其子公司设计，制造和销售可帮助人们连接到数字与云体验的产品。旗下拥有罗技、罗技G、Jaybird、UltimateEars、Astro Gaming、BlueMicrophones等多个品牌，业务涉及生产力及创造力、电竞游戏、视频协作、音乐和智能家居多个领域。该公司销售网络包括消费电子产品分销商、零售商、大宗商品销售商、专卖店、电脑和电信商店、增值经销商和在线商店。
1997年3月27日在美国纳斯达克挂牌上市
近期股价：$81.06
请看周图走势：
2）Dell Technologies Inc.(NYSE:DELL)戴尔科技公司成立于1984年，总部位于德克萨斯州的圆石城。在全球范围内设计、开发、制造、销售、支持IT硬件、软件和提供解决方案。
2018年在美国纽约证券交易所挂牌上市
2018年12月21日开盘价：$42.68
2018年12月21日收盘价：$42.17
请看周图走势：
05 IPO基本数据
股票代码：CRSR
上市时间：2020年9月23日
行业板块：科技-电脑硬件
员工数：1994
IPO发行价格：$17.00
发行量：1400万
主承销商：高盛、巴克莱、瑞士信贷、麦格理、贝尔德、科文、斯蒂夫尔
06 投资分析
自20世纪70年代传统的街机游戏以来，游戏已发展成为主流，并在全球娱乐领域占据中心地位。同时，数字内容创作的大众化使得专用设备的市场正在扩大。据Jon Peddie Research的数据，2019年全球游戏个人电脑和流媒体设备市场总计约为360亿美元。
随着游戏、电子竞技和流媒体在主流中的不断扩展，休闲游戏玩家将越来越渴望效仿诸如电竞选手之类的忠实游戏玩家，业余流媒体内容创作者将日益寻求提高其内容制作质量的方法。预计这将使新客户进入游戏和流媒体设备市场，从而增加对Corsair Gaming装备的需求。
由于COVID-19的流行，使得户外娱乐和体育活动减少。在家学习办公的生活模式、家庭个人电脑重要性的日益提高与节日营销活动一起将推动Corsair Gaming销售额的增长。
考虑到游戏与流媒体市场的发展趋势，COVID-19的流行现状以及Corsair Gaming增长策略的制定，未来Corsair Gaming股价将进一步上涨。
（作者：阿浦美股 ）
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