回应完“财务造假”八大质疑 南极电商股价大涨 但仍有未解疑团

1月13日早盘，南极电商高开高走，截至发稿，涨逾4%。

此前一个交易日，A股全线大涨，但南极电商股价早盘即告跌停，收盘时仍未撬开跌停板，报收9.23元，创8个月以来最低价，年初以来，南极电商已经累计跌幅超32%。

12日晚间，针对“体外循环造假的”的质疑，南极电商予以公开回应，回应了八大质疑。

（相关报道：《在股价跌了32%之后，澄清来了！南极电商回应兴业证券研报八大质疑》）

澄清公告主要的观点包括：公司IP授权业务本身壁垒较低，但拥有持续成功的IP壁垒很高。公司以南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等品牌开展授权业务，2020年总GMV销售额已突破400亿元，因此公司的IP品牌授权具备明显的竞争壁垒。公司拥有明显的海内外竞争对手，比如有神奇宝贝、HelloKitty、漫威宇宙等，国内则与恒源祥、北极绒等品牌授权公司存在竞争关系。

南极电商还称，IP授权业务均为轻资产模式；公司现金流状况良好；员工数量和薪酬在增长；生产商与经销商存在重叠，多为前店后厂模式；销项税率为6%，第三方论述计算逻辑有误；董事长质押比例占总股本的8.17%。

但是，21世纪经济报道记者注意到，针对研报中的某些质疑，公告还是存在答非所问的情况。

比如，在应收账款方面，公司称主要来自品牌综合服务业务及时间互联业务的授信，2018年及2019年，南极电商应收账款占营业收入比例分别为21.61%、20.21%。

但研报质疑的是2017年以前南极电商的数据，在此之前，南极电商还未收购“时间互联”，主要业务是品牌服务。但数据显示，2015-2017年，南极电商的应收账款占当年营收比重分别高达72%、59%、52%，南极电商并未对此作出回应。

记者与多位市场人士交流发现，分歧仍然存在。有投资人士称，“公司商业模式其实不错，但有些问题也确实是存在的。”

这从龙虎榜数据便可见一斑。1月12日深交所龙虎榜数据显示，该交易日两机构席位卖出3亿元。此前1月4日和5日两日龙虎榜数据也显示，机构席位合计卖出金额为3.22亿元，买入金额为0。

不过，机构在卖，深股通却在买。1月12日，深股通买入2.39亿元，并卖出6380万元。此前1月4日、5日，均显示深股通大量买入。

（作者：张赛男 编辑：巫燕玲）