01 企业介绍
UPST是一家领先的云端人工智能借贷平台。人工智能(AI)贷款使消费者和贷款人能够共享具有更好经济效益的优质贷款产品。平台汇集了消费者对优质贷款的需求，并将其与公司的网络连接起来。平台上的消费者受益于更高的审批率、更低的利率，以及高度自动化、高效、全数字化的体验。其使命是实现基于真实风险的轻松信贷。
UPST的银行合作伙伴受益于获得新客户、降低欺诈和损失率以及整个贷款过程中自动化程度的提高。自成立以来，UPST的银行合作伙伴已经发放了62万多笔个人贷款，产生了900多万笔还款。在截至2020年9月30日的九个月里，大约70%的新兴贷款是完全自动化的。UPST利用人工智能的力量，更准确地量化贷款的真实风险。其人工智能模型在8年多的时间里不断升级、训练和完善。
02 商业模式
竞争优势：
不断完善AI模型
8年多来，UPST一直在构建和完善UPST的人工智能模型，这些模型直接推动了UPST的增长和盈利。UPST的模型目前包含了1600多个变量，经过900多万次还款事件的训练。除了不断增长的训练数据量所带来的优势之外，UPST的数据科学团队还在继续更新UPST的建模定期的技术。
灵活的双面的生态系统
受益于Upstart.com上的消费者需求汇总，将消费者直接介绍给UPST的人工智能网络银行合作伙伴。UPST的消费者的存在，使UPST能够提高对新兴贷款的认识和兴趣，直接有助于UPST自身的增长以及世行合作伙伴贷款方案的增长和成功。
资本效率收费业务
2020年第三季度，UPST96%的收入来自银行收费和贷款服务。UPST还实现了高度的自动化，到2020年第三季度，大约70%的新动力贷款获得了即时和完全自动化的批准，从而提高了运营杠杆率，提高了单位经济效益。
法规遵从性
自成立以来，UPST一直与监管机构合作，以确保UPST的运营符合适用的法律法规。人工智能贷款通过不断寻找识别合格借款人的新方法，扩大了获得可承受信贷的渠道，但人工智能模型必须避免非法的差异性影响或统计偏差，这将损害受保护群体。UPST已经向CFPB证明，公司的平台没有对信贷决策引入非法偏见，并且UPST已经开发了复杂的报告程序，以确保模型的未来版本保持公平。
03 财务数据
招股说明书披露：
UPST近年来营收稳步提升、增长稳定。2018财年营收8.8千万美元，2019财年营收1.6亿美元，截止至2020年9月，前三个季度UPST营收1.4亿美元，较2019年前三季度营收9.9百万美元来说，同比增长46.1%，增速高涨。且2018、2019年整体增速都在70%以上，可谓爆发式增长，2020年收到疫情影响，消费环境保守，增速有所下跌。
成本结构方面，营销成本占约4-7成，是所有支出中最大的一笔，不过可以看到其趋势在不断减小，与其逐渐扩大的知名度、UPST市场占有率的稳定和提升的口碑呈负相关的关系；运营成本稳定在15%左右，运营模式和产品较为成熟；
产品开发成本作为UPST区别于其他金融信贷产品的基石，重要性不言而喻，因此一直在稳步增加投入，完善发展，稳定在16%以上且有所递增；另外UPST一般管理费用比较稳定，在20%左右，可以看出其趋势是在递减的，但由于2020年疫情原因，企业营收状况一般，而运营成本作为固定支出，相比来说占取了比以往稍高的比例。
整体而言企业运营状况较为健康，但2020年面对不少挑战与风险。
从资产负债机构上看，UPST截止到2020年9月为止，进入盈利状态。另外，考虑到资产评估方面贯彻会计准则的稳健性，线上金融服务企业的诸多无形资产，如其数据服务中心、风险控制模型、信息管理系统等，可能存在被低估的状况；且疫情期间行业遭受的打击也不容忽视。
04 同业竞争
板块：软件服务
行业：金融服务
1）NASDAQ：LU（陆金所）上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司，为平安集团旗下成员，2011年9月在上海注册成立，注册资本金8.37亿元，总部设在国际金融中心上海陆家嘴。
陆金所是上海一家通过国务院交易场所清理整顿的金融资产交易信息服务平台，业务范围包括金融产品的研究开发、组合设计、咨询服务，非公开发行的股权投资基金等的各类交易相关配套服务、金融和经济咨询服务、市场调研及数据分析服务、金融类应用软件开发、电子商务、会务服务、商务咨询、财务咨询（不得从事代理记账）等。2020年10月在美国纳斯达克挂牌上市，发行价为13.5美元/股。
请看周图走势：
2) NASDAQ：PYPL（贝宝）是一家在线支付服务商，由PeterThiel及Max Levchin于1998年12月在美国圣荷塞联合创立。2002年在纳斯达克首次上市后被eBay收购。直到2015年从eBay分拆，再次在纳斯达克独立上市。
PayPal在全球范围内都受到了亿万用户的追捧，作为即时支付、即时到账的国际贸易支付工具，PayPal可以说是向全世界近2.54亿的用户建立连接的快捷方式。其功能涵盖信用卡、借记卡、电子支票等，服务范围超过200个市场，支持超100个币种。PYPL在2015年7月20日于纳斯达克上市，发行价36.69美元/每股。
请看周图走势：
05 IPO基本数据
股票代码：UPST
上市时间：2020年12月16日
行业板块：金融服务
员工数：429
IPO发行价格：$29
发行量(ADS)：1200万
主承销商：高盛、花旗、美国银行
06 投资分析
UPST作为一家投身于金融信贷服务的互联网企业，已初露头角，毫无疑问是一家有技术积累、市场占比、良好口碑的实力公司，且随着区块链加密技术、AI风控等风口的技术积累，科技型金融企业相比传统企业更加轻盈，更加创新，具备一定的后发优势。
另外UPST也面临着一些风险，包括引流、留存等，也包括同类竞品竞争加剧、政府监管政策的收紧，尤其新冠病毒对整个消费金融的打击等，UPST面对的风险与其自身运营水平、管理机制、产业链上的议价能力关系不大，但更高的市场推广以及占有率会为其带来更光明的前途，因此推荐多多关注，并且对比竞品的相关指标，择时入场。
（作者：阿浦美股 ）
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