机警理财日报丨诚实or撒谎?道道全套期保值巨亏2.07亿 真的是“套保变投机”吗?(1月14日)

机警理财日报丁尽勉,薛茹云 2021-01-14 10:58

道道全粮油股份有限公司因套期保值巨亏2.07亿元,市场人士质疑其套保变投机,公司证券部人员则坚称未进行投机。公司是否撒谎,实际情况究竟如何,请见21理财研究员分析。

1、全球主要市场走势

昨日,由于遇到上方强阻力位,A股各大指数回调,上证指数报收3598.65,跌幅为0.27%;深证成指报收15365.43,跌幅为0.61%。两市成交量为1.23万亿,较昨日放量下跌。

板块方面,根据申万二级行业分类,涨幅排名前三的为航运6.3%、运输设备6.19%、机场4.68%;跌幅排名前三的板块为旅游综合-5.7%,稀有金属-4.23%,电气自动化设备-3.56%。

资金流向方面,净流入金额排名前五的A股为中国中车,8.69亿,涨幅9.98%;华天科技,5.57亿,涨幅7.55%;长电科技,4.77亿,涨幅4.86%;潍柴动力,4.74亿,涨幅7.68%;中兴通讯,4.59亿,涨幅3.96% 。

港股通方面,北向资金净买入27.12亿,南向资金净买入119亿,资金大幅流向香港。

两融市场方面,前日融资余额为1.537万亿;融券余额为1473.98亿。融资买入额为1160亿,买入额占A股成交金额的10.65% 。

2、昨日港股走势

3、隔夜美股走势

4、总市值超5000亿的A股

1、Zoom宣布计划通过发行股票筹资15亿美元

1月13日,视频会议软件开发商Zoom表示,计划通过增发股票筹集15亿美元,预计将发售约440万新股,售价为2019年进行首次公开募股(IPO)时的10倍。摩根大通将是此次股票发行的唯一账本管理者。

2、用友网络:控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司拟于A股上市

1月13日,用友网络公告称,公司控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司董事会已审议通过其拟首次公开发行人民币普通股(A股)并在中国境内证券交易所上市的初步方案。由于截至本公告日,畅捷通之H股股份已于香港联合交易所有限公司上市,畅捷通本次A股发行作为公司一般信息披露事项予以公告。

3、市场最大规模RMBS诞生 银行业或释9000亿房贷“出表”

近日,农业银行作为发起机构和委托人的“农盈汇寓2021年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”在银行间债市发行,开始计息。该项目共分四档,总规模200.15亿元,是目前市场最大规模的RMBS项目。

该笔RMBS受托人为上海国际信托,资金保管机构为招商银行长沙分行,招商证券为牵头主承销商,中信证券、华泰证券、工商银行和兴业银行为联席主承销商。RMBS市场具备在过渡期内吸收超额房贷的能力,为满足此次集中度管理的要求,部分银行可能需要合计释放近9000亿的个人住房贷款余额。

【机警点评】

2020年12月31日,央行联合银保监会发布了《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》。根据该通知,中资大型银行的房地产贷款不得超过40%,个人住房贷款不得超过32.5%。发行RMBS(住宅抵押支持证券)有利于银行信贷资金回笼,降低房地产贷款集中度。

4、创业板上市委:仕净环保等4家公司首发获通过

创业板上市委公告, 徐州浩通新材料科技股份有限公司、苏州仕净环保科技股份有限公司、江苏本川智能电路科技股份有限公司、张家港中环海陆高端装备股份有限公司首发获通过。

5、科创板上市委:迅捷兴、奥精医疗首发获通过

科创板上市委公告,深圳市迅捷兴科技股份有限公司、奥精医疗科技股份有限公司首发获通过。

1、银行理财新品

据中国理财网公示,今日银行理财新品以固定收益类为主,中银理财、兴业银行、广州农商行、浙江稠州商业银行等有混合类产品发售。

稠州银行“如意宝”系列人民币理财产品说明书显示,A款认购金额为5万-30万,B款认购金额为30万-50万,C款认购金额为50-40000万。扣除相关费用后,A款业绩比较基准为3.20%,B款业绩比较基准为3.30%,C款业绩比较基准为3.40%。该产品托管行为邮储银行,理财资金托管年化费用小于等于万分之一。

兴业银行“丰利宝”结构性理财产品的业绩比较基准根据所挂钩指数收益率水平测算得出,指数变动对投资者收益有影响(上涨对投资者有利,下跌不利)。以2021年第5期所挂钩中证500为例,若观察日收盘价大于等于成立日收盘价,则期末比较基准7.00%,否则比较基准0.50%。

【机警点评】

该款兴业银行”丰利宝“产品为结构化产品,一部分资金投向债券,另一部分资金投向欧式二元看涨期权。二元期权即“赌大小”,收益和标的上涨幅度无关,只和上涨或下跌的结果有关。需要注意的是,该系列产品设有观察日,只有在观察日的收盘价大于成立日的收盘价,投资者才能获得7%的业绩比较基准,否则只能获得业绩比较基准为0.5%的年化收益。

2、在售基金

3、基金新品及股市打新

1、道道全(002852)收关注函 套保巨亏2.07亿

道道全(002852)披露业绩预告,2020年归属于上市公司股东的净利润为-0.40亿元至-0.60亿元,上年同期盈利1.29亿元,亏损的主要原因为对原材料套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。。

深交所对此下发关注函,要求公司结合原材料价格以及对原材料进行套期保值的情况,说明报告期内产生平仓亏损的原因及相关会计处理。昨日收盘,道道全跌停。

【机警点评】

针对本次套保巨亏,有市场人士质疑企业“套保变投机”,而企业证券部人员则称未进行投机。情况究竟如何,现做如下分析。

根据交易方向的不同,套期保值分为两种:买入套保和卖出套保。买入套保是在期货上持有多单,卖出套保是在期货上持有空单。企业采取哪种套保方式,和其贸易流程密切相关。如果是采购环节,为规避原材料价格上涨风险,企业通常会进行买入套保。如果原材料已入库,为避免存货跌价风险,企业则进行卖出套保。

在此案例中,道道全的主营业务为菜籽油加工,其必然持有大量的菜籽油库存。

据企业财报显示,截至2020年6月,企业预付账款余额为1.73亿,原材料账面价值为4.67亿。假设企业在采购环节和原材料入库后均进行全额套保,那么多单的套保金额为1.73亿,空单的套保金额为4.67亿,合计持有净空头2.94亿。

而郑商所的菜籽油主力合约自2020年5月28日起便一路上涨,从年内最低点6570元/吨最高上涨至10236元/吨,涨幅达55.8%。假设从最低点一直持有空单到最高点,算上16.67倍的杠杆(主力合约保证金比例6%),空单亏损达930%。(企业实际持仓未披露,此处仅为假设下的计算)

21理财研究员认为,如果企业真如市场人士所言”套保变投机“,那么企业不该持有空单,该持有多单,一路持仓待涨。

此外,据西南证券在2020年10月28日发布的调研报告,彼时企业已经因为持有套保空单而亏损4000多万。考虑到西南证券的公信力,再结合上述分析,21理财研究员倾向于认为企业并没有套保变投机,而是一直持有套期保值空单,对冲菜籽油库存的跌价风险。同时,套保的盈亏应结合现货来看,企业在期货上亏损,在现货上就有盈利,实际亏损应没有2.07亿。

企业的过错在于对菜籽油行情判断失误,并且没有及时止损,在仓位管理上犯下错误,导致巨额亏损。

2、千亿P2P小牛资本被立案侦查 涉案嫌疑人已被采取刑事强制措施

1月13日,深圳南山公安通报,小牛资本集团有限公司涉嫌构成非法吸收公众存款罪,深圳南山警方依法对小牛资本集团立案侦查。小牛在线公众号在此前一天还曾对外披露出借人关注的五大问题解答。关于兑付进展,小牛在线方面表示,自2020年5月9日宣布良退以来,平台已启动第十期的兑付工作,良退以来累计兑付2.38亿元。

3、国通星驿被央行罚没6971万元 第三方支付严监管继续

近日,央行公布行政处罚信息,第三方支付机构福建国通星驿网络科技有限公司因12项违法违规行为被给予警告,没收违法所得261多万元,处6710多万元罚款,时任副总经理施某、风险合规部经理何某等主要负责人分别被处给予警告至14万元罚款等处罚。

国通星驿违规事项包括未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料、未按规定报送可疑交易报告等。据不完全统计,2020年,央行对第三方支付行业共开出罚单68张,累计罚没金额超3.2亿元,非银支付严监管态势仍在继续。

4、中水渔业:预计2020年净亏损1.45亿元-1.55亿元

中水渔业公告,预计2020年净亏损1.45亿元-1.55亿元,上年同期盈利2248万元。由于受新冠疫情影响显著,公司鱼货滞销,销售价格大幅下滑,造成主营业务利润下降。

5、ST猛狮(002684)董事长遭立案调查股价再跌停

日前,ST猛狮(002684)发公告称,公司实际控制人之一、董事长陈乐伍因涉嫌泄露内幕信息被证监会立案调查。1月13日,ST猛狮一字跌停,股价降至2.7元/股。

6、多只股票跌幅严重异常期间自然人买入占比居高

深交所披露,金运激光(300220)在2020年12月10日至2021年1月13日跌幅严重异常期间,获自然人买入15.14亿元,占比61.46%;其中,中小投资者累计买入10.78亿元,占比43.75%。

昊志机电(300503)在2020年12月4日至2021年1月13日跌幅严重异常期间,获自然人买入38.38亿元,占76.63%;其中,中小投资者累计买入27.06亿元,占比54.03%。

1、央行孙国峰:深化利率市场改革 打破利率地板

央行货币政策司司长孙国峰发文称,中央银行需要创新货币政策工具体系,不断疏通传导渠道,实现货币政策目标,将这三者形成有机的整体系统。要健全现代货币政策框架,搞好跨周期政策设计,保持正常货币政策,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利(MLF)利率为中期政策利率的央行政策利率体系,有效实现操作目标。以深化利率市场化改革为抓手疏通货币政策传导机制,打破利率的“地板”。

2、央行开展20亿元逆回购 实现净回笼80亿元

连续三个交易日开展50亿元逆回购之后,央行又开展20亿元的小额逆回购。1月13日人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作。期限为7天,中标利率为2.2%。鉴于13日有100亿元逆回购到期,人民银行实现净回笼80亿元。

3、银保监会印发消费金融公司监管评级办法(试行)

1月13日,为全面评估消费金融公司的经营管理与风险状况,中国银保监会办公厅发布《消费金融公司监管评级办法(试行)》的通知。根据试行办法,消费金融公司监管评级要素包括五方面内容,分别为:公司治理与内控、资本管理、风险管理、专业服务质量、信息科技管理。消费金融公司监管评级得分满分为100分,根据具体评级得分,分为1级、2级(A、B)、3级(A、B)、4级和5级,数值越大表示机构风险或问题越大,需要监管关注的程度越高。

(综自21世纪经济报道、新浪财经、东方财富网、澎湃新闻、网易财经、中证网、证券时报等,21理财课题组综合整理报道)

(播音员:Echo)

(实习研究员:林芷琦、曾卓)

(作者:丁尽勉,薛茹云 编辑:汤懿兰)