天齐锂业（002466）于2021年1月5日晚间发布公告称，公司拟定增募资不超过159.26亿元，发行价格为35.94元/股。
天齐锂业（002466）于2021年1月5日晚间发布公告称，公司拟定增募资不超过159.26亿元，发行价格为35.94元/股。本次非公开发行股票的发行对象为公司控股股东天齐集团或其全资子公司。
1、定增有助于降低财务费用，优化资本结构
截至2020年9月30日，公司短期借款31.32亿元，一年内到期的非流动负债133.05亿元，长期借款130.26亿元，应付债券20.26亿元，形成了较大的财务和利息费用负担。而此次定增后，公司负债率有望降至同业公司正常水平，有助于其缓解对SQM收购产生的银团贷款逾20亿的利息支出，对公司的净利润形成正面拉动作用。
可比公司负债率情况
（数据来源：公司公告）
2、资金注入有望加快公司产能建设，加快业绩释放
公司在西澳大利亚奎纳纳（Kwinana）建设两期共计4.8万吨电池级氢氧化锂生产线，其中一期工程已进入阶段性调试阶段，此前曾因资金问题进度有所延后。公司四川遂宁安居区2万吨电池级碳酸锂生产线也正在建设中。此次注资将有望解决其产能建设滞后的问题。天齐拥有全球最好的锂资源储备，西澳锂辉石品位高，开采难度低，通过SQM实现的南美盐湖提锂成本亦优于行业平均水平。若能加快建设进度，公司盈利拐点或将提前。
天齐西澳锂矿建设施工现场
（资料来源：at西澳）
3、定增价格并非关注重点，大额融资谋生存更为迫切
留意到公司35.94元的定增价格与公司当前约60元的股价，以及此前宣告减持的价格相去甚远，但这并非是公司股东想要操控股价或赚取差价。我们此前解读减持公告时已提及股东减持目的是为了获取现金流以支持公司发展，利用减持所得重新入股以缓释债务压力是上市公司优化资本结构的常规操作，并无不妥。其次，拟减持的股份数量（约5900万股）与此次拟参与认购的数量（约4.43亿股）亦有着天壤之别，认购股份所需胡斐资金远比减持多，且全部都由股东及其他子公司参与认购，此举依旧表明了股东支持子公司发展的坚定决心。
综上所述，我们认为公司此次定增为解决公司财务问题和债务负担提供了一条可行的道路。此外，此次定增资金也将被用于支援公司现有产能建设，能有效提升公司市占率以及盈利能力。因此，我们认为此次定增将对公司股价的远期表现有刺激作用，建议各位投资者不必过度担心。
我们后续仍将继续跟踪天齐基本面变化，为投资者奉上及时的解读，敬请各位关注！
越声理财投研部
2021年1月15日
风险提示：定增注资进度不及预期；公司力矿建设不及预期；投资者预期不一致等
（作者：越声观察 ）