9000亿叠加1.9万亿法案，将推动2021年美国政府赤字率至21%，远高于2009年的10%。
民主党一举拿下参众两院后，拜登顺势提出1.9万亿美元的刺激方案，其中针对家庭的补贴高达1万亿美元，强度和覆盖范围均远高于前几轮，不仅将有力支撑美国居民购买力，而且会将2021年美国赤字率推高至21%。
一、民主党一举拿下参众两院，拜登顺势提出1.9万亿美元刺激方案
随着2020年3月开始推出的2.48万亿美元前两轮纾困资金消耗殆尽，2020年11月和12月的美国经济数据如期回落。12月下旬，在全美疫情肆虐的危急时刻，无论共和党，还是民主党，哪方都没有完全拿下参议院的十足把握，双方索性顺势而为，于2020年12月20日共同推动通过了9000亿美元的第三轮纾困法案。始料未及的是，随后民主党的选举攻势势如破竹，2021年1月7日，超预期地夺下了佐治亚州的两个参议院席位，再加上未来参议院议长由美国副总统担任，民主党一举拿下参众两院的控制权，为接下来两年民主党政治主张的施行扫除了障碍。民主党夺得参议两院控制权后，拜登火速宣布1.9万亿美元的财政刺激计划。完全掌控国会后，民主党就可以在施政方针上大展拳脚。2021年1月15日，美国当选总统拜登提出总额达1.9万亿美元的经济救助计划。而且，拜登政府高级官员透露，该计划仅是拜登上任后两项重大支出计划中的第一个。第二个计划预计将在2月份出台，主要落实创造就业、推动基础设施建设、应对气候变化，以及推进种族平等的长期目标。
与前三轮补贴相比，1.9万亿刺激方案以个人补贴和失业补助为主。疫情以来，美国国会已经批准了三轮财政刺激方案，分别为2万亿法案（2020年3月末通过），4800亿元法案（2020年4月通过，补充支持中小企业），9000亿美元法案（2020年12月通过）。前三轮刺激方案，占主导的是企业贷款。据美国ABC新闻报道，截止2020年5月的时候，美国5000亿大企业救助计划，财政部只划拨375亿。而拜登提出的1.9万亿计划，占主导地位的是对美国家庭的直接补贴（1万亿美元，包括补助金及失业保险），其次为企业和地方政府援助（4400亿美元）、抗疫支出（4000亿美元）。
二、新一轮财政刺激重点补贴家庭，占比高达53%
首先， 对家庭的1万亿补贴是本次法案的重中之重，补贴金额提升，发放范围扩大。与特朗普执政时期的财政刺激方案相比，拜登财政刺激方案显著提升了对于低收入人群的直接补贴和失业补助，总额达1万亿，占到了计划总额的53%。作为对比，2020年3月份推出的2万亿刺激法案（CAREs法案）中，对于个人的补贴和失业补助总额5500亿美元，占计划总额的27.5%。同时，拜登降低了领取补贴的门槛，提升了最低工资标准。整体来看，与特朗普执政时期的财政刺激方案相比，拜登财政刺激方案对低收入人群的补贴范围更大，补贴金额更高，与拜登在大选时承诺的“通过一揽子财政刺激政策实现救援和复苏，缩小贫富差距”的纲领相符合。
第一，为收入低于一定门槛的美国人每人发放1400美元，并扩大补贴领取范围。叠加前次9000亿美元法案提出的600美元派现金额，对于美国个人的直接补贴将达到2000美元。拜登的计划还降低了领取补贴的门槛，将资格扩大到移民家庭，以及依赖父母纳税申报表的成年子女。此前由于共和党的反对，这两个类别都被排除在一揽子救济计划之外，合计约1350万成年人。
第二，将联邦每周失业救济金提高至400美元，并将其延长至9月底。此前9000亿美元的法案中，联邦每周失业救济金为300美元，并且将于2021年3月14日到期。拜登本次刺激方案将联邦每周失业救济金提高至400美元，延长至9月底到期。
第三，将联邦最低工资提高到每小时15美元，提供房租、水电补助，恢复带薪假。自2009年以来，联邦最低时薪一直维持在7.25美元。拜登本次刺激方案将联邦最低工资提高到每小时15美元。同时，为疫情中失去工作的中低收入家庭提供250亿美元的租金援助，拨款50亿美元帮助陷入困境的房客支付水电费，拨款50亿美元帮助无家可归的居民。另外，恢复带薪病假和事假制度（本来于2020年12月底到期），生病或隔离，或照顾学校停课的孩子的居民，将获得14周的带薪假期。政府将向工人少于500人的雇主，报销带薪假的全部费用。带薪假计划也将于9月30日到期。
其次，4400亿美元投向企业和地方政府，主要投向地方政府，支援企业较少。2020年3月的CAREs法案中，对于中小企业的补贴（3700亿美元）和大企业援助（5000亿美元）均占有较重要的分量；因为针对小企业补贴的PPP计划资金在2020年4月快速耗尽，政府紧接着又追加了针对小企业的4800亿美元法案。9000亿法案中，也向小型企业提供3250亿美元的援助。但是，此次1.9万亿美元方案中，对于控制企业裁员和预防破产的着墨和金额较少，向企业和社区提供的4400亿美元援助中，3500亿美元是向州和地方政府提供的援助，以维持政府正常运转。而针对于地方政府的援助，也是此前共和党一直极力反对，民主党强力支持的部分。
另外，4000亿美元支持抗疫、开放学校，以实现100天内注射1亿支疫苗。1.9万亿美元法案中，对防疫和开放学校投入约4000亿美元，其中200亿美元用于全民疫苗接种，500亿美元用于扩展新冠测试，1300亿美元用于帮助学校重新开放。借此，拜登希望在100天内提供1亿支疫苗注射，并重新开放大部分K-12公立学校。
三、多轮大规模刺激，可能将2021年美国赤字率推升至21% 据美国预算办公室（CBO）数据，2020财年（2020财年为2019年9月至2020年9月）政府赤字约为3.1万亿美元。假设美国2020年GDP增速-4.3%，则对应赤字率15%。CBO在2020年9月份预测2021财年美国赤字约为1.8万亿美元，但是此项预算并未考虑后续即将推出的财政刺激计划，也并未预料到2020年底复发的美国疫情。假设我们保守估计，除刺激计划外的赤字维持1.8万亿美元，叠加9000亿及1.9万亿法案，则对应美国政府赤字将达到4.6万亿美元，占2021年GDP的比值将达到21%。
本轮刺激法案核心节点在于能否获得参议院通过，方案最终规模大小及落地节奏仍有待关注。1.9万亿美元法案得到了包括现任美联储主席鲍威尔在内诸多经济学家的支持，但法案是否能够落地的核心节点，仍然是参议院投票情况。目前民主党分别以222：211和51：50在众议院和参议院占据优势，但新一轮财政刺激议案需60票才能在参议院通过。不过，据华盛顿邮报报道，民主党人士表示，如果共和党人不愿意合作，他们可以迅速转向“预算协调”的程序，这一程序下，参议院多数票通过法案即可，不需要60票。“预算协调”曾经是共和党通过大规模减税法案的方式，也是奥巴马总统通过《医疗法案》的方式。
特朗普弹劾议案或会影响刺激法案落地的进度。众议院已经于2021年1月13日通过针对总统特朗普的弹劾条款，但参议院要等到1月19日才复会，并审理此项提案。麦康奈尔1月13日表示，参议院不会为审理总统弹劾案而提前复会。这意味着，参议院要在拜登正式上台后才会审理弹劾案，同时也意味着刺激法案可能被暂时搁置。
当前美国经济持续复苏，但供给端恢复放缓，若法案落地，供需缺口或将维持在高位。在疫情反复的影响下，2020年12月美国就业及消费数据不及预期，长期的失业补助可能进一步拖累供给端的生产恢复，而个人补贴提高美国居民的购买力，带动消费需求上升，或将使供需缺口在未来维持在高位，也将对我国出口数据形成较强支撑：
第一，美国疫情连续反扑，供应链全面启动要等待疫情平稳。
就目前的疫苗接种进度来看，截至2021年1月11日，美联邦政府已向各州、美国领土和主要城市分发了大约2770万剂疫苗，但只有大约930万人注射了第一针，可以说进展缓慢。据1月11日《华盛顿邮报》报道，美国国家过敏和传染病研究所所长福奇表示，美国有可能已拥有自己的突变毒株，这种突变体对于美国人自己更容易传播。1月13日，俄亥俄州立大学称，他们发现了可能源自美国的两种新冠病毒变种，其中一种在12月底和1月初的三周时间里迅速成为俄亥俄州哥伦布市的主要新冠病毒菌株。
美国2020年12月非农就业人口减少14万人，预期增6.2万人，这也是自2020年4月份以来的首次转负；2021年1月2日当周初申失业金人数78.7万人，居高不下。美国疫情不断肆虐，对经济的影响日益严重，在新冠疫苗接种节奏低于预期的背景下，美国供应链的恢复可能尚需时日。第二， 新一轮9000亿美元刺激法案重点支撑2021年一季度美国消费。
美国税务局网站显示，2020年12月30日开始寄送新一轮补贴的纸质支票，这意味着在2021年1月上旬，美国家庭会陆续收到每人600美金的补贴。同时，联邦政府也将持续发放每人每周300美金的个人失业救济。虽然2021年一季度美国疫情仍然严重，但在新一轮9000亿美元财政刺激的支持下，美国居民的购买力仍然强劲。第三，1.9万亿美元刺激方案及新一轮财政刺激正在路上。
民主党在赢得佐治亚州选举后，已经夺得了参众两院的控制权，为拜登政府推动更大规模的财政刺激铺平了道路。供给端来看，美国新增就业数据转负，生产受阻；需求端来看，新一轮刺激法案的补贴开始递送，居民需求仍有支撑。在海外生产链条受迫于疫情再次宕机、新一轮财政刺激再次支撑居民需求的背景下，中国出口将继续发力，供应全球，弥补海外供需缺口。
（作者：高瑞东 ）
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