高坚：如果地方政府不作为、甩锅，地方国企债务就会出问题

“如果地方政府不作为、甩锅的现象严重，地方国企的债务就会出问题。”谈及永煤等国企债券违约，国家开发银行原副行长高坚1月18日在“2021债市发展论坛”上表示。该论坛由中央结算公司主办。

从1990年开始，高坚先后任中国财政部条法司长、国家债务管理司长、国家开发银行副行长等职务，他在任期间推行国债招标、无纸化发行等一系列市场化改革措施，奠定了中国债市的基础，因此被广泛誉为“中国债券市场之父”。

高坚认为，国家债务与与两个重要关系有关：国家与企业的关系，中央与地方的关系。具体而言，中国从财政支持国企，到国有银行支持国企，再到债券市场支持国企；中央从转移支付支持地方，到政策性银行支持地方，再到地方政府债券支持地方。

“总的来说，还是国有财政和国有金融这两根柱石支撑国家与企业的关系、中央与地方的关系。”高坚说。

“20永煤SCP003”11月10日违约后，豫能化——这家河南省最大的国有企业陷入债务危机。豫能化持有永煤96%的股权，而永煤资产则占到豫能化的六成。在债券违约后，豫能化与永煤的主体评级均由AAA降至BB，市场高度关注豫能化2000多亿债务的处置，其中债券约500亿。目前豫能化及永煤部分到期债券先兑付50%，剩余50%展期。

在永煤违约前后，接二连三的“AAA”评级国企、校企债券意外违约，挑动债市投资者的国企“刚兑信仰”。与此同时，企业无偿划转优质资产则让市场质疑发行人有逃废债的嫌疑。此外，部分主体违约事件中也暴露出过去债券市场规则不够完善、信息披露不够透明、结构化发债等问题。这些问题仍有待解决。

高坚指出，我国公司治理存在一些问题：民营企业追求利润最大化的目标，但是存在家族企业、管理落后等问题；国有企业目标经常是资产最大化，而不是利润最大化，资产最大化容易使企业倾向于多借债增加资产规模。“经济上行时，大家信心高，多借债；一旦经济下行，现金流受到影响，债务就会出现问题。

高坚表示，债券资本市场健康发展的关键是思想和理念：债务出现违约是任何经济体都会出现的现象，刚兑是投资人需要克服的思想，逃废债务是公司和个人的犯罪行为。

“国家要努力发展养老保险产业，增加长期股权资金的来源。监管部门要努力发展市场规模和市场工具，使市场不断深化。”高坚表示。

（作者：杨志锦 编辑：曾芳）