疫情冲击致水井坊2020年营收净利双降，白酒越高端所受影响越小

2021年1月26日晚，水井坊（600779.SH）发布了一份营业收入和净利润双降的2020年业绩预告。

据业绩预告，水井坊预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比减少约9496万元，同比下降约11%；营业收入与上年同期相比减少约53298万元，同比下降约15%。

销量方面，水井坊表示，销售量与上年同期相比减少约5645千升，同比下降约42%。其中，中高档酒销售量与上年同期相比减少约979千升，同比下降约11%，低档酒（基酒）销售量与上年同期相比减少约4666千升，同比减少约100%。

对于业绩变动的原因，水井坊表示，2020年上半年，新冠疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少。加之公司为保证市场健康可持续发展，总体以消化库存为主，使得公司上半年市场销售受到较大影响；下半年，随着疫情防控形势的好转，加之社会库存的补充，公司收入与利润均实现同比双位数增长。

虽然预告2020年营收和净利润双降，但水井坊去年四季度的业绩实现了较快增长。按全年数据推算，水井坊在2020年四季度实现营业收入10.6亿元，同比增长19.3%；实现净利润2.3亿元，同比增长22.7%。

“基本上卖方给水井坊四季度的预期就是25-30%”，一名私募食品饮料行业研究员向记者表示，水井坊四季度和全年的业绩数据基本符合预期。

21世纪经济报道记者浏览发现，多家券商均在去年点评水井坊三季度业绩时看好其后续增长空间。

如招商证券认为，水井坊2020年三季度补发库存，现金流表现良好，2021年有望实现较快增长，弹性较大。东方证券表示，水井坊渠道补库存需求下三四季度出货有望呈现良好趋势，四季度营收增速有望进一步抬升（三季度营收增速为18.9%），看好2021年春节白酒旺季水井坊动销改善及低基数下的业绩弹性。

“水井坊属于收缩战略，放弃了之前的低端酒和部分弱势市场。”前述私募研究员告诉记者，水井坊2020年的利润变动，以及出现高档酒和低档酒销量降幅不同（分别为-11%和-100%）的情形，均和公司的整体战略有关。

和今天水井坊前后脚，迎驾贡酒（603198.SH）也披露了2020年业绩，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润将增加0万元到4652.22万元，同比增长0%到5%。

再往前看，包括贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、今世缘（603369.SH）等A股白酒上市公司已先行披露2020年业绩，业绩均为预喜。对此，前述私募研究员向记者表示，越高端的白酒企业，业绩受疫情冲击越小。

截至1月26日收盘，水井坊跌6.20%，报86.40元/股。

（作者：孙煜 编辑：朱益民）